作者：Kylin

編輯：小回

加密時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，DeFi則是這場(chǎng)新財(cái)富洪流中首當(dāng)其沖的巨艇。

DeFi由于它的可組合性、可編程性以及無(wú)須許可吸引大量投資者、開(kāi)發(fā)者包括傳統(tǒng)金融領(lǐng)域人才的關(guān)注。據(jù)DeBank最新數(shù)據(jù)顯示，截止2月2日，DeFi總鎖倉(cāng)量達(dá)到406億美元，創(chuàng)歷史新高，真實(shí)鎖倉(cāng)量高達(dá)289.1億美元。DeFi還在打破新的記錄，創(chuàng)建下一個(gè)“不可能”數(shù)字。

按通用的分類法，DeFi分為四大類：借貸、DEX、穩(wěn)定幣、資產(chǎn)。其中又涵蓋衍生品交易、保險(xiǎn)、NFT、預(yù)言機(jī)等十幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。據(jù)defiprime數(shù)據(jù)顯示，目前已收錄的共有226個(gè)DeFi項(xiàng)目。實(shí)際上，DeFi項(xiàng)目的數(shù)量估計(jì)達(dá)到上千個(gè)，且更多的項(xiàng)目正在涌出。

可以預(yù)測(cè)的是，未來(lái)幾年，DeFi技術(shù)將愈加成熟，更有巨額資金不斷流入去中心化金融領(lǐng)域。

聚合器——DeFi世界友好入口

DeFi的初衷是為了簡(jiǎn)化銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)工作流程，為用戶提供更方便的服務(wù)。但目前的DeFi項(xiàng)目無(wú)疑對(duì)普通用戶來(lái)說(shuō)門檻較高，例如錢包注冊(cè)管理、與借貸、挖礦、交等復(fù)雜操作的交互，讓不少普通投資者和用戶望而卻步。如果不能降低門檻，簡(jiǎn)化使用流程，那么DeFi終究還是少數(shù)人的游戲。

而DeFi聚合器則是為解決這些問(wèn)題的一個(gè)重要存在。聚合器能夠簡(jiǎn)化用戶在DeFi上的各種復(fù)雜操作，可以說(shuō)是通往DeFi世界最簡(jiǎn)便最友好的入口。過(guò)去12個(gè)月以來(lái)，聚合器取得了巨大發(fā)展。

DEX的增多讓流動(dòng)性被分散到了各個(gè)協(xié)議或資金池中，導(dǎo)致用戶綜合交易成本提高 ，聚合器可以將優(yōu)質(zhì)的DeFi應(yīng)用或平臺(tái)匯聚到一起，通過(guò)簡(jiǎn)單計(jì)算為用戶選出最佳交易的場(chǎng)所，由此顯著優(yōu)化交易成本，提升體驗(yàn)。聚合平臺(tái)最大的作用就是降低用戶門檻，對(duì)用戶非常友好。

比較知名的聚合平臺(tái)有1inch、ParaSwap和Matcha（抹茶）、Totle Swap等。

按月交易量計(jì)算，截止2月2日，1inch占有85.6%的去中心化聚合業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額，成為最大的DEX聚合平臺(tái)，緊隨其后的分別是Matcha和Paraswap。

來(lái)源：THE BLOOK

Matcha——0x團(tuán)隊(duì)傾力打造

Matcha是由0x團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)的一個(gè)為所有人設(shè)計(jì)的簡(jiǎn)單的去中心化加密貨幣交易所聚合平臺(tái)，于2020年4月16日正式上線，被稱為“DEX版本的Robinhood”，主打用戶友好概念，暫未發(fā)幣。值得注意的是，交易量排名前十的DEX中，目前還沒(méi)有發(fā)幣的只有兩個(gè)，Matcha就是其中之一，或者下一個(gè)萬(wàn)元空投就是Matcha。

Matcha的發(fā)展勢(shì)頭近期來(lái)看，可謂強(qiáng)勁。去年11月中旬，總交易量突破10億美元，今年1月20日，累積已突破20億美元。據(jù)DeBank數(shù)據(jù)顯示，目前日交易量3500萬(wàn)美元左右，穩(wěn)居前十。24小時(shí)交易次數(shù)4500次左右，交易人數(shù)3000人左右。這里值得注意的是，何為強(qiáng)勁，目前各DEX的日活用戶，Matcha可以排名第4，與第三名1inch V2數(shù)據(jù)接近，維持該增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，Matcha大有躍居前三甲的苗頭，成為交易聚合器龍頭。

