中央提出穩(wěn)健貨幣政策的背景主要有以下幾個(gè)方面：首先，到1997年和1998年，通過90年代初的房地產(chǎn)和開發(fā)區(qū)熱，一些中小金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)問題已經(jīng)相當(dāng)突出，因此中國政府和中國人民銀行面臨著化解金融風(fēng)險(xiǎn)和防范更嚴(yán)重金融風(fēng)險(xiǎn)的重要任務(wù)。其次，雖然當(dāng)時(shí)社會(huì)總需求不足的矛盾已經(jīng)暴露，但更突出的是結(jié)構(gòu)性問題，實(shí)際有效貸款需求不足。第三，過去中國長期實(shí)行的是以銀行間接融資為主的金融體制，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率高，自有資金比例低，繼續(xù)大幅度增加貸款將加劇不良貸款問題。第四，積極的財(cái)政政策本身包括了對(duì)貨幣政策的運(yùn)用，通過財(cái)政增發(fā)國債并由銀行購買，進(jìn)一步運(yùn)用貨幣政策來支持經(jīng)濟(jì)增長。

自1998年以來，穩(wěn)健的貨幣政策取得了巨大的成功。主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：首先，貨幣信貸總量穩(wěn)定增長。在1998年至2001年期間，廣義貨幣供應(yīng)量的增幅基本控制在14％～15％之間，相比于過去貨幣和信貸波動(dòng)較大的情況，近年來我們終于成功控制了貨幣信貸的增長穩(wěn)定。其次，信貸結(jié)構(gòu)得到了大幅度調(diào)整。在一系列信貸政策的推動(dòng)下，個(gè)人住房貸款、基礎(chǔ)設(shè)施貸款和農(nóng)業(yè)貸款的比重顯著提高，在當(dāng)年新增貸款額中，這三項(xiàng)貸款大致占到了七成，這種調(diào)整有力促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。第三，保持了國內(nèi)金融穩(wěn)定和人民幣匯率的穩(wěn)定。通過在通貨緊縮時(shí)期增加再貸款，幫助地方政府關(guān)閉了一些中小金融機(jī)構(gòu)，維護(hù)了金融穩(wěn)定和社會(huì)穩(wěn)定。人民幣匯率的穩(wěn)定不僅對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)做出了貢獻(xiàn)，也符合中國的國家利益，這幾年我們國際收支平衡，國家外匯儲(chǔ)備不斷增加。最后，基本實(shí)現(xiàn)了貨幣政策由直接調(diào)控向間接調(diào)控的轉(zhuǎn)變。自1998年1月1日取消貸款限額控制以來的這幾年中，公開市場操作實(shí)際上已成為貨幣政策日常操作的主要工具。