Messari：dYdX 如何通過永續(xù)合約走上巔峰？
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小編：記得關(guān)注哦
來源：比推獨家
來源：Messari
作者：Messari Hub 分析師
編譯：Amy Liu
去中心化衍生品交易平臺dYdX 第2層協(xié)議上線后六個月就在日交易量上超過了 Coinbase，僅通過提供四種資產(chǎn)的永續(xù)合約就實現(xiàn)了這一壯舉。如今，dYdX是加密貨幣中流動性最強的交易所之一，并擴展到目前可用的 28 個市場之外，在永續(xù)合約上加倍投入。
一家只有少數(shù)市場的非托管、去中心化的交易所是如何擊敗擁有大量市場的更成熟、完全中心化的交易所的呢？
對于以太坊擴展解決方案，您必須從三個所需屬性中選擇兩個：去中心化、可組合性或性能（以每秒事務(wù)處理量、延遲、gas 費為標(biāo)準(zhǔn)）?？山M合性要求您與 EVM 兼容，以便其他基于 EVM 的 Dapp 可以與您互操作。性能要求您要么減少驗證器的數(shù)量（因此需要去中心化），要么采用“ZK”技術(shù)，這些技術(shù)目前與 EVM 不兼容。去中心化要求您選擇Rollup解決方案。因此，每一種選擇都需要權(quán)衡一種屬性來實現(xiàn)另一種屬性。
大規(guī)模的擴展工作始于 Binance Smart Chain (BSC)，緊隨其后的是 Polygon、xDAI 等。這些平臺以高速和低 gas 費運行與以太坊兼容的側(cè)鏈。從本質(zhì)上講，這些鏈?zhǔn)褂梦袡?quán)益證明機制來減少保護(hù)網(wǎng)絡(luò)的驗證器數(shù)量，從而能夠更快地達(dá)成共識。在 BSC 中，有 21 個列入白名單的驗證器在他們所謂的“權(quán)益證明”機制下。 Polygon 在標(biāo)準(zhǔn) DPOS 模型中使用了 100 個驗證器。
dYdX 選擇了性能和去中心化，而不是可組合性。dYdX 由 Starkware 的 StarkEx 平臺提供支持。所有代碼都是根據(jù) dYdX 的需要定制的，并在可能的范圍內(nèi)進(jìn)行了優(yōu)化。然而，作為一個真正的Rollup，這意味著你仍然可以完全去中心化。為了實現(xiàn)這一點，代碼必須用一種名為 Cairo 的 ZK 特定語言編寫，并且不能在像 Optimistic Rollups 這樣的 EVM 環(huán)境中運行。
永續(xù)掉期是一種類似于期貨的衍生產(chǎn)品，旨在追蹤標(biāo)的資產(chǎn)的價格。它是一種合成資產(chǎn)。它利用定期“融資”計劃將其價格與標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格掛鉤。由 BitMEX 首次推出，基于經(jīng)濟學(xué)家Robert Shiller提出的永續(xù)期貨，它們是當(dāng)今加密貨幣中最受歡迎的衍生品類型。
它們是如何工作的？
期貨合約是在未來以特定價格買賣資產(chǎn)的合約，永續(xù)合約只是使用基于價格指數(shù)的激勵措施來跟蹤資產(chǎn)的價格，無需實際履行合約或持有標(biāo)的資產(chǎn)。
與任何期貨合約一樣，您可以持有多頭或空頭頭寸。為了讓您能夠為工具定價，dYdX 顯示了兩個參考價格：
從多個交易所 API 匯總的指數(shù)價格，在鏈下進(jìn)行管理，以防止更新延遲和滑點。
一個完全去中心化的預(yù)言機價格，使用多個鏈上預(yù)言機進(jìn)行聚合。該價格用于計算保證金和清算的抵押品。
在 dYdX 上，每小時都會將多頭和空頭的價格與指數(shù)價格進(jìn)行比較。因此，每隔一個小時，那些錯誤估計價格的人就會‘資助’對方。這本質(zhì)上是一種強大的機制，可以使永續(xù)合約的價格與現(xiàn)貨價格保持同步，因為任何差異對交易員來說都意味著套利機會。
