在近期的一份報告里，市場研究員與分析師 DeFi Ignas 針對領(lǐng)銜的山寨幣以太坊（ETH）當(dāng)下的看跌和看漲情形展開了詳盡剖析，為該加密貨幣的未來走向提供了極具價值的見解。

以太坊表現(xiàn)欠佳的背后原因

在過去的兩年中，以太坊一直難以追趕上加密貨幣領(lǐng)域其他同行的腳步，自 2023 年初的市場低谷以來，以太坊對比特幣 (BTC) 下跌了 47%，其表現(xiàn)落后于 Solana (SOL) 達(dá) 6.8 倍。

伊格納斯指出，這種不佳表現(xiàn)的緣由存在爭議，但有若干關(guān)鍵因素格外顯眼。首先，相較于以太坊更為復(fù)雜的故事，圍繞比特幣的 “數(shù)字黃金” 這一敘事，對于新入場的散戶和機(jī)構(gòu)而言，更易于理解。 再者，Solana 的地位不斷攀升，其活躍用戶數(shù)量、交易量以及市場份額正在追趕甚至有時超越以太坊，這給處于領(lǐng)先地位的智能合約平臺帶來了不小的壓力。

Ignas 闡釋道：“Solana 在智能合約的采用方面風(fēng)險較高（市值較低），而以太坊則處于兩者之間?！薄耙蕴徊捎玫?2 層解決方案的模塊化手段，也致使了流動性的分散以及更為復(fù)雜的用戶體驗(yàn)?！?/span>

不過，這位研究人員依然對以太坊的長期潛力持樂觀態(tài)度，并提出了幾個頗具說服力且值得關(guān)注的理由。

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與現(xiàn)實(shí)世界用例

高效且通縮的網(wǎng)絡(luò)：倘若以太坊的 gas 價格維持在 20 Gwei 上下，那么該網(wǎng)絡(luò)會被視作通縮且具備擴(kuò)展性，這對于用戶而言是一個富有吸引力且高效的選項(xiàng)。

去中心化與安全性：以太坊的去中心化特性和安全性贏得了主要機(jī)構(gòu)的信賴，包括貝萊德、PayPal、摩根大通以及桑坦德銀行，它們正在此平臺上測試區(qū)塊鏈結(jié)算與代幣化。

成熟的 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)：Ignas 認(rèn)為，以太坊及其第 2 層解決方案坐擁加密領(lǐng)域 “最為成熟的去中心化金融 (DeFi) 生態(tài)系統(tǒng)”，其總鎖定價值 (TVL) 和交易量頗為可觀，吸引了更多用戶并推高了 gas 費(fèi)以及 ETH 的銷毀量。

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)：以太坊的先發(fā)優(yōu)勢以及在開發(fā)者心中占據(jù)的最大份額，推動了其網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，鞏固了其作為領(lǐng)銜智能合約平臺的地位。

現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化：以太坊正在成為現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化的首選鏈條，當(dāng)下 52% 的穩(wěn)定幣和 73% 的美國國債均在該平臺上實(shí)現(xiàn)代幣化。

被忽視的催化劑？

研究人員表示，還有一個鮮少被人探討但可能產(chǎn)生重大影響的催化劑，那便是即將到來的 Pectra 升級，預(yù)計(jì)會在 2025 年第一季度施行。

此次升級融合了 Prague（執(zhí)行層）和 Electra（共識層）的更新，有望引入多項(xiàng)關(guān)鍵的改進(jìn)措施，涵蓋賬戶抽象（優(yōu)化用戶體驗(yàn)）、權(quán)益改進(jìn)以及可擴(kuò)展性。

“市場低估了 Pectra 升級的重要性，”Ignas 說道?！百~戶抽象、權(quán)益增強(qiáng)以及可擴(kuò)展性改進(jìn)等功能或許會改變以太坊的采用情況和可用性?！?/span>

Ignas 指出，截至撰寫此文時，ETH 的交易價格為 2,670 美元，而 VanEck 對于 2030 年 ETH 基準(zhǔn)價格的預(yù)測為 11,800 美元，這對于某些人來說或許顯得悲觀，但這依然代表著 4.4 倍的增長 —— 遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 Solana 對于同一時期 2.2 倍的預(yù)測。

最終，研究人員強(qiáng)調(diào)，憑借穩(wěn)固的生態(tài)系統(tǒng)、持續(xù)增長的機(jī)構(gòu)支持以及即將到來的技術(shù)升級，即便以太坊在短期內(nèi)遭遇逆風(fēng)，其看漲的理由看起來愈發(fā)引人關(guān)注。