編者按：

Sommelier Finance 是一個(gè)建立在 Cosmos 區(qū)塊鏈上的協(xié)議，旨在擴(kuò)展基于以太坊的去中心化金融的能力。該項(xiàng)目目前提供兩項(xiàng)主要服務(wù)——流動(dòng)性挖礦和算法交易策略。對于用戶來說，只需選擇其中一項(xiàng)，將資金鎖定在質(zhì)押池中，即可獲得收益。加密 DeFi KOL Emperor Osmo（@Flowslikeosmo）撰文介紹了關(guān)于 Sommelier 新推出的幾個(gè)質(zhì)押池。

dYdX V4 主網(wǎng)即將上線并提供原生 DYDX 質(zhì)押和收益分配。DeFi 研究員 Thor Hartvigsen（@ThorHartvigsen）構(gòu)建了一個(gè)計(jì)算器，估算 DYDX 質(zhì)押收益率和 APY。

IPOR Labs 旨在通過構(gòu)建利率衍生金融工具來幫助成熟 DeFi 的貨幣市場，實(shí)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)的利率標(biāo)準(zhǔn)化。IPOR 代表跨協(xié)議超區(qū)塊利率（Inter Protocol Over-block Rate），是一種由區(qū)塊對區(qū)塊來源確定的中間市場利率。加密 KOL DeFi Made Here（@DeFi_Made_Here）撰文研究在 IPOR Labs 如何實(shí)現(xiàn)高低不同風(fēng)險(xiǎn)的收益率。

BlockBeats 整理了以上三條關(guān)于 DeFi 協(xié)議收益率的推文供讀者研究，編譯如下：

解析 Sommelier Finance 的三大新質(zhì)押池

市場上增長最快的收益聚合器是 Cosmos 應(yīng)用鏈。Sommelier Finance 一直保持著顯著的增長勢頭，TVL 超過 4000 萬美元。

我之前討論過 Sommelier 今年的顯著增長前景。在過去的一個(gè)月里，他們推出了新的質(zhì)押池，收益率顯著提高，這促進(jìn)了這種增長。現(xiàn)在，讓我們深入研究這些策略。

1、Real Yield ETH（APY 11.06%）

該質(zhì)押池由 Seven Seas 和 Define Logic Labs 創(chuàng)建，通過以下方式最大化 ETH 收益：

- Aave 上的杠桿質(zhì)押

- Compound 和 Morpho 此外，還涉及在 Uniswap V3 上提供 ETH 流動(dòng)質(zhì)押代幣的流動(dòng)性。

2、Turbo stETH (10.23% APY)

StETH 是一種高度流動(dòng)性的加密資產(chǎn)，允許質(zhì)押池：

- 使用各種動(dòng)態(tài)策略，例如杠桿質(zhì)押

- 利用 DEX 上的 CL 條款

- 在 LST-ETH 掛鉤之間創(chuàng)造套利機(jī)會，以優(yōu)化用戶的 ETH 收益

3、Turbo GHO (APY 3.00%)

該質(zhì)押池利用 Aave 的超額抵押穩(wěn)定幣 GHO。 該保險(xiǎn)庫的目標(biāo)是：

- Uniswap V3 上的 LP 與 GHO 配對

- 與 USDC、DAI、USDT 或 LUSD 配對

這使得用戶能夠通過穩(wěn)定的貨幣對獲得可觀的收益。

Sommelier Finance 的增長已經(jīng)轉(zhuǎn)化為更多的質(zhì)押池，這也為質(zhì)押者帶來了更多的費(fèi)用。SOMM 迄今為止的質(zhì)押者所產(chǎn)生的費(fèi)用持續(xù)增長。

這是實(shí)現(xiàn)良好的產(chǎn)品市場契合的結(jié)果。 用戶渴望通過 ETH 這樣的 alpha 資產(chǎn)獲得收益，Sommelier 為他們提供了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的安全策略。對于所有利益相關(guān)者來說，這只是盈利之旅的開始。

DYDX Delta 中性質(zhì)押套利 (20-30%+ APY)

我構(gòu)建了一個(gè)計(jì)算器，估算 DYDX 質(zhì)押收益率和 APY（如果你通過在 Vertex 上做空 DYDX 來對沖此風(fēng)險(xiǎn)）。

