中央提出穩(wěn)健貨幣政策的背景主要有以下幾個方面：首先，到1997年和1998年，通過90年代初的房地產(chǎn)和開發(fā)區(qū)熱，一些中小金融機構的風險問題已經(jīng)相當突出，因此中國政府和中國人民銀行面臨著化解金融風險和防范更嚴重金融風險的重要任務。其次，雖然當時社會總需求不足的矛盾已經(jīng)暴露，但更突出的是結構性問題，實際有效貸款需求不足。第三，過去中國長期實行的是以銀行間接融資為主的金融體制，導致企業(yè)負債率高，自有資金比例低，繼續(xù)大幅度增加貸款將加劇不良貸款問題。第四，積極的財政政策本身包括了對貨幣政策的運用，通過財政增發(fā)國債并由銀行購買，進一步運用貨幣政策來支持經(jīng)濟增長。

自1998年以來，穩(wěn)健的貨幣政策取得了巨大的成功。主要表現(xiàn)在以下四個方面：首先，貨幣信貸總量穩(wěn)定增長。在1998年至2001年期間，廣義貨幣供應量的增幅基本控制在14％～15％之間，相比于過去貨幣和信貸波動較大的情況，近年來我們終于成功控制了貨幣信貸的增長穩(wěn)定。其次，信貸結構得到了大幅度調整。在一系列信貸政策的推動下，個人住房貸款、基礎設施貸款和農(nóng)業(yè)貸款的比重顯著提高，在當年新增貸款額中，這三項貸款大致占到了七成，這種調整有力促進了國民經(jīng)濟結構的調整。第三，保持了國內(nèi)金融穩(wěn)定和人民幣匯率的穩(wěn)定。通過在通貨緊縮時期增加再貸款，幫助地方政府關閉了一些中小金融機構，維護了金融穩(wěn)定和社會穩(wěn)定。人民幣匯率的穩(wěn)定不僅對亞洲經(jīng)濟和世界經(jīng)濟做出了貢獻，也符合中國的國家利益，這幾年我們國際收支平衡，國家外匯儲備不斷增加。最后，基本實現(xiàn)了貨幣政策由直接調控向間接調控的轉變。自1998年1月1日取消貸款限額控制以來的這幾年中，公開市場操作實際上已成為貨幣政策日常操作的主要工具。