作者： Jessy ，金色財(cái)經(jīng)

北京時(shí)間 6 月 28 日， VanEck 推出了 VanEck Solana Trust ，并向 SEC 提交了 Solana 現(xiàn)貨 ETF 申請(qǐng)。

有趣的是，此次申請(qǐng)現(xiàn)貨 ETF 的 SOL ，此前并未有其期貨 ETF 獲批且上線交易。這次的 Solana 現(xiàn)貨 ETF 提交消息的放出，只是一種炒作嗎？

未推出期貨 ETF ，且被認(rèn)為是證券

此次向美國(guó) SEC 提交 Solana 現(xiàn)貨 ETF 的 VanEck ，正是此前美國(guó)獲批的 BTC 、 ETH 現(xiàn)貨 ETF 的發(fā)行商之一?？偨Y(jié) VanEck 數(shù)字資產(chǎn)研究主管在 X 上的發(fā)言可得出， VanEck 申請(qǐng) Solana 現(xiàn)貨 ETF 的原因大致因?yàn)槠涫挚春?Solana 的技術(shù)，也看到了其作為數(shù)字商品被廣泛使用的前景和大量的客戶持有。

根據(jù)申請(qǐng)文件， VanEck Solana Trust 有望在 Cboe BZX 交易所有限公司上市交易，具體需待發(fā)行通知。

一個(gè)有意思的事情是， VanEck 這次沒(méi)有按套路出牌，不申 SOL 期貨直接申請(qǐng)現(xiàn)貨 ETF ，這可能會(huì)影響 SEC 的審批進(jìn)程。從這一點(diǎn)也能看到，其實(shí) Solana 現(xiàn)貨 ETF 的通過(guò)還有很大的不確定性。而另一個(gè)不確定性則是 SEC 曾在訴訟中明確表示 SOL 是一種未注冊(cè)的證券。

其它會(huì)影響 SEC 對(duì) Solana 現(xiàn)貨判斷的因素則是其去中心化程度不足， Solana 的去中心化程度不如比特幣和以太坊，特別是此前 FTX 持有大量 Solana 。而且其市值幣起比特幣和以太坊，差距還是很大的，這也預(yù)示著其流動(dòng)性差。

這樣看來(lái)，此次 VanEck 向 SEC 提起 Solana 的現(xiàn)貨 ETF ，只是一種炒作嗎？實(shí)則不然。

機(jī)構(gòu)用戶力捧、美國(guó)大選或能讓局勢(shì)逆轉(zhuǎn)

首先是 Solana 作為這輪牛市的黑馬，備受關(guān)注且受華爾街資本力捧。且有分析人士指出： Solana 的高吞吐量、低交易費(fèi)用和安全性等特點(diǎn)，使其能成為 ETF 的潛在標(biāo)的。

而為什么是 Solana 而不是其它的幣呢？此前， LTC ， BCH 和 DOGE 都是被看做沖擊下一波現(xiàn)貨 ETF 的強(qiáng)勁候選人。原因很簡(jiǎn)單，一般虛擬貨幣現(xiàn)貨 ETF 的獲批之前都要走這樣一個(gè)流程：美國(guó) CFTC 監(jiān)管所先上該幣期貨，再上期貨 ETF ，最后才會(huì)上現(xiàn)貨 ETF 。

而目前在 CFTC 提交資料通過(guò)后，合規(guī)上線的期貨的除了 BTC 、 ETH ，就是 LTC ， BCH 和 DOGE ，不過(guò)這三個(gè)幣真正交易不是在 CME ，而是在 Coinbase 旗下的衍生品交易所。以上三個(gè)代幣也沒(méi)有被美 SEC 認(rèn)定為證券，所以行業(yè)內(nèi)都覺(jué)得，接下來(lái)或許是該輪到這三個(gè)幣的現(xiàn)貨 ETF 通過(guò)了。

但是，我們似乎只注意到了流程的合規(guī)性，卻沒(méi)有意識(shí)到資本在現(xiàn)貨 ETF 上所起的重要作用。

貝萊德數(shù)字資產(chǎn)負(fù)責(zé)人 Robbie Mitchnick 就曾明確表示過(guò)，機(jī)構(gòu)客戶的需求決定了貝萊德推進(jìn)加密貨幣產(chǎn)品，也就是說(shuō)，機(jī)構(gòu)客戶們青睞某一代幣，這些基金公司們才會(huì)大力推進(jìn)這一代幣的現(xiàn)貨 ETF 。

我們分析 Vaneck 發(fā)行的加密貨幣相關(guān) ETN （指數(shù)聯(lián)動(dòng)型證券）發(fā)現(xiàn)， Solana ETN 是除了比特幣、以太坊外用戶需求量（資產(chǎn)管理規(guī)模）最大的 ETN 。那么這就很好能理解了，為什么 Vaneck 在內(nèi)的其它的基金公司，會(huì)大力去推動(dòng) Solana 的現(xiàn)貨 ETF ，而不是那些流程上看上去更正確的代幣。

雖然， Solana 現(xiàn)貨 ETF 的推出目前來(lái)看面臨著很大的不確定性，但是如果美國(guó)政府領(lǐng)導(dǎo)層發(fā)生變化，尤其是在支持加密貨幣的 SEC 領(lǐng)導(dǎo)下， Solana 現(xiàn)貨 ETF 有機(jī)會(huì)獲批。美國(guó)大選，正在真實(shí)影響加密市場(chǎng)。

而 Solana 現(xiàn)貨 ETF 通過(guò)之后， SOL 的價(jià)格又或怎樣變化？ GSR 發(fā)布報(bào)告評(píng)估表示，如果在熊市、基準(zhǔn)和理想情況下， Solana 現(xiàn)貨 ETF 的資金流入量占 Bitcoin 流入量的比例分別為 2%、5% 和 14%，以及 Solana 的市值在過(guò)去一年中平均占比特幣市值的 4%， SOL 在熊市情況下可能會(huì)增 1.4 倍，在基準(zhǔn)情況下會(huì)增長(zhǎng) 3.4 倍，在理想情況下會(huì)增長(zhǎng) 8.9 倍。

明年，或許在 SEC 換了新的領(lǐng)導(dǎo)班子， Solana 現(xiàn)貨 ETF 就會(huì)推出了吧？但一切都是未知的。