1、DYDX 質(zhì)押年利率是多少？

首先，我們必須估計(jì) DYDX 總流通量中有多少將被質(zhì)押。 以下是一些其他 perps 供比較：

SNX - 58% 質(zhì)押

GMX - 74% 質(zhì)押

GNS - 73% 質(zhì)押

平均而言，估計(jì)有 68% 的 DYDX 供應(yīng)量將被質(zhì)押。 分配給質(zhì)押者的費(fèi)用怎么樣？假設(shè)所有費(fèi)用都分配給質(zhì)押者并采用年初至今的年化費(fèi)用，我們得到：

每年分配的費(fèi)用為 7900 萬美元（假定沒有增長，因此假設(shè)規(guī)模不大） 這導(dǎo)致 26.4% 的質(zhì)押年利率 - 相當(dāng)瘋狂！

但現(xiàn)在我們面臨著 DYDX 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。那么讓我們更進(jìn)一步：

2、在 Vertex 上做空等量的 DYDX

Vertex 是一種跨保證金訂單簿和 AMM 交易協(xié)議，最近添加了 DYDX-perp。

使用如下所示的計(jì)算器，可以選擇你喜歡的杠桿，并查看需要做空的 DYDX 數(shù)量，以消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

由于 DYDX-perp Vertex 市場上的資金非常積極，你可以通過做空 DYDX 獲得報(bào)酬。

總而言之，有：

- 當(dāng)前 Vertex 融資利率

- 做空 DYDX 時(shí)的 5 倍杠桿

- DYDX 質(zhì)押年利率假設(shè)

你的年利率為 31%，同時(shí)保持 Delta 中性。類似于通過穩(wěn)定幣賺取 31% 的年利率，但存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

- 智能合約風(fēng)險(xiǎn)（dYdX 和 Vertex）

- 如果 Vertex 上的杠桿設(shè)置過高，則存在清算風(fēng)險(xiǎn)

你可以通過此鏈接將其復(fù)制到自己的 Google 表格帳戶來使用此計(jì)算器。請注意，在 DYDX 質(zhì)押上線之前無法完成此操作。

如何在 IPOR Labs 實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)的收益率

9% stables 收益

20-50% 帶有 ipor 敞口的 stables 收益

40% 準(zhǔn) DN 收益率

20% 無風(fēng)險(xiǎn) ETH 收益率

以上這些都可以通過 IPOR Labs 實(shí)現(xiàn)，該平臺正成為 DeFi 領(lǐng)域內(nèi)最具吸引力的農(nóng)場之一，以及實(shí)現(xiàn)高收益復(fù)雜策略的最佳場所。

隨著 v2 的推出，LPing 和在 Ipor 之上運(yùn)行流動(dòng)性挖礦策略變得更具吸引力。一些鯨魚意識到了這一點(diǎn)，并將他們的穩(wěn)定從底層協(xié)議轉(zhuǎn)移到 Ipor 以獲得額外的交換費(fèi)用 + ipor 采礦激勵(lì)。

（例如這條鯨魚價(jià)值 65 萬枚 DAI）

流動(dòng)性提供者可以通過 pwIPOR 進(jìn)一步提高其收益率（質(zhì)押 ipor）。 事實(shí)上，Ipor 成為鯨魚在 stables 中獲得 20%-50% 年利率的地方。 但 Ipor 提供的不僅僅是 LPing，您還可以運(yùn)行多種策略來增加回報(bào)。

被動(dòng)獲得 stables 高收益的最簡單方法就是將 LP 放入池中，約 7-9% 的年利率是「非常有競爭力」的 stables 收益率。 這種策略是最被動(dòng)的，風(fēng)險(xiǎn)也最小，但它也是利潤最低的。

收益可以通過 pwIPOR（質(zhì)押 ipor）進(jìn)一步提高，僅通過 3.8% 的 ipor 敞口，你可以將年化收益率提高到 18.5%。

代幣價(jià)值必須下跌 80%，才會使這種策略的盈利性低于單純的流動(dòng)性挖礦。

交易員 Nicolas（@TradingAlpinist）發(fā)現(xiàn)他對 700 個(gè) IPOR 質(zhì)押、委托提供的 1000 DAI 情有獨(dú)鐘。產(chǎn)生約 30% 的回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)比為 44%。 更大的風(fēng)險(xiǎn)=更大的回報(bào)。

Nicolas 從事利率衍生品交易已有 27 年。 他分享了幾種更復(fù)雜的策略，例如 ETH 的準(zhǔn) Delta 中性頭寸，預(yù)期回報(bào)率為 40%。 這個(gè)想法是在杠桿上出售期貨，并在 IPOR 上農(nóng)場股票池，以提高 pwIPOR。