Pectra升級將為ETH迎來下一個爆發(fā)點？
原文標(biāo)題： The Bullish Case for Ethereum
原文作者：Ignas
原文來源： DeFi Research
編譯：火星財經(jīng)，Daisy
目前對ETH持悲觀態(tài)度很容易。自2023年初市場低點以來，它的表現(xiàn)比SOL差了6.8倍，而在過去兩年中，ETH相對于BTC下跌了47%。
是否該期待反彈呢？
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以太坊的看跌觀點
ETH表現(xiàn)不佳的原因存在爭議，但在我看來，有幾個重要的原因：
- 比特幣是“數(shù)字黃金”——這個簡單的敘事易于理解，特別是對于新零售用戶和機構(gòu)而言。相比之下，以太坊的故事較為復(fù)雜。流行的“數(shù)字石油”類比既不吸引人也不準(zhǔn)確。
- 索拉納超越以太坊：在活躍用戶、交易量和市場關(guān)注度方面，索拉納正在趕上甚至有時超越以太坊。
- 因此，比特幣是加密貨幣普及的更安全選擇，而索拉納則是對智能合約普及的風(fēng)險更高（市場市值較低）選擇。以太坊在兩者之間受擠壓。
- 以太坊的模塊化方法與L2s（Layer 2解決方案）：這使得流動性分裂，復(fù)雜了用戶體驗。
- 那些押注模塊化方法的“degens”（即“去中心化賭博者”）將購買力分散到以太坊的測試代幣如多個L2s、LRT代幣和DA代幣上。相比之下，押注索拉納只需購買SOL代幣。
我曾相信，以太坊（ETH）會優(yōu)于比特幣（BTC），因為市場參與者會認識到空投挖礦獎勵的高收益。確實，憑借來自重新質(zhì)押協(xié)議的空投獎勵，我在ETH上的實際表現(xiàn)遠高于現(xiàn)貨價格所暗示的水平。
然而，這并未能引發(fā)對ETH的FOMO（錯失恐懼癥），這可能是因為在熊市期間過度暴露，許多人相信ETH不會失敗，并大量買入。
相反，很少有人在加密貨幣中持有SOL。當(dāng)SOL上漲時，更多的加密貨幣本土用戶從ETH轉(zhuǎn)向SOL。在沒有顯著的零售資金流入的情況下，ETH的價格停滯不前。
另一個問題是ETH的收入和銷毀率下降。
在EIP-4884 Proto-danksharding升級之后，L2（第二層）支付的費用減少，導(dǎo)致ETH的銷毀率降低。雖然ETH的通貨膨脹率仍低于1%，但對于那些看好ETH作為超聲波貨幣（即長期保值）的投資者來說，這仍然是一個挫折。
You can see clearly the ETH burn trend reversing after the EIP-4844 launch in March
目前在推特上關(guān)于“超聲波貨幣”（ultrasound money）的討論很少。
盡管熊市觀點在X（前身為推特）上層出不窮，但ETH的市場情緒依然看漲，雖然不如BTC那樣強烈。
相反，讓我們討論一下對以太坊（ETH）的看漲論據(jù)。
ETH的看漲論據(jù)
有很多理由對ETH持樂觀態(tài)度。我在X（前身為推特）上請我的關(guān)注者們分享他們的看法。
請隨意查看線程中的評論，下面是我總結(jié)的十大最重要的理由（借助Kaito AI的幫助）：
- 如果燃氣費用保持在20 gwei左右，以太坊被視為既具備通縮特性，又具備可擴展性，這使其成為一個吸引人且高效的網(wǎng)絡(luò)。備注：自3月以來，ETH的gwei已低于20。
- 普通用戶現(xiàn)在可以在家中進行獨立質(zhì)押ETH，這增加了以太坊的去中心化程度，并且對個人投資者和使用消費級硬件的驗證者具有吸引力。
- 以太坊生態(tài)系統(tǒng)中強大的開發(fā)者社區(qū)和積累的腦力支持了持續(xù)的創(chuàng)新和網(wǎng)絡(luò)的強健性。
- 以太坊被認為是領(lǐng)先的智能合約平臺，沒有真正的競爭對手，保持了可靠性和去中心化。
- 正在進行的開發(fā)，如第二層解決方案和互操作性改進，是重要的看漲因素，同時正在努力減少碎片化并提高網(wǎng)絡(luò)效率。
- 監(jiān)管透明度的提高，特別是在美國和歐盟，增強了信心，使像黑石（BlackRock）這樣的機構(gòu)能夠采納以太坊。
- 改進的質(zhì)押選項允許所有ETH持有者參與網(wǎng)絡(luò)安全，而無需 extensive technical knowledge 或資源。
- 像Coinbase和黑石這樣的主要機構(gòu)顯示出對以太坊上現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWAs）代幣化的采用增加。
- 以太坊上DeFi能力的擴展和穩(wěn)定幣的主導(dǎo)潛力提供了大量的增長空間和市場領(lǐng)導(dǎo)力。
- 以太坊持有者和用戶的熱情和集體自豪感促成了積極的展望和市場興趣的增加。
我還詢問了幾位在X（前身為推特）上著名的ETH人士，了解他們?yōu)楹慰礉qETH?；貜?fù)者中有《The Defiant》的創(chuàng)始人Camila Russo和Galaxy的研究員Christine Kim。
- 以下是Camila對ETH看漲的原因：
Christine Kim 強調(diào)了以太坊的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)
我認為，以太坊相比于競爭對手的主要優(yōu)勢之一是其網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。以太坊是最早的通用區(qū)塊鏈（先發(fā)優(yōu)勢），并且擁有最大的開發(fā)者關(guān)注度（強大的社區(qū)/生態(tài)系統(tǒng)），我認為這兩者都對網(wǎng)絡(luò)的價值產(chǎn)生了重要貢獻。確實，以太坊是我更愿意存放長期持有資產(chǎn)的地方。索拉納曾多次出現(xiàn)停機問題，而以太坊多年來已經(jīng)證明了其可靠性。
我對以太坊作為資產(chǎn)代幣化的現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）鏈也非?？春?。例如，52%的所有穩(wěn)定幣和73%的所有美國國債都是在以太坊上進行代幣化的。
U.S. Treasury tokenization - rwa.xyz
如果你看好模因幣（memecoins），索拉納可能是你的選擇，但對于代幣化數(shù)十億美元的現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWAs），以太坊是最安全的地方。
接下來，一個重要的問題是第二層解決方案（Layer 2s）
索拉納作為一個整體鏈（monolithic chain），速度快且成本低，但仍然可能遇到其限制。
模塊化擴展通過L2s提供了長期解決方案，因為通過為特定用例推出L2，可以始終增加擴展性。L2s提供了更多的靈活性、簡單性和文化主權(quán)空間。Cygaar在下面的帖子中很好地闡述了這一點：
當(dāng)前由于依賴橋接而導(dǎo)致的流動性碎片化和更差的用戶體驗，希望只是一個暫時的問題。例如，Catalyst AMM 將允許不同鏈之間進行原子交換——消除對橋接資產(chǎn)的需求。在這種情況下，流動性仍然是碎片化的，但終端用戶仍然能夠獲得最佳價格，因為流動性來自多個鏈。像Catalyst這樣的更多解決方案正在籌備中。
