SIS是苯乙烯-異戊二烯-苯乙烯嵌段共聚物，作為一個小眾產(chǎn)品，經(jīng)歷2012年后的快速擴能后，理論產(chǎn)能總量達到21萬噸/年。而近幾年，由于產(chǎn)能呈現(xiàn)嚴重過剩，寧波科元及寧波歐瑞特相繼放棄SIS生產(chǎn)，轉(zhuǎn)產(chǎn)利潤更高，下游空間更大的SBS和SEBS方面。截止到2015年，中國SIS國內(nèi)生產(chǎn)廠家實際產(chǎn)能釋放的企業(yè)僅有五家，SIS也因此由五年前的明星產(chǎn)品，降為同質(zhì)化競爭激烈的產(chǎn)品，地位大不如前。

然而，由于經(jīng)濟大環(huán)境不佳，多數(shù)橡膠產(chǎn)品面臨虧空，能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的產(chǎn)品已然不多。不乏業(yè)者再次對SIS產(chǎn)生一定的投資興趣，尤其是2015年，中國逐步放開“二孩”政策，將較大刺激一次性紙尿褲的用量，進而將帶動SIS的需求量。那么作為投資者，未來投資SIS將面臨哪些瓶頸。

1.供應(yīng)過剩問題依然明顯。目前國內(nèi)SIS實際產(chǎn)能達到12萬噸。除了巴陵石化、臺橡、山東聚圣、茂名眾合等四家主力生產(chǎn)企業(yè)外，還有珠海澳圣的一套0.5萬噸的產(chǎn)能不定時釋放。而據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，2016年第三季度，將有一家新的SIS生產(chǎn)工廠進入市場，寧波金海晨光3萬噸/年SIS項目正處于建設(shè)期。而由于自身擁有主要原料異戊二烯配套，具有先天的成本優(yōu)勢，供應(yīng)存在較大的釋放預(yù)期。

2.下游延伸緩慢。SIS是為數(shù)不多的下游產(chǎn)品較為單一的化工產(chǎn)品。超過90%的用量用于熱熔壓敏膠。而在其他應(yīng)用領(lǐng)域的推廣較為緩慢。新投資者仍將以傳統(tǒng)下游作為客戶群體。

3.同質(zhì)化競爭加劇。雖然臺橡早已退出國內(nèi)市場爭奪，而巴陵石化、山東聚圣及茂名眾合的角逐仍然勁烈。作為一個年需求量在5萬噸的小產(chǎn)品，產(chǎn)能過剩局面依舊嚴峻。且各主要生產(chǎn)廠家產(chǎn)品未來形成明顯的技術(shù)層差，自2014年后，主要企業(yè)進入價格戰(zhàn)模式，進入2015年，SIS出廠價一度處于成本線附近，利潤空間大大下降。而新投產(chǎn)企業(yè)不得不直面成熟企業(yè)的競爭，未來將面臨較大的風險。

4.高端產(chǎn)品的替代風險。據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，巴陵石化、山東聚圣已轉(zhuǎn)向研發(fā)更為高端氫品-SEPS，預(yù)計最快至2017年，陸續(xù)有巴陵的產(chǎn)品投放市場。在高端膠黏劑應(yīng)用存在對SIS替代的可能。而新進入者，由于技術(shù)儲備不足，在高端產(chǎn)品方面將落后于現(xiàn)有企業(yè)。

總體來看，SIS這個產(chǎn)品雖然受到一定的政策利好支撐，然從供需角度看，仍然是一個供需嚴重失衡的產(chǎn)品。新投資者只有具備較強的成本優(yōu)勢及一定的出口渠道，才能在競爭中占據(jù)一定優(yōu)勢。在供應(yīng)過剩局面嚴峻的背景下，投資者切勿盲目進入。