加密貨幣市場(chǎng)在經(jīng)歷了從十月到三月的大幅上漲后，正在進(jìn)行健康的 consolidaion - 至少對(duì)于那些投資于兩大數(shù)字資產(chǎn)的人來(lái)說(shuō)是這樣。

然而，對(duì)于持有較小加密貨幣的人來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)殘酷的調(diào)整，加密社交媒體圈的情緒看起來(lái)像是熊市絕望。

盡管比特幣（BTC）和以太坊的以太（ETH）僅比它們的年度高點(diǎn)低15%，但一些加密貨幣主要代幣如 solana（SOL）和 avalanche（AVAX）從它們的三月高點(diǎn)下跌了40%到50%，而 layer-1 挑戰(zhàn)者 sui（SUI）和 aptos（APT）已經(jīng)暴跌了60%到70%。

風(fēng)險(xiǎn)投資基金的拋售壓力、供應(yīng)代幣解鎖的不斷擴(kuò)大、加密貨幣的新資金流入不足以及季節(jié)性趨勢(shì)都導(dǎo)致了另類(lèi)幣的疲軟，這個(gè)術(shù)語(yǔ)用來(lái)描述比特幣和以太坊之外的加密貨幣。

許多另類(lèi)幣經(jīng)歷了通過(guò)預(yù)定數(shù)年的解鎖和分發(fā)不斷稀釋的代幣供應(yīng)。這是因?yàn)榇蟛糠执鷰疟绘i定，被早期投資者購(gòu)買(mǎi)，或者被用于生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展和贈(zèng)款。

例如，以太坊 layer-2 網(wǎng)絡(luò) Arbitrum 的代幣（ARB）接近去年九月的歷史最低價(jià)格，盡管它的市值已經(jīng)從10億美元增長(zhǎng)到25億美元，因?yàn)槠涔?yīng)大幅增加。

另一個(gè)例子是 solana，其供應(yīng)每天通脹7.5萬(wàn)個(gè)代幣，按當(dāng)前價(jià)格價(jià)值約1000萬(wàn)美元。

“與股票不同，股票有來(lái)自 ETF 流入和債券回購(gòu)的持續(xù)被動(dòng)買(mǎi)盤(pán)，而加密貨幣，特別是另類(lèi)幣，卻相反 - 不斷的賣(mài)壓，” 加密對(duì)沖基金 Lekker Capital 創(chuàng)始人 Quinn Thomson 在一篇 X 文章中指出。

大部分賣(mài)壓來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)投資基金在過(guò)去幾年推出的項(xiàng)目的早期投資獲利。

"風(fēng)險(xiǎn)投資基金在2022年第一季度投資了130億美元，而市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向了急劇的熊市，" 10x Research 創(chuàng)始人馬庫(kù)斯·蒂倫在本周早些時(shí)候的一份報(bào)告中表示。"這些基金現(xiàn)在面臨來(lái)自他們的投資者的壓力，要求返還資本，因?yàn)槿斯ぶ悄埽ˋI）已經(jīng)成為一個(gè)更熱門(mén)的主題。"

當(dāng)市場(chǎng)對(duì)更小、更具投機(jī)性的加密資產(chǎn)的需求下降，交易量下降時(shí)，就像在過(guò)去幾個(gè)月里一樣，就沒(méi)有足夠的需求來(lái)吸收這種供應(yīng)沖擊。

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加密市場(chǎng)的流動(dòng)性流入也在過(guò)去幾周停滯甚至出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這可以從穩(wěn)定幣的市值來(lái)看出來(lái)，穩(wěn)定幣大多被用作加密交易的中介。

根據(jù) TradingView 數(shù)據(jù)，四大穩(wěn)定幣（Tether的USDT，Circle的USDC，F(xiàn)irst Digital的FDUSD和Maker的DAI）的綜合市值自今年早些時(shí)候擴(kuò)張了300億美元后，自4月以來(lái)一直持平。

交易所上的穩(wěn)定幣余額（這意味著交易員和投資者的備用資金）下降了40億美元，降至自2月以來(lái)的最低水平，Anagram 的合伙人大衛(wèi)·舒特沃斯在一篇 X 文章 中援引了 Nansen 的數(shù)據(jù)指出。

"這對(duì)于即將解鎖的代幣、以及新的代幣和空投計(jì)劃尤其不利，" 舒特沃斯表示。

最近推出的區(qū)塊鏈橋梁 Wormhole {{W}}、收益型合成美元協(xié)議 Ethena {{ENA}} 和 layer-2 網(wǎng)絡(luò) Starknet（STRK）的代幣價(jià)格都從各自的高點(diǎn)暴跌了60%到70%，并將面臨在未來(lái)幾年內(nèi)價(jià)值數(shù)十億美元的代幣分發(fā)。

季節(jié)性趨勢(shì)對(duì)于較小的代幣也是熊市的，六月通常是另類(lèi)幣的下跌月份。

TradingView 數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去六年中，除了比特幣和以太坊之外的加密資產(chǎn)的綜合市值，由 TOTAL.3 指標(biāo)捕捉，每年六月都有下降。

本月似乎也不例外，截至目前，TOTAL.3 下跌了11%。