像期貨一樣，這些工具可以通過杠桿進(jìn)行交易。
這種機制最初是由Robert Shiller提出的，旨在提高非流動性市場的效率。由于 CEX 和現(xiàn)在的 DEX（如 dYdX）的交易量和速度，今天的永續(xù)市場比去中心化的現(xiàn)貨市場更具流動性和活躍性。此外，由于這些是合成資產(chǎn)，因此交易量可能比標(biāo)的資產(chǎn)的實際流通流動性所能提供的要多得多。這些期貨的交易量基本上僅受未平倉合約的限制。因此，標(biāo)的資產(chǎn)的參考價格實際上是由永續(xù)市場決定的，而不是今天的現(xiàn)貨市場。
加密衍生品市場今年扭轉(zhuǎn)了現(xiàn)貨市場的交易量，這一趨勢只會增加。
dYdX 在持倉量方面迅速攀升。dYdX目前只支持28個市場，而Binance提供90多個市場。
鑒于永續(xù)合約的復(fù)雜性，這不是一個普通散戶交易者的市場。交叉保證金需要復(fù)雜的風(fēng)險管理，而融資利率、利率和保費的細(xì)節(jié)使其成為專業(yè)人士的游戲。
dYdX 約有4.5萬名存款人，其中大部分是專業(yè)交易員、機構(gòu)交易員和做市商。與任何流動性市場一樣，大部分交易量是由活躍的做市商推動的。
從這份月度快照可以看出，大部分成交量是由大約10家做市商推動的，占成交量的近90%。
DYDX代幣
交易量的爆炸性增長不僅得益于第2層協(xié)議提供的高性能dYdX，還得益于DYDX代幣的推出。
DYDX 代幣由 dYdX 基金會推出，而不是 dYdX 交易所，后者是一家營利性公司。該公司正在努力將交易所的所有方面都去中心化，并將協(xié)議的完全控制權(quán)轉(zhuǎn)移給基金會。
您可以通過抵押 USDC 在 DYDX 中獲得獎勵
dYdX 有一個流動資金池，社區(qū)認(rèn)可的流動性提供者利用它在 dYdX 上做市。這些制造商從資金池中借款，如果他們的余額低于每個時期的分配額，他們必須歸還這些資金。通過在這些池中質(zhì)押 USDC，用戶可以獲得 DYDX。 dYdX 也有一個 USDC 安全池作為保險基金，它向抵押者提供 DYDX 代幣。
您可以通過交易獎勵賺取DYDX
交易獎勵根據(jù)一個公式分配給所有交易者，該計劃旨在提高第2層協(xié)議的使用率，增加流動性和活躍度。
您可以使用 DYDX 來管理 dYdX
DYDX 持有者有權(quán)提出修改協(xié)議的提案并對其進(jìn)行投票。重要的提案已經(jīng)通過，值得注意的是三箭資本CEO朱蘇的提案。鑒于金融體系中不斷增長的流動性，該提議旨在減少做市商的激勵措施。最近，另一項允許恢復(fù)安全模塊 DIP 3 的提案獲得通過。第一個提案已經(jīng)頒布，這表明 dYdX 上的代幣持有者治理正在發(fā)揮作用。
dYdX 與永續(xù)協(xié)議
永續(xù)協(xié)議建立在 xDAI 側(cè)鏈上，是另一種高性能、非托管的永續(xù)掉期交易協(xié)議。與 dYdX 的中央限價訂單簿模型形成鮮明對比的是，永續(xù)協(xié)議利用了他們所謂的 vAMM——一種智能合約驅(qū)動的交易系統(tǒng)，不需要交易對手即可完成交易，就像 Uniswap 的 AMM。但與 Uniswap 不同的是，由于永續(xù)合約是合成的，因此不需要將標(biāo)的資產(chǎn)保存在池中。 vAMM 的設(shè)計選擇也意味著與 dYdX 不同，在執(zhí)行交易時存在價格滑點，并且與 dYdX 相比吞吐量略低。然而，當(dāng)交易對手被清算時，沒有自動去杠桿化的優(yōu)勢。與 dYdX 類似，所有交易均以 USDC 結(jié)算，交易不收取 gas 費用。
