四大原因推動以太坊終將贏得價值儲存之戰(zhàn)！

作者：Michael McGuiness

編輯：南風

感謝 Justin Drake 激發(fā)了本文中的許多想法，并閱讀了本文的草稿。

多年來，我一直認為比特幣有著我們一生中最不對稱的風險回報。它獨特的屬性使其成為世界上最好的價值儲藏方式。其難以復制的網絡效應使得其他另一種加密貨幣不太可能取代它。

到 2020 年 9 月，比特幣是我唯一持有的加密貨幣。其作為價值儲存的 TAM (總體有效市場) 曾經是如此巨大，以至于將資本分配到其他任何地方都沒有什么意義。廣泛的價值存儲市場可能高達 400 萬億美元，而曾經讓我震驚的是，比特幣極有可能從以下方面獲得很大比例的“貨幣溢價”:

• 黃金 ($10萬億)

• 債券 ($100萬億)

• 股票 ($30萬億)

• 房地產 ($200萬億)

• 廣義貨幣 ($100萬億)

• 藝術、酒、收藏品 ($20萬億)

我以前認為，有什么能與這種優(yōu)勢相抗衡呢？此外，大多數(shù)其他加密貨幣都是騙局，少數(shù)合法項目似乎還沒有找到適合產品市場的產品。

幾個月前，我的這種觀點開始發(fā)生變化。幾乎所有加密領域的人都可以證明，一旦你擁有了一些東西，你就會更加關注它。(以太坊) 有兩個發(fā)展引起了我的注意：1)以太坊轉向權益證明(PoS該協(xié)議的貨幣政策的變化。我很快意識到，這些變化將對 ETH 的貨幣屬性產生巨大影響，甚至可能使其成為比 BTC

BTC比特幣是第一個去中心化的點對點加密數(shù)字貨幣，也是區(qū)塊鏈技術第一個成功應用，被稱為數(shù)字黃金。2008年10月31日，Satoshi Nakamoto中本聰發(fā)表了比特幣白皮書：一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng) Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System。2009年1月3日，比特幣創(chuàng)世區(qū)塊誕生。比特幣發(fā)行總量2100萬，算法SHA-256，當前區(qū)塊獎勵6.25個BTC。查看更多 更好的價值存儲方式。

當然，我一開始是持懷疑態(tài)度的。畢竟，比特幣已經有了如此巨大的領先優(yōu)勢。它是一個家喻戶曉的名字，在網絡算力方面它是最安全的，像 Tesla、MicroStrategy 和 MassMutual 這樣的大型機構已經開始采用它作為儲備資產。以太坊真的能趕上嗎？

但我閱讀的材料越多，思考得越多，我就越認為 ETH 作為價值儲存方式的可能性就越大。我很快就把我大部分的 BTC 轉換成了 ETH，并決定寫這篇文章來澄清我的想法。

在我看來，以太坊將贏得價值儲存之戰(zhàn)，主要有四個原因：

我意識到這樣的建議可能會被認為是對比特幣極大主義者的褻瀆。我在很多方面都支持這些極大主義者，比如對一種全新資產的需求，讓人們能夠隨著時間的推移保存他們的財富。然而，對于如何實現(xiàn)這一目標，我沒有那么武斷。我最終會支持我認為最有可能的資產。借用 Paul Tudor Jones 的話，以太坊現(xiàn)在看起來就像一匹跑得最快的馬。

01. 更加稀缺

1. 價值存儲

在我之前的文章《為什么比特幣有意義》(Why Bitcoin Makes Sense)[1]中，我寫了很多關于什么是好的價值存儲方式的內容，所以我不會在這里花太多時間討論定義。

基本的前提是，貨幣只是讓我們今天的財富可以在明天消費的技術。因此，隨著時間的推移，“最好”的貨幣會給持有者帶來最大的購買力。有幾個因素會影響貨幣商品作為價值儲存手段的適用性，但最重要的因素是供應增長或稀缺性。

你有沒有想過為什么黃金是人類歷史上最主要的價值儲藏方式？為什么不是銀、銅或其他118種元素中的一種呢？主要原因是稀缺性。黃金供應的年增長率在歷史上一直在 2% 左右徘徊。只有白銀的年增長率能達到 5-10%，目前已達到 20% 左右。極低的供應增長率使黃金會隨著時間的推移比其他任何東西都能更好地保持其購買力，而世界最終都認識到黃金是一種價值儲存手段。

