美國(guó)加密貨幣交易所 Coinbase 堅(jiān)定支持 Grayscale 申請(qǐng)將其以太坊信托轉(zhuǎn)換為以太坊現(xiàn)貨交易所交易產(chǎn)品，其關(guān)鍵論點(diǎn)之一是以太坊不是證券。

2 月 22 日，Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 分享了該公司長(zhǎng)達(dá) 27 頁(yè)的信件，概述了美國(guó)證券交易委員會(huì)應(yīng)批準(zhǔn)基于以太坊的 ETP 的法律、技術(shù)和經(jīng)濟(jì)理由。

Coinbase 總共提出了五個(gè)主要論點(diǎn)，其中最引人注目的是其論點(diǎn)，即 ETH 被適當(dāng)?shù)貧w類(lèi)為商品，而不是證券，這一點(diǎn)反映在商品期貨交易委員會(huì)對(duì) ETH 期貨的批準(zhǔn)、SEC 官員的聲明和法院裁決中。

此外，SEC 表示并不反對(duì) CFTC 將 ETH 視為商品。

Grewal 在 X 上寫(xiě)道：“我們的信列出了任何對(duì)這個(gè)主題稍加關(guān)注的人都知道的事實(shí)：ETH 不是證券，”然后補(bǔ)充道，“事實(shí)上，在合并之前和之后，美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC)、美國(guó)商品期貨交易委員會(huì) (CFTC)市場(chǎng)不再將 ETH 視為一種證券，而是一種商品。”

此外，以太坊的股權(quán)證明共識(shí)具有“明顯強(qiáng)大的治理，在所有權(quán)集中度、共識(shí)、流動(dòng)性和治理方面表現(xiàn)出強(qiáng)大的特征，從而降低了欺詐和操縱的風(fēng)險(xiǎn)，”他繼續(xù)說(shuō)道。

今天，@coinbase 回應(yīng)了 @SECGov 對(duì)擬議的 @Grayscale 以太信托 ($ETHE) ETP 發(fā)表評(píng)論的請(qǐng)求。

27 頁(yè)和 96 條引文提供了批準(zhǔn)的 (1) 法律理由、(2) 技術(shù)理由和 (3) 經(jīng)濟(jì)理由。

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- paulgrewal.eth (@iampaulgrewal) 2024 年 2 月 21 日

這封信的第二個(gè)論點(diǎn)指出，美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)現(xiàn)貨比特幣 ETP 的批準(zhǔn)同樣適用于以太坊 ETP，甚至更嚴(yán)格。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，ETH 所有權(quán)和交易活動(dòng)非常分散，流動(dòng)性高、利差小，表明市場(chǎng)高效且成熟。

此外，ETH 期貨 ETF 與基于以太坊的現(xiàn)貨基金類(lèi)似，因此鑒于它們的緊密相關(guān)性，SEC 批準(zhǔn)其中一種而不批準(zhǔn)另一種是任意的。

該公司還認(rèn)為，以太坊區(qū)塊鏈固有的技術(shù)和操作安全機(jī)制“極大地限制了以太坊對(duì)欺詐和操縱的敏感性”。

此外，該資產(chǎn)的市場(chǎng)深度、價(jià)差的緊密性以及現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格相關(guān)性都高度表明市場(chǎng)對(duì)欺詐和操縱的抵抗力。

最后，Coinbase 指出，它擁有復(fù)雜的市場(chǎng)監(jiān)控來(lái)監(jiān)控其平臺(tái)上的交易，并與芝加哥商品交易所（CME）達(dá)成協(xié)議。

這封信是為了回應(yīng) NYSE Arca 提交的擬議規(guī)則變更而提交的，該變更提議將灰度以太坊信托 (ETHE) 的股票作為以太坊 ETP 進(jìn)行上市和交易。

SEC 按程序要求對(duì)擬議的規(guī)則變更發(fā)表評(píng)論，以便在做出決定之前獲得公眾的反饋。

Coinbase 現(xiàn)在正在為現(xiàn)貨以太 ETF 批準(zhǔn)而開(kāi)展活動(dòng)...

1) ETH = 大宗商品

2) SEC 批準(zhǔn)的現(xiàn)貨 BTC ETF（也批準(zhǔn)了 ETH 期貨 ETF）

3) ETH 不易受到技術(shù)方面的欺詐和操縱

4) 深度現(xiàn)貨 ETH 市場(chǎng)

5) CME ETH 期貨市場(chǎng) SSA

很喜歡看。

pic.twitter.com/DGbLpc8bW7

— 內(nèi)特·杰拉奇 (@NateGeraci) 2024 年 2 月 22 日

以太坊 ETF 可能“加劇集中風(fēng)險(xiǎn)”

就在兩天前，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球的分析師也擔(dān)心，包含質(zhì)押的以太坊 ETF 可能會(huì)“給區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)新的集中風(fēng)險(xiǎn)”。

ARK Invest 和 Franklin Templeton 等一些現(xiàn)貨以太坊 ETF 申請(qǐng)人提議允許在該基金中進(jìn)行質(zhì)押。

“以太坊質(zhì)押 ETF 的增加可能會(huì)影響參與以太坊網(wǎng)絡(luò)共識(shí)機(jī)制的驗(yàn)證者組合，”董事總經(jīng)理安德魯·奧尼爾 (Andrew O'Neill) 表示。

“機(jī)構(gòu)托管人的參與可以減少目前對(duì) Lido 去中心化質(zhì)押協(xié)議的集中度。

然而，這也可能帶來(lái)新的集中風(fēng)險(xiǎn)，特別是如果選擇單一實(shí)體來(lái)質(zhì)押這些 ETF 中包含的大部分以太幣?！?/p>

根據(jù) Dune Analytics 的數(shù)據(jù)，Lido 目前擁有所有質(zhì)押以太坊的 31.5% 份額。

雜志：