原文標(biāo)題：“更大的”要來了，能把比特幣拉回牛市嗎？

原文作者：火火

原文來源： 白話區(qū)塊鏈

8月5日，日本央行加息引發(fā)全球金融市場遭遇劇烈震蕩，日股、美股都崩了、加密市場比特幣恐慌指數(shù)飆升近70%，多國股票市場數(shù)次熔斷，就連歐洲和新興市場股市也不約而同遭遇了明顯打擊，在巨大市場壓力下，人們開始尋求緩解的良方，呼吁美聯(lián)儲進行降息救市。美聯(lián)儲加息或?qū)⒑芸斓絹?，這意味著比日本央行加息“更大的”就要來了，能否把比特幣拉回牛市呢？

01

美聯(lián)儲影響力為何這么大？

1）美聯(lián)儲是什么？

在了解美聯(lián)儲加息和降息的概念及其影響之前，我們首先需要知道美聯(lián)儲是什么。

美聯(lián)儲（Federal Reserve），即美國聯(lián)邦儲備委員會，是美國的中央銀行體系，由12個地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行組成。其目標(biāo)是通過調(diào)控貨幣政策，穩(wěn)定物價和最大化就業(yè)。而通貨膨脹率和就業(yè)率這些指標(biāo)對經(jīng)濟健康至關(guān)重要，這也是投資者和市場參與者密切關(guān)注的指標(biāo)，用以判斷經(jīng)濟前景和投資風(fēng)險。

因此作為美國的中央銀行，美聯(lián)儲對金融市場有著巨大影響力，那么美聯(lián)儲如何發(fā)揮影響力呢？源于其主要通過以下貨幣政策工具調(diào)整利率進而影響經(jīng)濟，即加息或減息：

加息意味著提高銀行間的借款成本，從而提高商業(yè)銀行對企業(yè)和個人的貸款利率：當(dāng)美聯(lián)儲加息時，美元的存款利率上升，儲戶獲得更高的利息收入，導(dǎo)致資金流入美國，減少其他國家的投資，經(jīng)濟環(huán)境惡化，失業(yè)率上升。高利率也增加了借款成本，導(dǎo)致企業(yè)和個人違約風(fēng)險增加，可能引發(fā)公司破產(chǎn)。

降息則相反，會降低存款利率和借款成本：當(dāng)美聯(lián)儲降息時，美元存款利率下降，資本從銀行流出，流向其他國家，促進全球投資和經(jīng)濟復(fù)蘇。

那么之前美聯(lián)儲進行過幾次降息？分別都帶來了什么影響？

2）降息的歷史

回顧歷史，自上世紀(jì)90年代以來，美聯(lián)儲經(jīng)歷了6輪比較明顯的降息周期。從模式看，包括2次預(yù)防式降息和3次紓困式降息，以及1次由預(yù)防式降息和紓困式降息疊加的混合式降息。

首先我們分別弄清楚這些降息種類有什么不同：

預(yù)防式降息是指貨幣當(dāng)局在經(jīng)濟出現(xiàn)下行跡象或面臨潛在外部風(fēng)險時，采取前瞻性政策調(diào)整利率，以降低衰退風(fēng)險并促進經(jīng)濟“軟著陸”。特點包括：降息周期較短，首次降息幅度溫和，降息次數(shù)有限，聯(lián)邦基金利率不會降至2%以下。

紓困式降息是貨幣當(dāng)局在經(jīng)濟嚴(yán)重衰退威脅或重大沖擊時，采取的連續(xù)大幅降息措施，旨在幫助實體經(jīng)濟和居民，避免嚴(yán)重衰退并促進經(jīng)濟復(fù)蘇。特點包括：降息周期較長（可能持續(xù)2-3年）、降息幅度陡峭（初期可能連續(xù)大幅降息）、首次降息力度強（通常超過50個基點）、總降息幅度大（最終利率降至2%以下或接近零）。

相比之下，混合式降息周期較為復(fù)雜。它可能在前期表現(xiàn)為常規(guī)的預(yù)防性降息，但因形勢急劇變化，后期可能轉(zhuǎn)變?yōu)榧偫浇迪ⅰ?/p>

那么，自1990年代以來，美聯(lián)儲經(jīng)歷的這幾次顯著的降息周期都對市場和經(jīng)濟產(chǎn)生了什么影響？

• 1990-1992年：

降息情況：在這次周期中，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率從9.810%降至3.0%。

市場影響：這一輪降息幫助支持了經(jīng)濟從1990年經(jīng)濟衰退中的復(fù)蘇。股市在此期間開始上漲，經(jīng)濟增長逐漸恢復(fù)，雖然通貨膨脹和失業(yè)率仍然存在壓力，但總體經(jīng)濟情況逐步好轉(zhuǎn)。

• 1995-1996年：

降息情況：美聯(lián)儲在1995年開始降息，將聯(lián)邦基金利率從6.0%降至5.25%。

市場影響：這一輪降息主要是為了應(yīng)對經(jīng)濟增長的放緩，支持股市上漲和經(jīng)濟穩(wěn)定。這一階段標(biāo)志著經(jīng)濟擴張的延續(xù)，股市表現(xiàn)強勁，科技股尤其受益，隨后出現(xiàn)了1990年代的科技股繁榮。

• 1998年（9月-11月）

降息情況：聯(lián)邦基金利率從5.50%降至4.75%。

市場影響：緩解了市場的緊張情緒，并支持了經(jīng)濟增長。降息對股市產(chǎn)生了積極影響，特別是科技股出現(xiàn)了強勁的反彈，納斯達克指數(shù)在1998年大幅上漲，為隨后科技股的繁榮奠定了基礎(chǔ)。

