歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)已啟動(dòng)關(guān)于技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)草案的咨詢(xún)。這些標(biāo)準(zhǔn)旨在定義投資公司應(yīng)如何建立和評(píng)估其訂單執(zhí)行政策的有效性。這些擬議標(biāo)準(zhǔn)的主要目標(biāo)是通過(guò)改善投資公司的訂單執(zhí)行實(shí)踐來(lái)加強(qiáng)投資者保護(hù)。

訂單執(zhí)行政策標(biāo)準(zhǔn)

ESMA正在就幾個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)で罄嫦嚓P(guān)者的意見(jiàn)。首先,建立投資公司的訂單執(zhí)行政策。這涉及對(duì)用于執(zhí)行客戶(hù)訂單的金融工具進(jìn)行分類(lèi),并為訂單執(zhí)行政策選擇場(chǎng)所。

其次,投資公司監(jiān)控和定期評(píng)估其訂單執(zhí)行安排和政策有效性的程序。第三,執(zhí)行執(zhí)行執(zhí)行是指客戶(hù)向經(jīng)紀(jì)公司提交訂單的過(guò)程,經(jīng)紀(jì)公司隨后執(zhí)行訂單,從而在給定資產(chǎn)中形成未平倉(cāng)頭寸。訂單只有在完成時(shí)才會(huì)執(zhí)行。在下單和執(zhí)行之間通常存在一個(gè)時(shí)間延遲,稱(chēng)為延遲。在零售外匯領(lǐng)域,可靠的經(jīng)紀(jì)商始終努力為客戶(hù)提供最佳執(zhí)行,以保持與客戶(hù)的穩(wěn)固業(yè)務(wù)關(guān)系。這是一個(gè)共同執(zhí)行的過(guò)程,在此過(guò)程中,客戶(hù)向經(jīng)紀(jì)公司提交訂單,經(jīng)紀(jì)公司隨后執(zhí)行訂單,從而在給定資產(chǎn)中形成未平倉(cāng)頭寸。訂單只有在完成時(shí)才會(huì)執(zhí)行。在下單和執(zhí)行之間通常存在一個(gè)時(shí)間延遲,稱(chēng)為延遲。在零售外匯領(lǐng)域,可靠的經(jīng)紀(jì)商始終努力為客戶(hù)提供最佳執(zhí)行,以保持與客戶(hù)的穩(wěn)固業(yè)務(wù)關(guān)系。這是通過(guò)公司自己的賬戶(hù)交易共同閱讀本條款的客戶(hù)訂單。最后,投資公司在訂單執(zhí)行過(guò)程中應(yīng)如何處理客戶(hù)指令。

ESMA和EC協(xié)調(diào)

金融工具市場(chǎng)指令I(lǐng)I(MiFID II)和金融工具市場(chǎng)監(jiān)管(MiFIR)的修訂文本于2024年3月28日生效。MiFID II的轉(zhuǎn)換截止日期代表金融工具市場(chǎng)指令,是全面指令的第二次迭代。因此,它被稱(chēng)為MiFID II。最初的《金融工具市場(chǎng)指令》(MiFID)于2007年11月生效。它旨在作為歐盟金融服務(wù)行動(dòng)計(jì)劃的基礎(chǔ),該計(jì)劃是一個(gè)建立單一歐洲金融服務(wù)市場(chǎng)的綜合項(xiàng)目。MiFID旨在為企業(yè)在歐盟金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。MiFID II代表金融工具市場(chǎng)指令,是全面指令的第二次迭代。因此,它被稱(chēng)為MiFID II。最初的《金融工具市場(chǎng)指令》(MiFID)于2007年11月生效。它旨在作為歐盟金融服務(wù)行動(dòng)計(jì)劃的基礎(chǔ),該計(jì)劃是一個(gè)建立單一歐洲金融服務(wù)市場(chǎng)的綜合項(xiàng)目。MiFID旨在為企業(yè)在歐盟金融體系中的競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。本條款修正案定于2025年9月29日。

修正案包括許多將在未來(lái)六到十八個(gè)月內(nèi)制定的二級(jí)措施。此外,這些監(jiān)管變化將需要更新ESMA的IT系統(tǒng)和相關(guān)的MiFIR寄存器。

ESMA正在與歐盟委員會(huì)(EC)合作,評(píng)估哪些條款需要進(jìn)一步的指導(dǎo)和澄清。歐盟委員會(huì)發(fā)布了一份關(guān)于過(guò)渡性條款的通信和解釋性通知,并輔以ESMA聲明。

反饋截止日期和報(bào)告

在MiFID II/MiFIR審查的整個(gè)實(shí)施階段,ESMA將就一系列技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)咨詢(xún)公眾。這些將以綜合咨詢(xún)文件包的形式發(fā)布。采取二級(jí)措施的時(shí)間表將取決于歐盟委員會(huì)、歐洲議會(huì)和歐盟理事會(huì)的批準(zhǔn)。必要時(shí)還將提供實(shí)施期。

ESMA將在2024年10月16日前接受評(píng)論。在此期間之后,ESMA將根據(jù)收到的反饋編寫(xiě)一份最終報(bào)告,然后提交給歐盟委員會(huì),以制定技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的最終草案。