過去幾天，比特幣價格經(jīng)歷了一段停滯期，投資者和分析師都在尋找根本原因。

三個關(guān)鍵因素可以被視為解釋比特幣當(dāng)前橫盤交易趨勢的核心：

#1 ETF 流入被 GBTC 拋售所抵消，但能持續(xù)多久？

現(xiàn)貨比特幣 ETF 仍然是市場的主導(dǎo)主題，尤其是 Grayscale 及其 GBTC，仍然是分析師關(guān)注的焦點(diǎn)。

盡管 ETF 資金流入繼續(xù)破紀(jì)錄，但比特幣價格仍持平。

造成這種情況的主要原因之一可能是 GBTC 的資金外流，其他發(fā)行人認(rèn)為 GBTC 的年費(fèi)為 1.5%（相比之下為 0.25%）定價過高。

Apollo 的 Thomas Fahrer 指出了市場上的顯著流量差異：“在三天的交易中。

IBIT +16K BTC，F(xiàn)BTC +12K BTC，BITB +6.7K BTC，ARKB +5.3K BTC，GBTC -27K BTC。

GBTC BTC 正在流動，但不足以維持其他 ETF。

在我看來，供應(yīng)沖擊?！?/p>

Alessandro Ottaviani 提供了進(jìn)一步的見解，表示：“ETF 中的比特幣流入：+47k，灰度的比特幣流出：-27k，凈流入：20k。

[…]我預(yù)計灰度流出很快就會停止或顯著減少。

那些擁有 Grayscale GBTC 的人已經(jīng)進(jìn)入了比特幣，因此我認(rèn)為他們已經(jīng)做出了出售的決定，其執(zhí)行應(yīng)該不會晚于 ETF 的推出。

彭博社分析師 James Seyffart 和 Eric Balchunas 預(yù)計 GBTC 資金流出的一部分將轉(zhuǎn)移到其他比特幣敞口，這突顯了追蹤這些動向時基金會計和結(jié)算延遲的復(fù)雜性。

他們指出，“GBTC 的流出量已超過 11 億美元……我們預(yù)計這些資產(chǎn)中很大一部分將重新回歸比特幣敞口，其中大部分是其他 ETF?！?/p>

#2 比特幣礦工出售

阿里·馬丁內(nèi)斯（Ali Martinez）指出，比特幣礦商的拋售活動加劇是影響當(dāng)前價格停滯的另一個因素。

最近的鏈上數(shù)據(jù)表明，礦工的比特幣銷量大幅增加。

Martinez 在 X（前 Twitter）上評論道，“比特幣礦工處于銷售模式：Cryptoquant 的最新鏈上數(shù)據(jù)表明 BTC 礦工的銷售活動大幅增加?！?/p>

值得注意的是，礦工行為的轉(zhuǎn)變與歷史趨勢一致，即礦工在市場反彈期間出售其持有的資產(chǎn)以管理現(xiàn)金流或利用價格上漲。

#3 ETF 狂熱之后的整合階段

在比特幣 ETF 引發(fā) 82% 的上漲之后，市場目前正處于盤整階段。

這樣的階段被認(rèn)為是自然的，并且反映了其他市場的歷史模式，例如第一個黃金 ETF。

盡管金價最初錄得約 6% 的漲幅，但隨后整整 9 個月才開始真正上漲，金價幾乎翻了五倍。

比特幣 ETF 也是如此。

資產(chǎn)管理公司的營銷機(jī)器啟動并讓新的機(jī)構(gòu)投資者相信新的資產(chǎn)類別還需要一段時間。

分析師 Skew 提供了技術(shù)視角，表示“BTC 4H：在趨勢確認(rèn)之前保持靈活，但如果 4H 200EMA 回升且 RSI 低于 50，對多頭來說看起來并不好。年度開盤價對于整體風(fēng)險回報仍然非常重要?！?

上面是看漲確認(rèn)的良好結(jié)果。

下面對風(fēng)險不利，看跌確認(rèn)會導(dǎo)致下降趨勢（對沖模式）。

1H – 4H 趨勢的關(guān)鍵區(qū)域 ~ $42.5K”