• 2001-2003年：

降息情況：在這次周期中，美聯(lián)儲將利率從6.5%降至1.00%。

市場影響：這次降息是在2001年經(jīng)濟衰退后進行的。降息幫助支持了經(jīng)濟復(fù)蘇，并在2002年和2003年推動了股市上漲。然而，這一輪降息的過度放松也為隨后的房地產(chǎn)泡沫和金融危機埋下了隱患。

• 2007-2008年：

降息情況：美聯(lián)儲將利率從5.25%降至接近零（0-0.25%）。

市場影響：這一輪降息是為了應(yīng)對2008年金融危機的嚴(yán)重沖擊。低利率政策有效地緩解了金融市場的壓力，支持了經(jīng)濟和金融市場的復(fù)蘇，并在2009年之后推動了股市的強勁反彈。

• 2019-2020年：

降息情況：美聯(lián)儲在2019年和2020年將利率從2.50%降至接近零（0-0.25%）。

市場影響：降息開始時主要是為了應(yīng)對經(jīng)濟放緩和全球不確定性。疫情爆發(fā)后，進一步的降息和大規(guī)模的貨幣刺激措施幫助穩(wěn)定了金融市場，并支持了經(jīng)濟復(fù)蘇。股市在2020年經(jīng)歷了快速的反彈，盡管疫情造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟沖擊，但政策措施緩解了部分負(fù)面影響。本輪降息也是間接促進了加密312事件的發(fā)生。

可以說每次降息周期都對市場和經(jīng)濟產(chǎn)生了不同的影響，降息的政策制定也會被當(dāng)時的經(jīng)濟環(huán)境、市場狀況以及全球經(jīng)濟形勢所影響。

3）美聯(lián)儲影響力為何這么大？

美聯(lián)儲對全球金融市場影響巨大，所以其政策直接影響全球流動性和資本流動。具體影響力體現(xiàn)在以下幾點：

全球儲備貨幣：美元是全球主要的儲備貨幣，大部分國際貿(mào)易和金融交易都以美元計價。因此，美聯(lián)儲的貨幣政策變化會直接影響到全球金融市場和經(jīng)濟。

利率決定：美聯(lián)儲的利率政策對全球金融市場利率水平產(chǎn)生直接影響。美聯(lián)儲加息或降息會引導(dǎo)其他國家央行跟隨調(diào)整政策。這種利率傳導(dǎo)機制使得美聯(lián)儲的政策決定對全球資本流動和金融市場走勢產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

市場預(yù)期：美聯(lián)儲的言論和行動往往會引發(fā)全球市場的波動。投資者密切關(guān)注美聯(lián)儲政策走向，市場對美聯(lián)儲未來政策的預(yù)期會直接影響資產(chǎn)價格和市場情緒。

全球經(jīng)濟聯(lián)動：由于全球經(jīng)濟高度相互關(guān)聯(lián)，美國作為全球最大經(jīng)濟體，其經(jīng)濟狀況對其他國家經(jīng)濟也具有重要影響。美聯(lián)儲通過貨幣政策調(diào)控美國經(jīng)濟，也會影響全球經(jīng)濟的走勢。

風(fēng)險資產(chǎn)價格波動：美聯(lián)儲的政策舉措對風(fēng)險資產(chǎn)（如股票、債券、大宗商品）價格產(chǎn)生重要影響。市場對美聯(lián)儲政策的解讀和預(yù)期會直接影響全球風(fēng)險資產(chǎn)市場的波動。

總體來說，由于美國經(jīng)濟的重要性和美元的全球地位，美聯(lián)儲的政策舉措對全球金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)和直接的影響，因此其決策備受全球市場關(guān)注。

那么對于即將到來的美聯(lián)儲降息周期，力度、速度和頻率將如何？整個降息周期會有多長？將如何影響全球金融市場？

02

如何看待美聯(lián)儲的本輪降息

1）對本輪降息的預(yù)期

進入2024年第三季度，美國國內(nèi)市場出現(xiàn)跡象表明可能需要調(diào)整貨幣政策。失業(yè)率、就業(yè)人數(shù)、薪資增幅等數(shù)據(jù)顯示市場活躍度下降、科技股下滑顯示經(jīng)濟增速減緩、且美國還有巨額未償還的債務(wù)利息。種種跡象表明，美聯(lián)儲需要通過降息來促進消費、盤活經(jīng)濟、超發(fā)貨幣，在黑色星期一發(fā)生之前，市場普遍預(yù)測，美聯(lián)儲最早今年9月可能開啟降息。

按市場預(yù)期，高盛此前曾預(yù)計美聯(lián)儲將在9月、11月和12月各降息25個基點，并指出如果8月就業(yè)報告疲軟，9月可能降息50個基點。花旗銀行也曾預(yù)測9月和11月可能各降息50個基點。摩根大通經(jīng)濟學(xué)家則調(diào)整預(yù)測，認(rèn)為美聯(lián)儲在9月和11月可能各降息50個基點，并提到可能在會議間進行緊急降息。

在黑色星期一之后，有激進分析認(rèn)為，美聯(lián)儲在9月會議之前有可能采取行動，降息25個基點的概率為60%，這種情況極為罕見，一般用于應(yīng)對嚴(yán)重風(fēng)險。上一次緊急降息發(fā)生在疫情初期。

不過目前包括美國經(jīng)濟在內(nèi)的全球經(jīng)濟走勢不確定性依然很大，這輪降息到底是預(yù)防式降息還是紓困式降息，各大機構(gòu)持不同定論，兩者對市場的影響差別也很大，還需要