北京時(shí)間8月1日凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了為期兩天的政策會(huì)議，并宣布決定將美元基準(zhǔn)利率的目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%-2.25%，符合市場(chǎng)廣泛預(yù)期。這是美聯(lián)儲(chǔ)近十年來(lái)首次降息。

一般認(rèn)為，降息會(huì)使得美元走弱，利好新興市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)聲明指出，考慮到全球形勢(shì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的影響和溫和的通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)決定降息，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景面臨的不確定性仍然存在。對(duì)于未來(lái)的聯(lián)邦基金利率走向，美聯(lián)儲(chǔ)表示，將繼續(xù)關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并采取適當(dāng)行動(dòng)以維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

聲明還說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)將于8月1日結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表縮減計(jì)劃，比先前計(jì)劃的提前兩個(gè)月。此前在美聯(lián)儲(chǔ)降息四小時(shí)內(nèi)，已有四國(guó)央行效仿美聯(lián)儲(chǔ)降息：巴西央行宣布將基準(zhǔn)利率從6.50%下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至6.00%，市場(chǎng)預(yù)期為降息25個(gè)基點(diǎn)。此前，中東三國(guó)（阿聯(lián)酋、巴林和沙特）已經(jīng)效仿美聯(lián)儲(chǔ)7月份的降息行動(dòng)。

降息決策公布前，受市場(chǎng)對(duì)降息消息預(yù)期的影響，比特幣在昨晚再次突破1萬(wàn)美元大關(guān)，截至目前24小時(shí)漲幅達(dá)到4.42%。數(shù)字貨幣市場(chǎng)整體看漲，以太坊上漲了2.75%，萊特幣上漲了8.31%。本次降息毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)延續(xù)加密貨幣市場(chǎng)2019年3月以來(lái)的牛市。比特幣價(jià)格在6月底已經(jīng)突破13000美元大關(guān)，雖然在其后一個(gè)月內(nèi)保持高位震蕩，但投資者依舊看好比特幣在接下來(lái)數(shù)個(gè)月中的表現(xiàn)。很大程度上，美聯(lián)儲(chǔ)成為了他們對(duì)市場(chǎng)更樂(lè)觀的一個(gè)原因。雖然貿(mào)易摩擦等不穩(wěn)定因素帶來(lái)的影響已經(jīng)有所放緩，避險(xiǎn)需求下降，但在“美聯(lián)儲(chǔ)在十年內(nèi)首次降息”的預(yù)期沖擊下，投資者依然愿意為數(shù)字資產(chǎn)支付更高的價(jià)格：比特幣價(jià)格年初至今累計(jì)上漲了61%，市場(chǎng)總市值同期累計(jì)上漲了115%。

美聯(lián)儲(chǔ)上月發(fā)布的半年度貨幣政策報(bào)告表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加。雖然美國(guó)國(guó)內(nèi)金融狀況仍支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但美債收益率大幅走低很大程度上反映了投資者對(duì)貿(mào)易緊張局勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)前景的憂慮，以及對(duì)利率下調(diào)的預(yù)期。自去年12月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在2.25%至2.5%。

美聯(lián)儲(chǔ)降息如何影響數(shù)字貨幣投資市場(chǎng)？

首先需要明確的是美聯(lián)儲(chǔ)降息究竟降了什么。所謂降息，調(diào)整的是“美國(guó)聯(lián)邦基金利率”（Federal funds rate），即商業(yè)銀行向美聯(lián)儲(chǔ)拆借時(shí)的利率。美聯(lián)儲(chǔ)降低其拆借利率，商業(yè)銀行之間的拆借就會(huì)轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行與美聯(lián)儲(chǔ)之間，因?yàn)橄蛎缆?lián)儲(chǔ)拆借的成本低，整個(gè)市場(chǎng)的拆借利率就將隨之下降。

拆借利率下降將從兩個(gè)方面使投資市場(chǎng)受益：首先，它將降低公司的融資成本；其次，這意味著企業(yè)可以以更低的利率折現(xiàn)獲取更高的估值。因此，美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，會(huì)持續(xù)利多新興市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)。另一方面，拆借利率下降也會(huì)使資金流從國(guó)債流向其他投資市場(chǎng)，因此，美聯(lián)儲(chǔ)降息的決定會(huì)刺激股市、期貨等投資市場(chǎng)的興旺。

同時(shí)，數(shù)字貨幣成為避險(xiǎn)資產(chǎn)工具，也是引發(fā)上漲行情的原因之一。在全球貿(mào)易前景不清晰的前提下，全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)間歇出現(xiàn)波動(dòng)，而且經(jīng)濟(jì)放緩的跡象已經(jīng)促使國(guó)際貨幣基金組織進(jìn)一步下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，投資者對(duì)數(shù)字貨幣的避險(xiǎn)買盤因而會(huì)持續(xù)存在。

