繼幣圈老牌交易平臺(tái)AEX停服、全球最大的虛擬貨幣借貸平臺(tái)Celsius深陷破產(chǎn)危機(jī)之后，美國(guó)最大的加密貨幣交易平臺(tái)Coinbase近日面臨美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的調(diào)查……一時(shí)間，幣圈機(jī)構(gòu)集中爆發(fā)危機(jī)。

幣圈機(jī)構(gòu)為何近期集體“爆雷”?“LUNA幣和UST幣價(jià)格暴跌，以及DeFi（去中心化金融）的過度抵押和循環(huán)借貸，加之部分參與者選擇了使用較高的杠桿倍數(shù)進(jìn)行投資，且存在挪用用戶資金的情況，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金流動(dòng)性危機(jī)，出現(xiàn)清算的死亡螺旋。”幣圈資深分析人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

接連爆發(fā)危機(jī)

美國(guó)最大的加密貨幣交易平臺(tái)也被查！近日，有消息稱，SEC主要調(diào)查美國(guó)最大的加密貨幣交易平臺(tái)Coinbase是否以不當(dāng)方式，允許美國(guó)人交易本應(yīng)登記為證券的數(shù)字資產(chǎn)。SEC認(rèn)為，在Coinbase平臺(tái)上市的其中9種代幣其實(shí)是屬于證券。

Coinbase被查是幣圈機(jī)構(gòu)危機(jī)爆發(fā)的縮影。自今年5月以來，有“幣圈茅臺(tái)”之稱的LUNA幣崩盤后，加密貨幣幣值持續(xù)暴跌，導(dǎo)致幣圈多家機(jī)構(gòu)無(wú)法兌付用戶資產(chǎn)，包括三箭資本在內(nèi)的多家知名機(jī)構(gòu)紛紛走上破產(chǎn)清算的道路。

7月25日，幣圈交易所虎符（Hoo）發(fā)布公告，宣布將于8月1日起停止所有交易服務(wù)，撤銷所有業(yè)務(wù)狀態(tài)，用戶資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至錢包賬戶，同時(shí)推出債幣轉(zhuǎn)換方案與合伙人投資方案，并對(duì)金融衍生品合約交易做出優(yōu)化。

稍早前，全球最大的虛擬貨幣借貸平臺(tái)Celsius就深陷破產(chǎn)危機(jī)之中。Celsius曾在7月初披露其破產(chǎn)缺口高達(dá)12億美元，負(fù)債為55億美元，資產(chǎn)僅為43億美元。

同樣在7月，幣圈老牌交易平臺(tái)AEX（安銀）交易所發(fā)布公告稱，將于7月17日15:32暫停平臺(tái)相關(guān)服務(wù)。今年6月16日，AEX交易平臺(tái)就曾宣布暫停提現(xiàn)。7月14日，AEX再次表示，因?yàn)槠脚_(tái)短期流動(dòng)性問題暫未完全解決，AEX短期內(nèi)無(wú)力兌付大家的提幣需要，所以平臺(tái)已經(jīng)關(guān)閉提幣功能。

此前，加密貨幣經(jīng)紀(jì)商Voyager Digital宣布，暫停所有交易、存入、提取和持幣獎(jiǎng)勵(lì)。加密貨幣借貸平臺(tái)Celsius也已宣布，因?yàn)椤皹O端的市場(chǎng)環(huán)境”，暫停提取、賬戶間轉(zhuǎn)移等業(yè)務(wù)。

背后原因何在

為何停止交易服務(wù)？虎符交易所稱，近期由于市場(chǎng)行情急劇變化，外部多家投資機(jī)構(gòu)、公鏈、借貸項(xiàng)目與平臺(tái)相繼出現(xiàn)問題，導(dǎo)致其現(xiàn)金流出現(xiàn)缺口。AEX交易平臺(tái)在6月發(fā)布的公告中也表示，因LUNA幣爆雷，AEX合計(jì)流出各類資產(chǎn)市值總額達(dá)4.5億USDT（約合人民幣30億元），快速消耗了短期流動(dòng)性資產(chǎn)和部分中期資產(chǎn)。

神州信息新動(dòng)力數(shù)字金融研究院副院長(zhǎng)陳潔告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，幣圈機(jī)構(gòu)近期集中爆發(fā)危機(jī)主要原因是LUNA和UST等穩(wěn)定幣暴跌，首當(dāng)其沖的是不以任何資產(chǎn)為抵押的算法型穩(wěn)定幣，此類穩(wěn)定幣以算法替代中央銀行，通過彈性供幣規(guī)則來平抑幣價(jià)波動(dòng)。

“此次穩(wěn)定幣暴跌事件背后有兩點(diǎn)原因值得關(guān)注：一是出現(xiàn)大跌的算法型穩(wěn)定幣在運(yùn)行機(jī)制上可能存在某種設(shè)計(jì)缺陷，因此在出現(xiàn)信任危機(jī)后發(fā)生了擠兌和踩踏。另外一個(gè)非常重要的原因是穩(wěn)定幣的不完全中心化。雖然穩(wěn)定幣在支付和結(jié)算過程中是去中心化的，但在發(fā)行上一般都存在一個(gè)非政府的、中心化機(jī)構(gòu)，而且對(duì)于法幣抵押型穩(wěn)定幣，其抵押資產(chǎn)也仍然要通過傳統(tǒng)的銀行等金融機(jī)構(gòu)，因此穩(wěn)定幣在發(fā)行、抵押資產(chǎn)這兩點(diǎn)上仍然是中心化的。在極端情況下，穩(wěn)定幣會(huì)面臨中心化和去中心化兩種機(jī)制下不同風(fēng)險(xiǎn)的疊加?！标悵嵵赋觥?/p>

中國(guó)移動(dòng)通信聯(lián)合會(huì)元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會(huì)執(zhí)行主任、中國(guó)通信工業(yè)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈專委會(huì)共同主席于佳寧對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析指出，近期加密領(lǐng)域出現(xiàn)多家機(jī)構(gòu)爆雷，主要有以下幾個(gè)原因：首先是LUNA和UST帶來的嚴(yán)重脫錨、價(jià)格暴跌，致使許多重倉(cāng)LUNA及UST的機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金流動(dòng)性危機(jī)。

其次，是由于機(jī)構(gòu)對(duì)于整體金融市場(chǎng)和加密市場(chǎng)過于樂觀。快速下跌的市場(chǎng)，以及DeFi的過度抵押和循環(huán)借貸使得許多機(jī)構(gòu)深度套牢，甚至出現(xiàn)抵押資產(chǎn)清算危機(jī)。

第三，由于目前的加密資產(chǎn)市場(chǎng)中存在相當(dāng)大的金融衍生品，部分參與者選擇使用較高的杠桿倍數(shù)進(jìn)行投資，市場(chǎng)杠桿率較高的情況下，一旦出現(xiàn)價(jià)格回調(diào)，會(huì)造成部分高倍杠桿倉(cāng)位爆倉(cāng)，進(jìn)而加速下跌，出現(xiàn)清算的死亡螺旋。

最后，部分中心化平臺(tái)及機(jī)構(gòu)存在挪用用戶資金的情況，因而在面臨市場(chǎng)信心不足、客戶嚴(yán)重?cái)D兌的情況下，業(yè)務(wù)無(wú)法持續(xù)，從而出現(xiàn)平臺(tái)或機(jī)構(gòu)破產(chǎn)甚至卷款跑路的情況。

本文源自國(guó)際金融報(bào)