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小編：記得關(guān)注哦

來源：鴕鳥區(qū)塊鏈

2月23日，Terra成為幣圈吸睛熱點(diǎn)。

Luna Foundation Guard（LFG）宣布完成10億美元融資，本輪融資通過場外銷售LUNA完成，由Jump Crypto和三箭資本領(lǐng)投，Republic Capital、GSR、Tribe Capital、DeFiance Capital等參投。據(jù)悉，10億美元的融資資金將用于為Terra Stablecoin UST建立以BTC計(jì)價的外匯儲備。LFG表示，通過10億美元注資創(chuàng)造的儲備金將有效地充當(dāng)UST贖回的釋放閥，旨在確保在加密市場大幅拋售期間，UST的價格仍與美元掛鉤。

簡言之，LFG賣了將近兩千萬個LUNA，又融資10億美元，然后拿融到的錢買了BTC，作為UST的儲備金。此消息一出，立即引發(fā)廣泛熱議。

認(rèn)可一方表示，這相當(dāng)于拿BTC給LUNA生態(tài)增信，也是在變相增加UST的深度，反而對未來長期發(fā)展有利；另一方則表示，Terra此舉很諷刺，和當(dāng)初BM賣出EOS換成BTC沒什么兩樣，之后可能找個借口把項(xiàng)目扔掉，LUNA或許會是下一個EOS；也有人質(zhì)疑UST還是算法穩(wěn)定幣嗎，這不是變相成為抵押型穩(wěn)定幣了嗎？

存在爭議即存在市場熱度，從市場反應(yīng)來看，Terra這一步走得還算妙。在最近慘遭滑鐵盧的加密市場中，23日LUNA逆勢上漲，萬紅叢中的一點(diǎn)綠。

Terra一直被解讀為“瘋子”般的崛起，成長速度過快，因此市場中“Terra會崩盤嗎？”的聲音一直不乏。LUNA逆勢上漲，UST供應(yīng)也得到了前所未有的增長，超過100億美元。

除了引發(fā)市場爭議的融資營銷操作之外，Terra生態(tài)內(nèi)在中依然有值得探討的內(nèi)容，例如去年進(jìn)行的Columbus-5升級，是支撐UST價格，也是擴(kuò)大UST采用的關(guān)鍵。Messari在最新報告中詳細(xì)解讀了Columbus-5升級，此次升級或?qū)⑹峭苿覷ST成為最大的去中心化穩(wěn)定幣的關(guān)鍵。以下內(nèi)容來自Messari，編譯鴕鳥區(qū)塊鏈Corn。

由于UST的快速增長，Terra區(qū)塊鏈及其原生代幣LUNA最近經(jīng)歷了前所未有的增長。僅在2021年，LUNA經(jīng)歷了+14,000%的市值變化，UST的供應(yīng)量超過了100億美元。

Terra公司去年秋天早些時候?qū)嵤┑腃olumbus-5升級，是UST最近供應(yīng)增長的主要原因。啟動Columbus-5主要目標(biāo)是簡化Terra的經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì)，并在UST增長的基礎(chǔ)上提高LUNA持有者的價值獲取。此次升級主要是通過增加燃燒和質(zhì)押來減少LUNA的流動供應(yīng)，并通過擴(kuò)大其跨鏈普及率來增加UST的供應(yīng)。UST跨鏈分布的增加也消除了對少數(shù)協(xié)議的依賴風(fēng)險，提高了資產(chǎn)的安全性。在深入研究Columbus-5的具體細(xì)節(jié)之前，有必要先了解一下Terra的背景。

Terra的基礎(chǔ)知識

Terra是一種權(quán)益證明（PoS）協(xié)議，可以創(chuàng)建去中心化的算法穩(wěn)定幣。雖然Terra可以創(chuàng)建追蹤任何法定貨幣的穩(wěn)定幣，但UST一直是其主要的使用案例。Terra通過其UST-LUNA雙代幣模型支持的彈性貨幣政策維持著UST與美元的掛鉤。當(dāng)一個單位的UST價值高于美元掛鉤時，用戶就會被激勵去燃燒LUNA鑄造UST；當(dāng)一個單位的UST價值低于美元掛鉤時，用戶就會被激勵去燃燒UST鑄造LUNA。在UST收縮時，LUNA的估值下降，而在擴(kuò)張時，LUNA的估值上升。LUNA是UST對應(yīng)的變量，通過調(diào)節(jié)供應(yīng)，LUNA的估值隨著UST需求的增加而增加。

LUNA持有者通過將他們的LUNA與網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證器進(jìn)行綁定來確保網(wǎng)絡(luò)的安全性。Bonded LUNA有三個來源：Gas費(fèi)、市場穩(wěn)定費(fèi)和掉期費(fèi)。用戶可以通過Anchor協(xié)議將他們的LUNA抵押給網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證者，以換取bLUNA，bLUNA是Bonded LUNA的代幣化表示，可以自由交易或在Terra網(wǎng)絡(luò)的其他協(xié)議上作為抵押品使用。解除LUNA的綁定可能需要21天的時間，在此期間沒有獎勵。

