原文標(biāo)題：The Crypto Exchange Listing Bubble: Has the Euphoria Finally Burst?

原文作者：arndxt

原文來源：substack

編譯：火星財(cái)經(jīng)，Eason

加密貨幣市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

最近，我一直在關(guān)注中心化交易所（尤其是幣安）上代幣發(fā)行的最新趨勢(shì)，發(fā)現(xiàn)了許多值得深入探討的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)描繪出了一幅相當(dāng)嚴(yán)峻的景象，現(xiàn)在是我們面對(duì)一些殘酷事實(shí)的時(shí)候了。

冷酷的事實(shí)

• 幣安代幣表現(xiàn)不佳：2024年，幣安上線的30個(gè)新代幣中，有29個(gè)代幣價(jià)格大幅下跌。
• 支持代幣暴跌：即使是由幣安實(shí)驗(yàn)室支持的代幣（如$AI、$MANTA、$AXL、$ENA、$REZ、$BB和$LISTA）也暴跌了44%至90%。
• 風(fēng)投公司支持的代幣也在掙扎：a16z、Paradigm、Coinbase Ventures、Galaxy和Pantera Capital等主要風(fēng)投公司支持的代幣也未能幸免。
• Paradigm和Coinbase Ventures支持的Starknet暴跌81%。

這些損失不僅僅是小幅修正，而是巨大的、摧毀投資組合的損失。那么，原因是什么呢？

潛在因素

1. 估值過高：許多項(xiàng)目在進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)估值過高，市場(chǎng)在現(xiàn)實(shí)情況下進(jìn)行調(diào)整，通常非常殘酷。
2. 炒作與實(shí)質(zhì)：加密領(lǐng)域仍然受到那些夸大其詞但缺乏實(shí)際效用或采用的項(xiàng)目困擾。
3. 市場(chǎng)飽和：隨著大量新代幣不斷推出，任何單個(gè)項(xiàng)目越來越難以脫穎而出或保持價(jià)值。
4. 缺乏盡職調(diào)查：交易所和風(fēng)險(xiǎn)投資公司是否真正徹底審查了這些項(xiàng)目，還是只是追逐下一個(gè)潛在的登月計(jì)劃？
5. 短期交易心態(tài)：CEX上市的初始熱度可能吸引了更多的短期交易者，而非長(zhǎng)期投資者，從而導(dǎo)致快速拋售。

風(fēng)險(xiǎn)投資悖論

尤其令人擔(dān)憂的是，風(fēng)險(xiǎn)投資支持的項(xiàng)目表現(xiàn)不佳。這些項(xiàng)目本應(yīng)經(jīng)過精英中的精英的審查。那么，為什么它們的表現(xiàn)和其他項(xiàng)目一樣糟糕（甚至更糟糕）呢？

這引發(fā)了關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資在加密領(lǐng)域作用的嚴(yán)肅問題：

• 風(fēng)險(xiǎn)投資是否真正增加了價(jià)值，還是僅僅抬高了估值？
• 風(fēng)險(xiǎn)投資公司看重的是否與更廣泛的市場(chǎng)需求存在差距？
• 風(fēng)險(xiǎn)投資家們是否因代幣一進(jìn)入交易所就拋售而加劇了問題？

交易所上市狂熱的末日？

回答這個(gè)問題：是的，我認(rèn)為交易所上市的狂熱基本上已經(jīng)結(jié)束。僅僅在一家大型CEX上市就能保證暴漲的日子似乎已經(jīng)過去了。這不一定是壞事。它可能導(dǎo)致：

• 更現(xiàn)實(shí)的估值
• 更加注重基本面和實(shí)際采用
• 交易所和投資者的盡職調(diào)查做得更好
• 市場(chǎng)的成熟

下一步方向

我們需要：

• 要求項(xiàng)目、風(fēng)險(xiǎn)投資和交易所提高透明度
• 關(guān)注實(shí)際效用和采用，而不是炒作
• 在投資決策中更加批判和分析
• 鼓勵(lì)監(jiān)管透明化，清除不良行為者

總結(jié)

這一趨勢(shì)既令人擔(dān)憂，又令人感到意外的安心。令人擔(dān)憂的是，這表明加密貨幣市場(chǎng)仍然存在許多投機(jī)和非理性現(xiàn)象。但它也令人安心，因?yàn)檫@似乎是一種必要的修正。市場(chǎng)開始更注重實(shí)際價(jià)值，而不僅僅是購買敘述。

對(duì)于我們這些真正相信區(qū)塊鏈和加密貨幣長(zhǎng)期潛力的人來說，這是一個(gè)重新專注于創(chuàng)造真正價(jià)值的機(jī)會(huì)。我們需要篩選出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，并創(chuàng)建一個(gè)更可持續(xù)的生態(tài)系統(tǒng)。