1. 加劇經(jīng)濟波動：貨幣替代會導致價格和匯率的波動變得更加劇烈。

2. 減少政府通脹稅收入：當價格穩(wěn)定后，投資者不再將外幣兌換成本幣，而是持有外幣。隨著通貨膨脹的發(fā)生，本幣將被逐漸替代，達到貨幣替代的極端情況。例如，巴拿馬已將美元政府完全失去了征收通脹稅的權(quán)利。

3. 削弱貨幣政策效力：在固定匯率制度下，貨幣當局的首要目標是維持匯率的穩(wěn)定，因此貨幣政策失去了獨立性，只有財政政策起作用。在浮動匯率制度下，貨幣當局無需保持匯率穩(wěn)定，貨幣政策可以發(fā)揮作用。然而，貨幣替代會削弱貨幣政策的效力。當貨幣當局實施擴張性貨幣政策時，經(jīng)濟主體預期匯率貶值，因此更多地持有外幣，減少對本幣的需求，影響貨幣政策的效果。

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