Matcha官網(wǎng)界面

開(kāi)發(fā)Matcha的0x是基于以太坊的去中心化交易開(kāi)源協(xié)議。0x引入了Relayer（中繼器）概念，允許做市商、其余DApp作為中繼器，在鏈下的狀態(tài)通道中撮合交易，并在鏈上結(jié)算，有效實(shí)現(xiàn)降低成本，提高交易速率，但相較其他解決方案去中心化程度減弱。

該協(xié)議旨在作為開(kāi)放標(biāo)準(zhǔn)和通用構(gòu)建模塊，推動(dòng)包括交易所功能的去中心化應(yīng)用之間的互操作性。交易由以太坊智能合約系統(tǒng)執(zhí)行，可以公開(kāi)訪問(wèn)，免費(fèi)使用，且任何DApp都可以接入。

據(jù)稱，目前0x開(kāi)發(fā)者社區(qū)已經(jīng)有數(shù)萬(wàn)人，建于其上的交易所及內(nèi)嵌該協(xié)議的DApp達(dá)到18個(gè)。

根據(jù)0xTracker統(tǒng)計(jì)，基于0x協(xié)議的交易量?jī)H次于Uniswap，交易人數(shù)（唯一地址）接近6000 個(gè)。交易量激增帶動(dòng)交易相關(guān)費(fèi)用超過(guò)100萬(wàn)美元，在過(guò)去30天里增加了超45萬(wàn)美元。

交易成本低——Matcha優(yōu)勢(shì)

Matcha將交易分為0xMesh、Kyber、Uniswap、Curve、Oasis和自己專有流動(dòng)性來(lái)源，為交易者找到最佳價(jià)格。使用Matcha搜索，一次性可以搜索到17個(gè)交易所，可以快速鍵入所需的代幣對(duì)，立即跳入該市場(chǎng)開(kāi)始交易。用戶可以交易數(shù)百種資產(chǎn)以及成千上萬(wàn)種不同的貨幣對(duì)組合。無(wú)需賬號(hào)，安全交易，無(wú)任何隱藏費(fèi)用，無(wú)存取款費(fèi)用。

Matcha使用“元交易”或者叫“手續(xù)費(fèi)減免交易”來(lái)降低鏈上交易成本。Matcha也一直在嘗試使用“以太坊手續(xù)費(fèi)代幣”，當(dāng)以太坊手續(xù)費(fèi)處于低位時(shí)鎖定其交易成本，并在手續(xù)費(fèi)升高時(shí)發(fā)揮減免作用。但The Block研究團(tuán)隊(duì)也指出，聚合器的競(jìng)爭(zhēng)力在于交易中更低的滑點(diǎn)和更好的價(jià)格，不能以手續(xù)費(fèi)一概而論。

截止1月20日，Matcha總交易量累積突破20億美元。而在去年11月下旬，Matcha累計(jì)交易量剛突破10億美元。兩個(gè)月的時(shí)間，交易量增長(zhǎng)一倍。據(jù)DeBank數(shù)據(jù)顯示，目前日交易量3400萬(wàn)美元左右，24小時(shí)交易次數(shù)4500次左右。

多指標(biāo)對(duì)比Matcha和其他聚合平臺(tái)

在上文我們提到，交易成本低是Matcha一大優(yōu)勢(shì)，但不能一概而論，所以我們將從多指標(biāo)比較幾個(gè)知名的聚合平臺(tái)。以下結(jié)果由0x團(tuán)隊(duì)進(jìn)行的模擬實(shí)驗(yàn)所得。

