原文作者：Michael Nadeau

原文來(lái)源：thedefireport

原文標(biāo)題：Analyzing Flows Between Blockchains

編譯：Luffy，F(xiàn)oresight News

人們都說(shuō)投資要追隨聰明錢，而公共區(qū)塊鏈的妙處在于，我們可以利用鏈上數(shù)據(jù)輕松做到這一點(diǎn)。

隨著連接區(qū)塊鏈的基礎(chǔ)設(shè)施的改善，任何單一網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)護(hù)城河可能會(huì)變得越來(lái)越難以實(shí)現(xiàn)。因此，我們一直在研究排名前 15 的 L1 和 L2 的資金凈流量，以準(zhǔn)確揭示公共區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中價(jià)值的流動(dòng)方向，現(xiàn)在是時(shí)候與你分享我們的研究結(jié)果了。

哪些區(qū)塊鏈的資金凈流入最大？

贏家：

• 我們可以看到，Arbitrum 是最大的贏家。過(guò)去 3 個(gè)月 Arbitrum 從其他區(qū)塊鏈獲得了超過(guò) 23 億美元的凈流量。
• Optimism 位居第二，同期凈流入資金近 8 億美元。
• StarkWare 以超過(guò) 7 億美元的凈流入資金位居第三。
• Base 排名第四，過(guò)去 3 個(gè)月近凈流入 6 億美元。
• 最后，Sui 以 4.23 億美元的資金流入排名前五，并且是過(guò)去 90 天內(nèi)唯一一條出現(xiàn)大量資金流入的非 EVM 鏈。

輸家：

• 過(guò)去 90 天內(nèi)，以太坊的資金凈流出量超過(guò) 36 億美元。在同一時(shí)期，有超過(guò) 44 億美元通過(guò) L2 進(jìn)入以太坊生態(tài)系統(tǒng)。L2 向 ETH L1 支付結(jié)算費(fèi)，因此這些資金實(shí)際上并沒(méi)有離開以太坊。
• 過(guò)去 3 個(gè)月，zkSync 流出了超過(guò) 10 億美元資金。
• Avalanche 有超過(guò) 5 億美元退出了生態(tài)系統(tǒng)。

Arbitrum 的凈流入資金從何而來(lái)？

我們可以看出，Arbitrum 的絕大部分資金流入（70%）來(lái)自以太坊 L1。其中約 25% 的流入是穩(wěn)定幣，其他代幣占比 75%。我們預(yù)計(jì)資金將持續(xù)離開以太坊 L1，轉(zhuǎn)而流入最受歡迎的 L2。

但出乎意料的是，近 5 億美元的資金離開了 Avalanche 生態(tài)，流向了 Arbitrum。如果我們重新回顧第一張圖表，Avalanche 是該群體中最大的輸家之一，上個(gè)季度有 5.43 億美元離開了生態(tài)系統(tǒng)，其中 84% 流向了 Arbitrum。

Arbitrum 上哪些項(xiàng)目獲得了這些流入資金？

我們不能確定地說(shuō) Arbitrum 上的哪些項(xiàng)目正在捕捉這些流入資金，但上述項(xiàng)目在過(guò)去一個(gè)季度占據(jù)了 Arbitrum 上最多的 Gas 消耗。

當(dāng)我們觀察 90 天的趨勢(shì)時(shí)，RabbitHole（一款游戲）脫穎而出，因?yàn)槠?Gas 消耗量在過(guò)去一個(gè)季度上漲了 1,147%。

關(guān)于 Arbitrum 的另一個(gè)有趣的觀察是，Pyth Network（Solana 內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)預(yù)言機(jī)）支持 Arbitrum 后，在過(guò)去一個(gè)季度的 Gas 消耗增加了 600%。

資金流出最多的區(qū)塊鏈

我們談到過(guò) Avalanche，除此之外， zkSync（以太坊 L2）在過(guò)去 90 天內(nèi)流失了超過(guò) 10 億美元的資金。這些錢去哪兒了？

• 3.28 億美元流入 Optimism
• 3.13 億美元流入以太坊
• 2.32 億美元流入 Arbitrum
• 3700 萬(wàn)美元流入 Base

要點(diǎn)：zkSync 流出的所有資金都留在了以太坊生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)。

