要點(diǎn)

Bakkt 通過SPAC方式進(jìn)行IPO，最初并沒有引起太多關(guān)注。

兩大伙伴關(guān)系帶回了牛市熱潮。

Bakkt有雄心勃勃的計(jì)畫，但來到擁擠的市場(chǎng)已經(jīng)很晚了。

當(dāng)Bakkt于10月18日通過與一家特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）合并上市，市場(chǎng)初時(shí)反應(yīng)不大，只聳了聳肩。這家數(shù)字資產(chǎn)平臺(tái)供應(yīng)商的股票首日跌破10美元的預(yù)期IPO價(jià)格，其股價(jià)連續(xù)幾天低于這一水平。

但是在10月25日至26日，Bakkt的股價(jià)突然飆升至37.49美元的歷史高位，并短暫地成為Reddit的WallStreetBets（WSB）最受關(guān)注的股票之一，隨后回落至每股20美元左右。讓我們看看為什么Bakkt的股票突然吸引了這么多的關(guān)注。

Bakkt是做什么的？

擁有紐約交易所和其他期權(quán)和期貨交易所的The Intercontinental Exchange，于三年前成立Bakkt，作為一家新的數(shù)字資產(chǎn)公司。

Kelly Loeffler是ICE行政總裁Jeffrey Sprecher的妻子，在被任命為美國(guó)參議員前，她曾擔(dān)任Bakkt的行政總裁。Gavin Michael于2021年初上任，此前曾領(lǐng)導(dǎo)摩根大通和花旗集團(tuán)的數(shù)字銀行業(yè)務(wù)。

Bakkt的數(shù)位錢包使消費(fèi)者能夠購(gòu)買、出售和消費(fèi)加密貨幣，以及用在酒店、航空公司和信用卡積分。另協(xié)助商家進(jìn)行加密貨幣支付。

Bakkt 的大部分收入來自兩個(gè)方面：將每筆付款的2％作為交易費(fèi)用，并在每次加密貨幣購(gòu)買或轉(zhuǎn)換回法定貨幣時(shí)賺取2％的利差。

Bakkt預(yù)計(jì)到2021年底，僅為900萬(wàn)活躍使用者提供服務(wù)，但預(yù)計(jì)到2025年，這一數(shù)字將增加兩倍多，達(dá)到3100萬(wàn)。

管理層預(yù)計(jì)，Bakkt今年收入將達(dá)到8.89億美元，其中94％來自加密貨幣交易。該公司還預(yù)計(jì)，根據(jù)經(jīng)調(diào)整的利息、稅項(xiàng)、折舊和攤銷前盈利（EBITDA ），Bakkt 將保持無利可圖，虧損為1.69 億美元。但到2025年，Bakkt預(yù)計(jì)將創(chuàng)造66億美元的收入，其中大部分仍將來自加密貨幣交易，經(jīng)調(diào)整的EBITDA正值為2.85億美元。

Bakkt 管理層相信，通過獲得更多的支付合作伙伴、拓展海外業(yè)務(wù)以及受惠于加密貨幣市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，它能夠?qū)崿F(xiàn)這些雄心勃勃的增長(zhǎng)目標(biāo)。

為什么Bakkt的股價(jià)幾乎升近3倍？

投資者對(duì)Bakkt在SPAC支持的首次亮相沒有留下深刻的印象，因?yàn)槭袌?chǎng)已被如Square、PayPal、Robinhood和Coinbase等分享。

Bakkt 的用戶群仍然很小，公司期望值似乎過于樂觀。然而，10月25日的發(fā)展卻出現(xiàn)了兩項(xiàng)重大消息。

首先，萬(wàn)事達(dá)卡（Mastercard）與Bakkt 合作，使公司客戶能夠購(gòu)買、出售和持有加密貨幣；使用”以加密為中心”的忠誠(chéng)度計(jì)畫；以及發(fā)行加密連結(jié)的扣帳卡和信用卡。目前，全球流通的萬(wàn)事達(dá)卡超過11億張。

其次，該公司與Fiserv合作，通過加密貨幣轉(zhuǎn)帳選項(xiàng)擴(kuò)展其全管道Carat網(wǎng)路，為超過1億數(shù)位銀行使用者提供匯款服務(wù)。

這兩個(gè)伙伴關(guān)系表明，Bakkt對(duì)2025年的估計(jì)可能實(shí)際上是可實(shí)現(xiàn)的，特別是如果更多的金融公司加入的話。

但是Bakkt的收益是可持續(xù)嗎？

在最近的股價(jià)反彈高峰期，Bakkt的企業(yè)價(jià)值飆升至近80億美元，是今年銷售額的9倍。之后股價(jià)回落至市銷率6倍，對(duì)于一家旨在2021年至2025年間，希望收入以75％的復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）增長(zhǎng)（扣除以交易為主費(fèi)用）的公司來說，這仍然是一個(gè)較低的估值。

然而，Bakkt還有很多東西要證明，才能像Square、PayPal一樣被相提并論。這家公司可能還有更大的增長(zhǎng)空間，但我不會(huì)沾手該股，應(yīng)先多觀察它為上市公司后公布多份季績(jī)后才作考慮。

本文源自金融界網(wǎng)