今日推薦 | Glassnode報告：比特幣礦工信心強勁而收入下滑，ETF資金流出揭示市場冷卻
原文標題：A Network Overview
原文作者：CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode
編譯：Lawrence，火星財經
摘要
- 哈希率仍略低于歷史最高水平，盡管收入下降，但礦工的持續(xù)投資表明了對比特幣網絡的巨大信心。
- 投資者與交易所的互動正在減少，交易量的全面萎縮表明投資者和交易的興趣有所減弱。
- 比特幣和以太坊 ETF 均出現資金流出，不過，投資者對比特幣 ETF 的興趣在規(guī)模和數量上仍然明顯更大
礦工
礦工仍然是比特幣網絡的基本參與者，也是新幣的主要生產來源。礦工提供用于發(fā)現下一個有效區(qū)塊的哈希算力，網絡則自動以新發(fā)行的幣和交易費獎勵他們。
這使得采礦業(yè)成為一個極具挑戰(zhàn)性的行業(yè)，因為他們既無法控制能源的投入成本，也無法控制 BTC 的產出成本。
盡管市場狀況波動且不確定，但比特幣礦工仍繼續(xù)安裝新的 ASIC 硬件，從而推高整體哈希率（14D-MA），達到 666.4EH/s，僅比 ATH 低 1%。
隨著哈希率的增加，成功挖掘有效區(qū)塊的目標難度也會增加。比特幣協議會自動調整難度，以適應網絡上哈希率的上升和下降。
目前，挖出一個區(qū)塊所需的平均哈希值為 338k exahash。這是比特幣歷史上第二大的難度，凸顯了挖礦行業(yè)日益激烈的競爭。
然而，自 3 月份市場價格創(chuàng)下新高以來，礦工收入大幅下降。收入下降的很大一部分可以歸因于費用壓力下降。這是由于貨幣轉移需求下降以及符文和銘文相關交易產生的費用下降所致。
由于現貨價格超過 55,000 美元，與區(qū)塊補貼相關的礦工收入仍然相對較高，但仍比之前的最高水平低 22% 左右。
- 整塊補貼收入：8.24 億美元
- 交易費收入：2000 萬美元
隨著哈希率的增加，成功挖掘有效區(qū)塊的目標難度也會增加。比特幣協議會自動調整難度，以適應網絡上哈希率的上升和下降。
目前，挖出一個區(qū)塊所需的平均哈希值為 338k exahash。這是比特幣歷史上第二大的難度，凸顯了挖礦行業(yè)日益激烈的競爭。
然而，自 3 月份市場價格創(chuàng)下新高以來，礦工收入大幅下降。收入下降的很大一部分可以歸因于費用壓力下降。這是由于貨幣轉移需求下降以及符文和銘文相關交易產生的費用下降所致。
由于現貨價格超過 55,000 美元，與區(qū)塊補貼相關的礦工收入仍然相對較高，但仍比之前的最高水平低 22% 左右。
- 整塊補貼收入：8.24 億美元
- 交易費收入：2000 萬美元
隨著收入下降，我們可以推斷，一定程度的收入壓力可能會開始出現。我們可以估算礦工在 30 天內花費的挖礦供應量百分比，以衡量情況是否如此。
由于挖礦行業(yè)的競爭性和資本密集性，礦工歷來需要分配大部分挖出的貨幣以支付投入成本。有趣的是，礦工已經從對挖出的貨幣進行凈分配轉變?yōu)楝F在將一部分挖出的貨幣保留在其金庫儲備中。
這凸顯了一個有趣的發(fā)展，因為礦工往往是順周期的，在下跌期間是賣家，在上漲期間是持有者。哈希率和難度的上升意味著 BTC 的生產成本越來越高，這可能會在不久的將來對礦工的盈利能力產生不利影響。
結算放緩
鏈上結算的交易量大小也可以反映出網絡的采用程度和健康狀況。當篩選實體調整后的交易量時，網絡目前每天處理和結算的交易量約為 62 億美元。
然而，結算量開始下降至年平均水平，表明網絡使用率和吞吐量明顯下降?？傮w而言，這是一個凈負面觀察結果。
交易意愿下降
在不斷變化的市場格局中，中心化交易所一直是投機活動和價格發(fā)現的中心場所。因此，我們可以評估這些場所的鏈上交易量，以此作為投資者活動和投機興趣的指標。
對交易所相關的流入和流出進行類似的 30 天/365 天動量交叉，我們可以看到月平均交易量遠低于年平均交易量。這凸顯了投資者需求的下降以及當前價格范圍內投機者交易的減少。
接下來，我們將查看交易所的現貨交易量。在這里，我們應用 90d MinMax 標量，該標量將相對于所選期間的最大值和最小值在 1 到 -1 范圍內設置的值標準化。
由此可以看出，現貨交易量勢頭持續(xù)減弱，這與之前的觀察結果類似。這進一步證實了上個季度貿易活動明顯下降的觀點。
CVD 指標可以估算現貨市場中當前買賣壓力之間的凈平衡。利用同樣的方法，我們注意到投資者的拋售壓力在過去 90 天內一直在增加，導致價格走勢向下傾斜。
最后，我們可以評估比特幣價格的動能。在這里，我們可以看到一定程度的猶豫不決，8 月份出現了正值和負值數據點。這與之前強調的兩個指標形成了鮮明對比，這兩個指標在同一時期都明顯為負值。
分別結合成交量、CVD 和價格行為的 MinMax 變換，我們能夠生成一個關于 1 到 -1 之間特征值的情緒熱圖。我們可以在以下框架上考慮這一點：
- ???? 值為 1 表示風險較高
- ???? 0 表示中等風險
- ???? -1 表示風險較低
所有三個指標都表明，相對于過去 90 天的數據點，市場正在進入低風險區(qū)。所討論的現貨指標之間的這種融合可以轉化為減少（現貨成交量動量）賣出量（CVD