但從長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)于數(shù)字貨幣的影響依然難以估計(jì)。

從利好角度來(lái)看，區(qū)塊鏈技術(shù)潛力巨大，數(shù)字貨幣的去中心化特征，使其擺脫了以央行主導(dǎo)的法定貨幣發(fā)行體系，不受法幣發(fā)行和匯率變化影響，理論上不存在通貨膨脹、匯率損失，同時(shí)交易費(fèi)用低廉，可以快速跨國(guó)交易，適用于避險(xiǎn)資產(chǎn)。同時(shí)，主導(dǎo)數(shù)字貨幣市場(chǎng)的比特幣每年都面臨著通貨膨脹被算法降低50%，隨著比特幣的通縮曲線在2020年減半后變得更加激進(jìn)，在供不應(yīng)求的狀態(tài)下價(jià)格攀升幾乎是必然的。

但從利空角度來(lái)看，雖然美聯(lián)儲(chǔ)再三表示，此次降息是一次“保險(xiǎn)降息”，是為了應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)周期而“未雨綢繆”，但在投資者看來(lái)，這很大程度上意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)正式走弱，從而影響全球投資市場(chǎng)。另外，各國(guó)監(jiān)管依然對(duì)數(shù)字貨幣行業(yè)態(tài)度曖昧不清，時(shí)刻可能舉起強(qiáng)監(jiān)管的大錘，以避免在寬松貨幣政策下經(jīng)濟(jì)整體轉(zhuǎn)實(shí)向虛。換言之，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開始進(jìn)入降息軌道，一旦各國(guó)政府對(duì)數(shù)字貨幣采取相對(duì)嚴(yán)格的監(jiān)管政策，未來(lái)數(shù)字貨幣市場(chǎng)大概率會(huì)面臨調(diào)整。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)數(shù)字貨幣究竟怎么看？

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展和數(shù)字貨幣投資市場(chǎng)的興起，在過(guò)去的幾年間，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)數(shù)字貨幣的態(tài)度發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變。

2018年7月，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，雖然比特幣價(jià)格呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，且普及度越來(lái)越高，但這一狀況并不會(huì)讓他感到困擾。新興的數(shù)字貨幣生態(tài)系統(tǒng)并不具備對(duì)美國(guó)金融體系構(gòu)成威脅的能力。在出席美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)聽證會(huì)時(shí)，他表示，相比于那些基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)注一些其他重要問(wèn)題——監(jiān)管加密貨幣并不屬于美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)管轄范圍，因?yàn)槊绹?guó)證券交易委員會(huì)（SEC）、美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）、以及美國(guó)其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)做了大量出色的監(jiān)管工作。

2019年2月，鮑威爾在出席美國(guó)眾議院聽證會(huì)時(shí)重申了他的看法，但顯然有些底氣不足。他表示，從貨幣政策的角度來(lái)看，虛擬貨幣的影響并不大。到了6月底，F(xiàn)acebook發(fā)布Libra之后，鮑威爾終于意識(shí)到數(shù)字貨幣的威脅。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)Libra“嚴(yán)密關(guān)注”，并將仔細(xì)檢視Libra的計(jì)劃，考慮針對(duì)虛擬貨幣制定規(guī)范，并在演講中說(shuō)：“我認(rèn)為站在保護(hù)消費(fèi)者的立場(chǎng)、站在監(jiān)管組織的立場(chǎng)，我們對(duì)它的期待會(huì)非常、非常地高?！?/p>

7月12日，鮑威爾對(duì)Libra再次發(fā)表評(píng)論稱：“Facebook網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模意味著，它可能在本質(zhì)上立即具有系統(tǒng)重要性?！北M管這一舉措引發(fā)了“很多嚴(yán)重的擔(dān)憂”，包括隱私、洗錢、消費(fèi)者保護(hù)和金融穩(wěn)定，但他開始對(duì)其他加密貨幣表示贊賞。他預(yù)計(jì)美國(guó)將回到使用多種貨幣的時(shí)代。諷刺的是，這距離他表示不會(huì)擔(dān)憂數(shù)字貨幣恰好過(guò)了一周年。

從鮑威爾對(duì)數(shù)字貨幣市場(chǎng)的態(tài)度變化中我們不難看出，數(shù)字貨幣已經(jīng)成為美聯(lián)儲(chǔ)的心頭大患之一，這可能意味著針對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管馬上就會(huì)到來(lái)。

隨著數(shù)字貨幣逐漸主流化，全球宏觀經(jīng)濟(jì)與數(shù)字貨幣經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系也將愈加緊密，這也代表數(shù)字貨幣市場(chǎng)前景可期。

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