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北京時間8月1日凌晨兩點，美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的政策會議，并宣布決定將美元基準利率的目標區(qū)間下調(diào)25個基點至2%-2.25%，符合市場廣泛預(yù)期。這是美聯(lián)儲近十年來首次降息。

一般認為，降息會使得美元走弱，利好新興市場。美聯(lián)儲聲明指出，考慮到全球形勢對美國經(jīng)濟前景的影響和溫和的通脹壓力，美聯(lián)儲決定降息，但美國經(jīng)濟前景面臨的不確定性仍然存在。對于未來的聯(lián)邦基金利率走向，美聯(lián)儲表示，將繼續(xù)關(guān)注美國經(jīng)濟形勢，并采取適當行動以維持美國經(jīng)濟擴張。

聲明還說，美聯(lián)儲將于8月1日結(jié)束資產(chǎn)負債表縮減計劃，比先前計劃的提前兩個月。此前在美聯(lián)儲降息四小時內(nèi)，已有四國央行效仿美聯(lián)儲降息：巴西央行宣布將基準利率從6.50%下調(diào)50個基點至6.00%，市場預(yù)期為降息25個基點。此前，中東三國（阿聯(lián)酋、巴林和沙特）已經(jīng)效仿美聯(lián)儲7月份的降息行動。

降息決策公布前，受市場對降息消息預(yù)期的影響，比特幣在昨晚再次突破1萬美元大關(guān)，截至目前24小時漲幅達到4.42%。數(shù)字貨幣市場整體看漲，以太坊上漲了2.75%，萊特幣上漲了8.31%。本次降息毫無疑問會延續(xù)加密貨幣市場2019年3月以來的牛市。比特幣價格在6月底已經(jīng)突破13000美元大關(guān)，雖然在其后一個月內(nèi)保持高位震蕩，但投資者依舊看好比特幣在接下來數(shù)個月中的表現(xiàn)。很大程度上，美聯(lián)儲成為了他們對市場更樂觀的一個原因。雖然貿(mào)易摩擦等不穩(wěn)定因素帶來的影響已經(jīng)有所放緩，避險需求下降，但在“美聯(lián)儲在十年內(nèi)首次降息”的預(yù)期沖擊下，投資者依然愿意為數(shù)字資產(chǎn)支付更高的價格：比特幣價格年初至今累計上漲了61%，市場總市值同期累計上漲了115%。

美聯(lián)儲上月發(fā)布的半年度貨幣政策報告表示，美國經(jīng)濟前景不確定性增加。雖然美國國內(nèi)金融狀況仍支持經(jīng)濟增長，但美債收益率大幅走低很大程度上反映了投資者對貿(mào)易緊張局勢和全球經(jīng)濟前景的憂慮，以及對利率下調(diào)的預(yù)期。自去年12月以來，美聯(lián)儲一直將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在2.25%至2.5%。

美聯(lián)儲降息如何影響數(shù)字貨幣投資市場？

首先需要明確的是美聯(lián)儲降息究竟降了什么。所謂降息，調(diào)整的是“美國聯(lián)邦基金利率”（Federal funds rate），即商業(yè)銀行向美聯(lián)儲拆借時的利率。美聯(lián)儲降低其拆借利率，商業(yè)銀行之間的拆借就會轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行與美聯(lián)儲之間，因為向美聯(lián)儲拆借的成本低，整個市場的拆借利率就將隨之下降。

拆借利率下降將從兩個方面使投資市場受益：首先，它將降低公司的融資成本；其次，這意味著企業(yè)可以以更低的利率折現(xiàn)獲取更高的估值。因此，美聯(lián)儲降息25個基點，會持續(xù)利多新興市場資產(chǎn)價格表現(xiàn)。另一方面，拆借利率下降也會使資金流從國債流向其他投資市場，因此，美聯(lián)儲降息的決定會刺激股市、期貨等投資市場的興旺。

同時，數(shù)字貨幣成為避險資產(chǎn)工具，也是引發(fā)上漲行情的原因之一。在全球貿(mào)易前景不清晰的前提下，全球金融市場的波動會間歇出現(xiàn)波動，而且經(jīng)濟放緩的跡象已經(jīng)促使國際貨幣基金組織進一步下調(diào)經(jīng)濟增長前景，投資者對數(shù)字貨幣的避險買盤因而會持續(xù)存在。