那么以太坊呢？我們知道 Arbitrum 從以太坊獲得了 16 億美元，但其余資金流向了哪里？

以太坊的凈流出絕大部分資金也留在了以太坊生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)，流向 Starknet、Base 和 Optimism。

Sui 是以太坊資金流出的最大非 EVM 受益者，獲得了 4.52 億美元資金。此外，Solana 從以太坊獲得了 1.52 億美元資金流入。

要點(diǎn)總結(jié)

隨著公共區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的成熟，我們預(yù)計(jì)技術(shù)堆棧中的資金量將上升。

我們還預(yù)計(jì)，最終將出現(xiàn) 3-5 個(gè)主要的 L1（也可能是一系列不太重要的 L1 區(qū)塊鏈）。

但隨著跨鏈基礎(chǔ)設(shè)施以及賬戶抽象的成熟，我們預(yù)期價(jià)值能夠在各種網(wǎng)絡(luò)和生態(tài)系統(tǒng)中自由流動(dòng)，這使得堅(jiān)不可摧的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)護(hù)城河更難實(shí)現(xiàn)。

話雖如此，我們通過(guò)分析主要 L1 和 L2 中的資金流動(dòng)得出了一些關(guān)鍵結(jié)論。

以太坊

最大的 L1 已經(jīng)流失了大量資金，但它在 L2 層面得到了回升。在我看來(lái)，這對(duì)以太坊有利。如果我們看到資金離開 L1 而不是流向 L2，而是完全離開以太坊生態(tài)系統(tǒng)，這將是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。需要明確的是，我們今天沒(méi)有看到這種情況。

此外，盡管有超過(guò) 30 億美元的資金流出，但以太坊的 TVL 在過(guò)去 3 個(gè)月內(nèi)仍上漲了 60%。這突顯了 TVL 作為 KPI 的缺陷（基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格高度波動(dòng)，并且容易被操縱）。

Solana

過(guò)去 3 個(gè)月，Solana 在 15 個(gè)最大的 L1 和 L2 中的凈流入僅為 1.69 億美元。同期，Solana 的 TVL 從 14 億美元增長(zhǎng)到 45 億美元（增長(zhǎng) 221%）。

那么這是怎么發(fā)生的呢？

• 過(guò)去 3 個(gè)月，SOL 的價(jià)格從 100 美元上漲至 171 美元（上漲 77%）。
• 越來(lái)越多的 SOL 被添加到流動(dòng)性質(zhì)押解決方案中（Marinade、Jito、BlazeStake）
• Solana 生態(tài)內(nèi)有幾個(gè)項(xiàng)目發(fā)行了代幣，例如 Jito、Pyth、Jupiter 和 Tensor。這些項(xiàng)目增發(fā)了數(shù)十億美元的財(cái)富，其中一些留在了 Solana DeFi 中。
• 幾個(gè)月來(lái)，Solana 上的 Memecoin 一直處于瘋狂狀態(tài)，交易量不斷增加且「價(jià)值被鎖定」。

Solana 在 TVL 方面的增長(zhǎng)很大程度上是生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)部的有機(jī)增長(zhǎng)。

Sui

Sui 是新時(shí)代「高吞吐量」區(qū)塊鏈中的最大贏家。它獲得了 4.23 億美元的凈流入資金，其中絕大多數(shù)來(lái)自以太坊。這似乎是推動(dòng) Sui TVL 從 2.2 億美元上漲到今天的 6.6 億美元的主要催化劑。

跨鏈橋

如上所述，隨著跨鏈基礎(chǔ)設(shè)施的成熟，??各種網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值流動(dòng)可能會(huì)加速，推動(dòng)價(jià)值從任何特定的 L1 流出，并可能流向跨鏈橋本身。需要明確的是，我們目前還沒(méi)有看到這種情況，但仍在監(jiān)測(cè)它。

Wormhole 是當(dāng)今最大的跨鏈橋之一。它提供了 Solana、以太坊、Arbitrum、BNB、Avalanche、Optimism、Near 和 Polygon 之間的互操作性。該團(tuán)隊(duì)最近推出了代幣，F(xiàn)DV 一度超過(guò) 100 億美元。這一數(shù)字與以太坊 L2 接近，這是跨鏈基礎(chǔ)設(shè)施強(qiáng)大且值得關(guān)注的市場(chǎng)信號(hào)。