另一方面，美元自身貶值壓力過大，希望其他國家貨幣升值來緩解壓力。自2000年以來，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡日益凸顯，以美國巨額貿(mào)易逆差和亞洲國際貿(mào)易持續(xù)巨額順差為主要標(biāo)志。這種經(jīng)濟(jì)不平衡在貨幣領(lǐng)域體現(xiàn)為美元不斷貶值。美國不能讓美元大幅度貶值；而其他國家儲備和使用美元，希望美元價值穩(wěn)定和強(qiáng)勁。由于美元無法持續(xù)貶值，寄望于其他國家貨幣如人民幣升值，以減輕美元貶值壓力。

綜上所述，中國匯率改革的升值實(shí)際上是由國際收支等經(jīng)濟(jì)因素長期作用下，政治力量干預(yù)的結(jié)果。發(fā)達(dá)國家一直對中國施加了巨大壓力，尤其是美國。匯率改革實(shí)際上是中國在綜合考慮中美全面關(guān)系的情況下做出的讓步。2005年7月21日，中國實(shí)施了匯率改革，人民幣兌美元當(dāng)天升值了2%。這一舉措在一定程度上緩解了中美貿(mào)易摩擦，之后浮動匯率制度成為人民幣升值的依據(jù)。

外因補(bǔ)充： 第一，自1994年以來，人民幣匯率近10年未進(jìn)行調(diào)整，而中國經(jīng)濟(jì)和國力發(fā)生了深刻變化。

第二，90年代以來，一些國際機(jī)構(gòu)和貿(mào)易伙伴認(rèn)為人民幣存在不同程度的低估。

第三，根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，過多的外匯節(jié)余表明外幣定價過高，本幣定價過低，本幣有升值壓力。

第四，從2001年開始，世界各主要貨幣對美元都大幅度升值，只有人民幣對美元的匯率一直沒有調(diào)整。這說明人民幣可能被低估。

二、匯率改革之后到2008年上半年人民幣升值原因分析： 盡管中國實(shí)行了浮動匯率制度，但中美貿(mào)易仍然保持順差狀態(tài)。對于國際收支順差，它通過外匯市場表現(xiàn)為外匯供應(yīng)大于需求，導(dǎo)致外國貨幣匯率下降，本國貨幣匯率上升。因此，國際收支順差是人民幣繼續(xù)升值的重要原因。除此之外，還應(yīng)考慮以下因素：

一、我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長：中國經(jīng)濟(jì)長期保持高速增長，這推動人民幣與其他貨幣相比有一定的升值趨勢。這是巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的反映，隨著經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)率和實(shí)際收入的提高，非貿(mào)易品價格和一般價格水平上升，推動實(shí)際匯率升值。

二、升值預(yù)期：在全球經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，加上美元貶值，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長使人們對人民幣產(chǎn)生了升值預(yù)期。如果一個國家的貨幣存在升值預(yù)期，國際資本將大量流入該國，進(jìn)一步推動該國貨幣升值。

三、人民幣利率的上升：利率會影響匯率水平，因?yàn)樗鞘褂觅Y金的成本。2007年，中國央行進(jìn)行了多次加息，提高了人民幣的收益率，這使得使用人民幣的成本上升，減少了人民幣的供應(yīng)。同時，高利率也意味著放棄使用資金的收益增加，會吸引外資流入，增加外匯市場上的外幣供應(yīng)。因此，2008年上半年之前的利率上升推動了人民幣匯率的上升。

四、外匯儲備的增長：由于中國長期經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目“雙順差”，積累了龐大的外匯儲備。這表明中國政府在外匯市場干預(yù)和穩(wěn)定貨幣匯率方面有較強(qiáng)的能力。外匯儲備的增加增強(qiáng)了市場對人民幣的信心，同時導(dǎo)致外匯供大于求，推動人民幣匯率上升。