但從長期來看，美聯(lián)儲降息對于數(shù)字貨幣的影響依然難以估計。

從利好角度來看，區(qū)塊鏈技術(shù)潛力巨大，數(shù)字貨幣的去中心化特征，使其擺脫了以央行主導(dǎo)的法定貨幣發(fā)行體系，不受法幣發(fā)行和匯率變化影響，理論上不存在通貨膨脹、匯率損失，同時交易費用低廉，可以快速跨國交易，適用于避險資產(chǎn)。同時，主導(dǎo)數(shù)字貨幣市場的比特幣每年都面臨著通貨膨脹被算法降低50%，隨著比特幣的通縮曲線在2020年減半后變得更加激進，在供不應(yīng)求的狀態(tài)下價格攀升幾乎是必然的。

但從利空角度來看，雖然美聯(lián)儲再三表示，此次降息是一次“保險降息”，是為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟周期而“未雨綢繆”，但在投資者看來，這很大程度上意味著美國經(jīng)濟已經(jīng)正式走弱，從而影響全球投資市場。另外，各國監(jiān)管依然對數(shù)字貨幣行業(yè)態(tài)度曖昧不清，時刻可能舉起強監(jiān)管的大錘，以避免在寬松貨幣政策下經(jīng)濟整體轉(zhuǎn)實向虛。換言之，隨著美聯(lián)儲開始進入降息軌道，一旦各國政府對數(shù)字貨幣采取相對嚴格的監(jiān)管政策，未來數(shù)字貨幣市場大概率會面臨調(diào)整。

美聯(lián)儲對數(shù)字貨幣究竟怎么看？

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展和數(shù)字貨幣投資市場的興起，在過去的幾年間，美聯(lián)儲對數(shù)字貨幣的態(tài)度發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變。

2018年7月，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，雖然比特幣價格呈指數(shù)級增長，且普及度越來越高，但這一狀況并不會讓他感到困擾。新興的數(shù)字貨幣生態(tài)系統(tǒng)并不具備對美國金融體系構(gòu)成威脅的能力。在出席美國國會眾議院金融服務(wù)委員會聽證會時，他表示，相比于那些基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣，美聯(lián)儲更關(guān)注一些其他重要問題——監(jiān)管加密貨幣并不屬于美聯(lián)儲的職責管轄范圍，因為美國證券交易委員會（SEC）、美國商品期貨交易委員會（CFTC）、以及美國其他監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)做了大量出色的監(jiān)管工作。

2019年2月，鮑威爾在出席美國眾議院聽證會時重申了他的看法，但顯然有些底氣不足。他表示，從貨幣政策的角度來看，虛擬貨幣的影響并不大。到了6月底，F(xiàn)acebook發(fā)布Libra之后，鮑威爾終于意識到數(shù)字貨幣的威脅。他表示，美聯(lián)儲對Libra“嚴密關(guān)注”，并將仔細檢視Libra的計劃，考慮針對虛擬貨幣制定規(guī)范，并在演講中說：“我認為站在保護消費者的立場、站在監(jiān)管組織的立場，我們對它的期待會非常、非常地高?！?/p>

7月12日，鮑威爾對Libra再次發(fā)表評論稱：“Facebook網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模意味著，它可能在本質(zhì)上立即具有系統(tǒng)重要性?！北M管這一舉措引發(fā)了“很多嚴重的擔憂”，包括隱私、洗錢、消費者保護和金融穩(wěn)定，但他開始對其他加密貨幣表示贊賞。他預(yù)計美國將回到使用多種貨幣的時代。諷刺的是，這距離他表示不會擔憂數(shù)字貨幣恰好過了一周年。

從鮑威爾對數(shù)字貨幣市場的態(tài)度變化中我們不難看出，數(shù)字貨幣已經(jīng)成為美聯(lián)儲的心頭大患之一，這可能意味著針對數(shù)字貨幣的監(jiān)管馬上就會到來。

隨著數(shù)字貨幣逐漸主流化，全球宏觀經(jīng)濟與數(shù)字貨幣經(jīng)濟的聯(lián)系也將愈加緊密，這也代表數(shù)字貨幣市場前景可期。

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