注：本文來自@coolish 推特，火星財經(jīng)整理如下：

ETH的核心競爭力，

一貫是靠“帶頭做金融龐氏創(chuàng)新”，

用階段性的“階級不固化”（相對于BTC）

來吸引散戶支持下，推動ETH/BTC匯率創(chuàng)新高。

但其過去創(chuàng)新的來源，是搬運移植Cefi里發(fā)明的已有的東西，無論是ICO、Defi，還是NFT。

而直至2022年，Cefi里可搬運的東西，已經(jīng)被搬運得快差不多了，

對散戶缺少新龐氏敘事，大戶的Defi缺少散戶活躍度又會失去根本源頭活水，

加上2021年造成的ETH/BTC第二次匯率視角套牢盤，

所以又陷入了“階級固化”及導(dǎo)致大戶之間的囚徒困境。

因創(chuàng)新而起，也因創(chuàng)新階段性枯竭而落，這也是一種增長優(yōu)勢上的盈虧同源。

而對BTC來說，創(chuàng)新不是必要條件，同時也更不怕“階級固化”。

所以其他的后起公鏈，靠搬運ETH里已有的東西，也能實現(xiàn)翻版的階段性“階級不固化”來吸引原本屬于ETH的散戶，實現(xiàn)中短期的“吸血鬼攻擊”。

等其他公鏈把 #ETH 已有的東西搬運完，也進入階段成熟期，或者說創(chuàng)新停滯期，要么再拆分新的公鏈來玩，要么就又只剩下不依賴創(chuàng)新預(yù)期的BTC一枝獨秀展現(xiàn)其反脆弱優(yōu)勢，只需要依賴crypto本身的人群邊界擴張增長。

ETH/BTC要實現(xiàn)匯率反轉(zhuǎn)，要么靠向下跌出足夠空間，靠短期賠率本身再次吸引聞著血腥味來的資金，要么得有全新的好牌大牌。這種好牌大牌，一定得回歸創(chuàng)新、龐氏這兩個關(guān)鍵詞的升級作為推力，緩解階級固化困境，而很難是技術(shù)、性能本身。