(a)貨幣替代對(duì)匯率的影響：如果兩個(gè)國(guó)家的貨幣替代程度越高，那么它們之間的匯率的波動(dòng)性也會(huì)越強(qiáng)。匯率受兩國(guó)貨幣供應(yīng)、名義利率差異和通貨膨脹率差異的影響。在假定貨幣的名義利率不變的情況下，兩國(guó)通貨膨脹率的差異將決定匯率水平的變化。因此，預(yù)期的匯率變化將通過(guò)實(shí)際的外匯交易來(lái)實(shí)現(xiàn)，從而加劇匯率的不穩(wěn)定性。因此，貨幣替代程度越高，則匯率越難以穩(wěn)定。

(b)貨幣替代對(duì)貨幣政策效果的影響：浮動(dòng)匯率制有助于一個(gè)國(guó)家實(shí)施獨(dú)立的貨幣政策，但是在當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化環(huán)境下，國(guó)際收支總是趨向平衡，不存在兩個(gè)國(guó)家之間貨幣的凈流動(dòng)。假如中央銀行試圖通過(guò)擴(kuò)張性貨幣政策來(lái)刺激國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)需求，經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期通脹率會(huì)上升，他們會(huì)迅速地將新加的貨幣余額轉(zhuǎn)換成幣值穩(wěn)定的外幣，這樣將導(dǎo)致貨幣政策效力打折扣。

(c)貨幣替代對(duì)通貨膨脹稅的影響：通貨膨脹稅是指政府通過(guò)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的方式向社會(huì)征收的鑄幣稅。在貨幣替代過(guò)程中，國(guó)內(nèi)的資金會(huì)轉(zhuǎn)換成外幣形式，從而降低本幣需求量，減少通貨膨脹稅的稅基。因此，一國(guó)的貨幣替代程度越高，獲得等額的通貨膨脹稅必須以更高的通貨膨脹率為代價(jià)。政府為了獲得等額通貨膨脹稅，只能再次增加貨幣供應(yīng)量，從而提高通貨膨脹率。這樣的結(jié)果是，貨幣替代現(xiàn)象加劇了一個(gè)國(guó)家通貨膨脹率水平及其發(fā)生的頻率。