1）調(diào)整后價(jià)格

0x在其博客發(fā)表的文章《DEX 聚合器性能全面分析》中稱構(gòu)建一個(gè)高性能的專業(yè)級(jí)聚合器，必須遵循以下原則：

1、準(zhǔn)確性；

2、低成本；

3、低回滾率；

總結(jié)起來(lái)就是調(diào)整后價(jià)格是最關(guān)鍵的指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)指的是當(dāng)交易在鏈上完成時(shí)，用戶支付完交易成本（gas費(fèi)和手續(xù)費(fèi)）后的價(jià)格。這個(gè)指標(biāo)更適合用來(lái)比較聚合器，因?yàn)檫@是用戶最終影響用戶收益的價(jià)格。

0x團(tuán)隊(duì)對(duì)市面上一系列同類產(chǎn)品進(jìn)行模擬測(cè)試。

0x API、1inch、Dex Ag、Paraswap 和 Uniswap 的調(diào)整后價(jià)格勝率

0x API提供的調(diào)整后價(jià)格在72%的情況下優(yōu)于其它聚合器。平均來(lái)看，0x API在70%的情況下表現(xiàn)優(yōu)于其它交易所。也就是說(shuō)，使用0x API聚合器（如 Matcha）的交易者獲得所有DEX最佳價(jià)格的概率是70%。

通常情況下，0x API的成本比Uniswap高。但是，正如調(diào)整后價(jià)格勝率圖所示，雖然0x API在gas使用量上略高一些，但是它有70%的概率讓用戶獲得最佳調(diào)整后價(jià)格。其它所有聚合器的成本至少是0x API的兩倍，也就是說(shuō)，為用戶帶來(lái)了雙倍的成本，但是幾乎沒(méi)有創(chuàng)造額外價(jià)值1inch和Paraswap是gas使用量最高的交易所，從它們?cè)谡{(diào)整后價(jià)格上的低勝率也可看出這點(diǎn)。

減少gas使用量一直是0x團(tuán)隊(duì)的重點(diǎn)。其最初的目標(biāo)是將交易成本降低50%。然而，在0x API 1.0中，0x成功將平均交易成本降低了76%左右。

2）回滾率

聚合器應(yīng)該盡可能將回滾率維持在較低水平，因?yàn)樵诮灰资『筮€要支付gas對(duì)用戶來(lái)說(shuō)體驗(yàn)感很差。導(dǎo)致交易回滾的常見(jiàn)原因有：報(bào)價(jià)至鏈上結(jié)算這段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，以及報(bào)價(jià)不準(zhǔn)確。在0x的模擬中，Paraswap的回滾率相比其它交易所是最高的，之后是Dex Ag和1inch。模擬實(shí)驗(yàn)的結(jié)果是，0x API的模擬回滾率在不同延遲情況下都是最低的。0x API的模擬回滾率范圍在 0.6%（較短延遲）至 1.8%（較長(zhǎng)延遲）之間。在現(xiàn)實(shí)世界中， 我們發(fā)現(xiàn)Matcha等集成 0x API 的應(yīng)用的周均回滾率范圍在3%至4%之間。

3）響應(yīng)時(shí)間

當(dāng)用戶在第三方基礎(chǔ)設(shè)施上構(gòu)建產(chǎn)品時(shí)，必須盡可能保證該產(chǎn)品是可靠且快速的。速度更快的聚合器可以讓用戶更快完成交易，減低滑點(diǎn)率和回滾率，并改善用戶體驗(yàn)。

由于0x API要從超過(guò)13個(gè)來(lái)源（包括由專業(yè)做市商提供流動(dòng)性的系統(tǒng) RFQ）取樣，保持較低的響應(yīng)時(shí)間是一項(xiàng)技術(shù)挑戰(zhàn)。然而，0x目標(biāo)是讓0x API成為最專業(yè)的流動(dòng)性聚合API。目前，0x API 的響應(yīng)時(shí)間約為 1.5 秒。

在0x研究涉及的所有交易所中，1inch的響應(yīng)時(shí)間是最長(zhǎng)的，比0x API的響應(yīng)時(shí)間高了2.7倍1inch的響應(yīng)時(shí)間為4秒，大約是挖出一個(gè)新區(qū)塊所需時(shí)間的1/3，可能會(huì)導(dǎo)致時(shí)效性強(qiáng)的交易發(fā)生回滾，例如在市場(chǎng)情況不斷變化的高波動(dòng)時(shí)期。

當(dāng)然這些指標(biāo)不能作為完全精確的衡量標(biāo)準(zhǔn)，也不