Columbus-5升級

經(jīng)濟(jì)變化

當(dāng)LUNA被兌換成新的UST時，就會有鑄幣稅產(chǎn)生。在TIP43和Columbus-5之前，每當(dāng)UST被鑄造時，Terra Protocol會燃燒一部分賺取的LUNA，其余的會被轉(zhuǎn)用于資助各種社區(qū)項(xiàng)目。由于鑄幣稅的快速生成，Terra的社區(qū)池和預(yù)言機(jī)（oracle）獎勵池變得資金過剩。為了解決這個問題并使LUNA持有者的收益最大化，Columbus-5實(shí)施了燃燒所有社區(qū)資金的措施，并將100%的未來鑄幣稅進(jìn)行焚燒。數(shù)據(jù)顯示，大約有8900萬LUNA從社區(qū)池中被燒毀。被燒毀的LUNA價值超10億美元，這些LUNA都轉(zhuǎn)換為UST被用來啟動Ozone，Ozone是Terra平臺中一個基于算法的索賠保險協(xié)議。Ozone后來被Risk Harbor接管，Risk Harbor是DeFi的一個自動風(fēng)險管理協(xié)議。

燃燒的加劇使LUNA成為一種極度通貨緊縮資產(chǎn)，并在UST增長的基礎(chǔ)上提高了其價值獲取能力。雖然社區(qū)項(xiàng)目可能不再從鑄幣稅中獲得資金，但其他社區(qū)主導(dǎo)的項(xiàng)目已經(jīng)出現(xiàn)，為新項(xiàng)目提供資金。

在經(jīng)濟(jì)上，UST需求的增加同時導(dǎo)致了LUNA需求曲線的擴(kuò)張和LUNA供應(yīng)曲線的收縮。鑒于LUNA的需求曲線在較低的供應(yīng)水平上更缺乏彈性，因此在較低的LUNA供應(yīng)水平上，對UST的需求增加對LUNA價格的影響是指數(shù)級的。隨著LUNA供應(yīng)量的減少，用于鑄造UST的LUNA的實(shí)際數(shù)量也會減少。如果UST的采用率隨著時間的推移繼續(xù)增長，那么LUNA的供應(yīng)在未來可能會基本固定在一個較低的水平上。隨著時間的推移，100%鑄幣稅的燃燒將加快減少LUNA的總供應(yīng)。

預(yù)言機(jī)（Oracle）的發(fā)展

驗(yàn)證者預(yù)言機(jī)投票對于保持以正確的價格發(fā)行UST至關(guān)重要。在Columbus-5之前，預(yù)言機(jī)投票有可能在高網(wǎng)絡(luò)需求時期被擠出內(nèi)存池（Mempool）。這種情況發(fā)生在2021年5月市場崩盤期間，當(dāng)時有大量的其他交易將預(yù)言機(jī)票數(shù)排除在區(qū)塊之外。在Columbus-5之后，預(yù)言機(jī)投票在內(nèi)存池中獲得優(yōu)先權(quán)，這樣它們就不會在網(wǎng)絡(luò)流量激增期間被擠出塊。

在100%的鑄幣稅被燒毀之前，其中的一部分被分配給驗(yàn)證者，以鼓勵準(zhǔn)確的預(yù)言機(jī)投票。另外，為了補(bǔ)償驗(yàn)證者鑄幣稅獎勵的損失，Columbus-5將交易費(fèi)用分配給驗(yàn)證者，否則這些費(fèi)用將被燒毀。這一變化使得對LUNA進(jìn)行質(zhì)押可以獲得更高收益，并顯著增加了質(zhì)押LUNA的數(shù)量。

跨鏈的進(jìn)步：區(qū)塊鏈間通信（IBC）

Terra是一個利用Tendermint共識的Cosmos SDK區(qū)塊鏈。所有建立在Cosmos SDK上的區(qū)塊鏈都帶有IBC，這是一個兼容IBC的區(qū)塊鏈的標(biāo)準(zhǔn)化通信協(xié)議。Columbus-5在Terra上激活了IBC功能，使Terra和其他支持IBC的鏈（如Cosmos Hub、Secret Network、Akash、Thorchain等）之間的資產(chǎn)和數(shù)據(jù)能夠無縫轉(zhuǎn)移。在Terra的IBC整合之前，IBC缺乏一個高流動性的穩(wěn)定幣。啟用IBC使UST的流動性涌入其他啟用IBC的鏈上，正如假設(shè)的那樣，UST后來成為Cosmos流動性最強(qiáng)的DEX——Osmosis上占主導(dǎo)地位的穩(wěn)定幣對。隨著Cosmos生態(tài)系統(tǒng)的不斷發(fā)展，UST的發(fā)展也將受益無窮。

在其他連接的區(qū)塊鏈上對UST的需求增加將繼續(xù)擴(kuò)大UST的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)并改善UST的流動性分布。雖然UST的跨鏈普及率正在提高，但許多UST的供應(yīng)仍然集中在少數(shù)協(xié)議中，如Anchor。隨著UST跨鏈分布的增長，與其掛鉤的向下反射性和對少數(shù)協(xié)議的依賴性所帶來的風(fēng)險可能會被降低。

其他的發(fā)展

Wormhole V2

IBC將Terra連接到Cosmos上的特定應(yīng)用區(qū)塊鏈，而Wormhole將Terra連接到不同的共享狀態(tài)機(jī)區(qū)塊鏈，如Solana和Ethereum。雖然目前許多跨鏈橋接器為了方便而犧牲了一定程度的去中心化，但Wormhole卻聲稱保留了兩者的好處。Wormhole作為一個去中心化的預(yù)言機(jī)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行，在鏈之間中繼消息，依靠連接鏈的共識來接受它們之間的狀態(tài)變化。在撰寫本文時，價值7.55億美元的UST已經(jīng)被連接到其他Wormhole集成區(qū)塊鏈上。

最近，Wormhole遭受了有史以來最大的DeFi漏洞，超過3.26億美元的ETH從橋上被盜。此后，J