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小編：記得關(guān)注哦

來源：Unitimes

原文標(biāo)題：觀點(diǎn) | ETH 的價(jià)值被雙重低估了

撰文：Bankless 創(chuàng)始人 Ryan Sean Adams

原標(biāo)題：ETH的價(jià)值被雙重低估了

現(xiàn)在不是2017年。我們并不是在牛市。

但以太坊的使用率已經(jīng)達(dá)到歷史新高。

上圖：以太坊日 Gas 使用量趨勢(shì)。以太坊網(wǎng)絡(luò)上的每筆交易都需要使用 Gas，包括發(fā)送 ETH、發(fā)送代幣或者在 Compound 上存儲(chǔ)資金等都是如此。因此，以太坊網(wǎng)絡(luò)的日 Gas 消耗量達(dá)到歷史新高，這意味著該網(wǎng)絡(luò)的使用比以往任何時(shí)候都要多。

那為何 ETH 的價(jià)格沒有達(dá)到歷史新高？

需要記住的是，原生資產(chǎn)并不是網(wǎng)絡(luò)本身。對(duì)以太坊區(qū)塊空間的需求不同于對(duì) ETH 資產(chǎn)的需求。這是兩種不同的商品：

1. ETH 資產(chǎn)：一種稀缺性商品貨幣，當(dāng)前流通量約為 1.1 億枚，由智能合約執(zhí)行的算法發(fā)行；
2. 以太坊區(qū)塊：一種由以太坊網(wǎng)絡(luò)生產(chǎn)的最為交易結(jié)算空間的稀缺性商品，每天生產(chǎn)大約 6,000 個(gè)區(qū)塊。以 gas 計(jì)算，當(dāng)前每個(gè)區(qū)塊包含近 1,000 萬 gwei。

雖然以太坊區(qū)塊確實(shí)需要以 ETH 的方式支付 gas 費(fèi)用 (這與美國納稅需要使用美元是一樣的)，但 除了區(qū)塊空間需求帶來的相對(duì)較小的 ETH 需求壓力，還有其他更大的 ETH 需求來源 (正如對(duì)美元的大量需求并不是主要來源于納稅需求)。這就是為何這兩者存在差異的原因。

過去 30 天時(shí)間里，對(duì)以太坊區(qū)塊的需求主要來源于：

• 代幣 (比如 USDT 消耗了價(jià)值 160 萬美元的 gas 費(fèi)用)；
• DeFi (比如，dYdX、Kyber、IDEX、Uniswap 和 0x 等累計(jì)消耗了價(jià)值超 50 萬美元的 gas 費(fèi)用)
• 龐氏騙局 (比如一個(gè)俄羅斯龐氏騙局 MMM 消耗了價(jià)值超 50 萬美元的 Gas 費(fèi)用)

而在過去 30 天時(shí)間里，對(duì) ETH 資產(chǎn)的需求主要來源于：

• 將之作為價(jià)值存儲(chǔ)手段的投機(jī) (比如作為非主權(quán)貨幣而買入和持有 ETH)
• 作為抵押品資產(chǎn) (比如使用 ETH 作為 DAI 的抵押品)
• 流動(dòng)性交易對(duì) (比如在 Uniswap 中使用 ETH 交易對(duì))
• 交易媒介 (比如使用 ETH 來購買 GU 游戲卡)
• 用于支付 Gas 費(fèi)用 (使用 ETH 來支付 gas 交易費(fèi))

每天用于支付 Gas 費(fèi)用的 ETH 僅價(jià)值 約 20 萬美元。

好吧...但 ETH 價(jià)格與區(qū)塊費(fèi)用之間有相關(guān)性嗎？

話雖如此，ETH 資產(chǎn)的價(jià)格與以太坊區(qū)塊的價(jià)格 (即區(qū)塊 Gas 費(fèi)) 之間有著很強(qiáng)的歷史相關(guān)性。此外，我們似乎正處于少數(shù)幾個(gè)區(qū)塊費(fèi)用的上漲快于 ETH 價(jià)格的時(shí)期之一。見下圖：

上圖：實(shí)線表示 ETH 的歷史價(jià)格趨勢(shì)；淺紫色區(qū)域表示以太坊區(qū)塊空間費(fèi)用的變化趨勢(shì)?？梢钥闯鰞烧咧g存在很高的相關(guān)性。

當(dāng)前這個(gè)時(shí)期，如果要使相關(guān)性回歸均值，要么 ETH 的價(jià)格必須上漲，要么區(qū)塊空間費(fèi)用必須下降。

這是我發(fā)布這條推文的一半原因：

我預(yù)計(jì)以太坊網(wǎng)絡(luò)的高使用量將在中期內(nèi)推高 ETH 的價(jià)格。這就是歷史上曾發(fā)生的事情。這是 ETH 價(jià)值和稀缺性機(jī)制的設(shè)計(jì)方式，即以太坊網(wǎng)絡(luò)的實(shí)用性推動(dòng)著 ETH 價(jià)值的增長。

但這只是故事的一半。

我將更進(jìn)一步加以說明。

我預(yù)計(jì) ETH 需求的增長不僅是為了趕上以太坊區(qū)塊空間的需求，而且會(huì)超過后者，因?yàn)樵谖磥韼啄?，ETH 將成為公認(rèn)的價(jià)值儲(chǔ)備資產(chǎn)。

上圖：BTC 的歷史價(jià)格 (紅線) 與比特幣區(qū)塊空間費(fèi)用 (紅色區(qū)域) 的變化趨勢(shì)。

我們見證了比特幣已經(jīng)走上了這條路 (見上圖)。在過去 5 年里，比特幣的故事從一個(gè)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的實(shí)用性支付網(wǎng)絡(luò)變成了 BTC 儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值存儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)。你可以從上圖中 BTC 價(jià)格對(duì)比區(qū)塊空間費(fèi)用的溢價(jià)看出這一點(diǎn)。

我們尚未在以太坊看到同樣的轉(zhuǎn)變，但我相信這種轉(zhuǎn)變正在來的路上 — ETH 已經(jīng)被視為一種商品和經(jīng)濟(jì)帶寬，ETH 被鎖定在 DeFi 中，ETH staking (質(zhì)押) 機(jī)制將啟動(dòng)，且 ETH 的發(fā)行政策被固化。

你是否感覺到這種變化帶來的震動(dòng)？

今天的敘事是以太坊作為實(shí)用性網(wǎng)絡(luò)；而明天的敘事將是以太坊作為實(shí)用性網(wǎng)絡(luò)和 ETH 作為非主權(quán)價(jià)值存儲(chǔ)方式。見下圖：

認(rèn)為這不可能發(fā)生的人會(huì)讓我想到那些曾說過比特幣是一場(chǎng)騙局的人 (順便說一句，說過這句話的人現(xiàn)在正為 Coinbase 提供銀行服務(wù))

如果我是對(duì)的，那么這意味著 ETH 被雙重低估了。

首先，ETH 作為實(shí)用性網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值被低估了。

其次，ETH 作為非主權(quán)價(jià)值存儲(chǔ)手段的價(jià)值被低估了。

感覺像是再次回到了 2016 年。