幾千年來，黃金是我們所能使用的最好的 (價值存儲手段)，因為它是一種供應有限的貨幣商品，可以隨著時間的推移保持其價值。然而，比特幣的發(fā)明創(chuàng)造了有史以來第一種真正稀缺的貨幣形式。比特幣有一個精確的供應量，即 2100 萬枚比特幣，任何人都可以用他們的家用電腦來對此進行審計。比特幣奪走了黃金擁有的比其他任何東西做得更好的東西，并在其基礎上進行了數(shù)量級的改進。然而，以太坊可能也會對比特幣做同樣的事情，即通過轉向權益證明 (PoS)，以及即將對其 Gas 管理進行改變。

2. 以太坊的貨幣政策 & EIP-1559

當前以太坊每年的網絡發(fā)行 (即通脹率) 約為 4.5%，每個區(qū)塊 2 ETH，每個叔塊 (加上費用) 額外獎勵 1.75 ETH 給礦工。以太坊沒有固定供應量，因為一個固定的供應量也意味著一個固定的網絡安全預算。與其武斷地固定以太坊的安全性，以太坊的貨幣政策被最好地描述為“最低發(fā)行以確保網絡安全”。

Bitcoiners (比特幣支持者) 討厭這種模棱兩可，因為他們認為金融體系的底層應該是穩(wěn)定的。比特幣的發(fā)展是有意謹慎而緩慢的，比特幣的發(fā)行總量不會超過 2100 萬枚。

但以太坊社區(qū)相信這種為了長期的網絡安全而犧牲短期的 (發(fā)行) 穩(wěn)定性，且事實是，以太坊確實有著將發(fā)行減少到估計的最低水平的歷史。此外，轉向PoS 將大幅減少 ETH 的發(fā)行，同時保持相同的網絡安全水平。我稍后會對此進行詳細闡述，但 Vitalik

VitalikVitalik Buterin，以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人查看更多 在他的博客上有一篇很好的文章[2]，解釋了 PoS 如何能夠以相同的成本提供更多的安全性。

根據目前的 Eth 2.0 規(guī)范，作為 PoS 的一部，以太坊的發(fā)行率分將大大降低。新的 ETH 發(fā)行將由質押了 ETH 的驗證者通過處理交易并就網絡狀態(tài)達成共識來增發(fā)，而不是交給礦工，并且在 ETH 質押總量和質押者的年利率之間會有一個浮動的比例。當前的規(guī)范將產生以下基于網絡 ETH 質押總量的年利率和通脹率：

基本上，我們可以預計，在 PoS 轉型后，每年的網絡發(fā)行 (即通脹率) 將從今天的 ~4.5% 下降到不到 1%。下圖突出了這一巨大的下降：

但這 (通脹率) 仍高于比特幣，后者的上限是 2100 萬比特幣，長期通脹率為 0%。那么，究竟以太坊將如何變得更加稀缺呢？嗯，還有更多。隨著以太坊改進提案 EIP-1559 的發(fā)布，以太坊已經開始解決關于其貨幣政策的許多擔憂，該提案被稱為“以太坊的稀缺性引擎”或“ETH 的燃燒機制”。

EIP-1559 將于今年 7 月實施，作為以太坊即將到來的倫敦硬分叉 分叉因為不同的理念催生出了N種擴容方案，各個方案間無法統(tǒng)一，就會導致分叉。查看更多除了改善以太坊 gas 費用的用戶體驗，EIP-1559 將燃燒 (銷毀) 一部分 ETH 交易費用。這將永久性地從流通中移除一部分 ETH 供應，并減少 ETH 的每日凈發(fā)行量。

去年一項對網絡交易的分析顯示，EIP-1559 將在 365 天內燃燒近 100 萬 ETH，這幾乎相當于整個網絡流通量的 1%。隨著以太坊交易需求的增長，許多人預計這個數(shù)字會隨著時間的推移而增加。因此，當這與 PoS 帶來的較低發(fā)行率 (低于1%) 相結合時，以太坊實際上將擁有一個通縮的貨幣政策。

這使得以太坊社區(qū)最近出現(xiàn)了 "ultrasound m