財聯(lián)社|區(qū)塊鏈日報5月12日訊（記者 徐賜豪 董宇佳），近期的加密貨幣市行情可謂是“血雨腥風”。5月12日，比特幣最低跌至26500美元，24小時最大跌幅超過12%；以太坊最低跌至1788美元，24小時最大跌幅超過20%。

與此同時，幣圈另一大雷也在近期被引爆，據(jù)外媒消息，算法穩(wěn)定幣UST嚴重脫鉤美元，引起市場連日的恐慌情緒。此外，與UST對沖的Terra公鏈生態(tài)代幣Luna更是連日大跌，價格無限趨0。

據(jù)幣安行情數(shù)據(jù)顯示，Luna曾在4月5日達到119.5美元高點，也達到最高市值410億美元。5月5日開始，Luna從90美元附近一路下跌，5月12日17時，已跌至0.03美元附近。

據(jù)外媒稱，市場傳言資產(chǎn)管理公司貝萊德（BlackRock）與對沖基金巨頭Citadel Securities聯(lián)合，從加密貨幣交易所Gemini借10萬個比特幣購買UST，資產(chǎn)的拋售導(dǎo)致市場崩盤并摧毀了超過400億美元市值基礎(chǔ)的Luna 。

然而，對于此番傳言，貝萊德（BlackRock）、對沖基金巨頭Citadel Securities以及Gemini均予以否認。但市場的這一波動，也引起了監(jiān)管層的注意，穩(wěn)定幣的潛在風險已浮出水面。此前，美國財政部長珍妮特耶倫曾呼吁國會授權(quán)對穩(wěn)定幣進行監(jiān)管，并表示在2022年底之前實施穩(wěn)定幣監(jiān)管是“非常適合（的時期）”。

有業(yè)內(nèi)人士向區(qū)塊鏈日報記者分析稱，美國政府以及監(jiān)管機構(gòu)希望穩(wěn)定幣有進一步的發(fā)展，一旦監(jiān)管明確之后，美國銀行體系會在穩(wěn)定幣方面有非常積極的動作。

穩(wěn)定幣，不穩(wěn)定

據(jù)公開資料顯示，Terra公鏈于2018年推出，受到BinanceLabs、OKC、Huobi Capital以及韓國交易所Upbit背后的公司Dunamu等資本的投資。

而Terra鏈上最大的算法穩(wěn)定幣是UST，而LUNA為Terra鏈的原生PoS質(zhì)押代幣，Luna的價格將直接影響該公鏈的安全性，這也就意味著Luna價格越高，Terra鏈內(nèi)可安全承載經(jīng)濟價值將越高。

換句話說，Terra公鏈（代幣Luna）是一個圍繞穩(wěn)定幣構(gòu)建的公鏈生態(tài)，其商業(yè)目標可以歸納為兩點：一是推動Terra公鏈的繁榮，為開放金融和其他應(yīng)用提供發(fā)展Web3經(jīng)濟的平臺；二是推動以UST（一種算法穩(wěn)定幣）為代表的穩(wěn)定幣的大規(guī)模采用，取代USDT、USDC等中心化穩(wěn)定幣。

另外，Luna的目的是吸收UST的波動性，每鑄造一個UST，就必須燒掉價值1美元的Luna。Luna通過套利和鑄幣稅機制維持UST對美元的錨定。如果UST價格為大于1美元，則有機會銷毀Luna ，鑄造UST，并將與掛鉤的差額作為利潤。如果UST價格小于1美元，可以為Luna燒掉UST以恢復(fù)掛鉤。以低于1美元的價格購買1 UST并獲得價值1美元的Luna。然后賣出Luna獲利。

從本質(zhì)上而言，Luna是UST等穩(wěn)定幣的隱形擔保物，相對于穩(wěn)定幣，Luna的市值越高、交易深度越好，擔保物就越充足，穩(wěn)定幣的脫錨風險就越小，維護共識的成本就越低，反之則容易陷入死亡螺旋。比如，當循環(huán)被打破，加密資產(chǎn)價格崩潰時，Terra 所在的穩(wěn)定幣和公鏈也將難能幸免。

無論是穩(wěn)定幣還是公鏈，項目方都能從其發(fā)展中獲益。而Terra也通過穩(wěn)定幣+公鏈的模式成功出圈。

但比特幣資深學者谷燕西向區(qū)塊鏈日報記者表示，算法穩(wěn)定幣純粹就是龐氏騙局，“UST錨定美元，所以本質(zhì)上來說，它不過就是一個基于美元的第三方支付。由于它引入了其他的加密貨幣在這個機制當中，所以它的穩(wěn)定機制遠不如直接的第三方支付。”

谷燕西進一步解釋稱，算法穩(wěn)定幣完全靠高息吸儲的方式維持機制的穩(wěn)定，一旦市場下行，或者資金鏈斷裂，該機制就會陷入死亡螺旋。只有資金持續(xù)投入，市場有足夠的流動性時，機制才能保持較穩(wěn)定的狀態(tài)。

盡管此次算法穩(wěn)定幣UST暴雷，中央財經(jīng)大學法學院教授鄧建鵬仍認為還是存在某種框架——使項目方向投資者保證穩(wěn)定幣實際上是穩(wěn)定的，“比如MakerDao公司發(fā)行的去中心化穩(wěn)定幣DAI”。

鄧建鵬提到，如果某種資產(chǎn)抵押型的穩(wěn)定幣能夠?qū)⑵渌麄鞯牡戎得涝獌湓阢y行，且定期公布審計，這樣公開透明框架下的穩(wěn)定幣會是“比較可靠的”。

Luna一周內(nèi)從90美元跌至0.05美元

此次暴雷事件緣于5月8日晚，推特上的巨鯨預(yù)警賬號開始瘋狂報警，幣安交易所上每隔一小時就有一條拋售UST的消息，且交易金額均在百萬美元級別以上。

這種不明原因的拋壓導(dǎo)致UST失去與美元的1：1平價。事實上，這并不是UST第一次脫錨，早在2021年5月，UST的價格一度低至0.96美元，然后回升。

UST的脫錨給Luna和UST持有者帶來了極大的負面影響。從5月9日開始，大量資金開始從Terra的DeFi協(xié)議出逃，給UST錨定造成了巨大壓力。UST的價格一度跌至0.61美元，LUNA基金會(LFG)LFG在社交媒體上表示，將從儲備中向場外交易（OTC）借出15億美元的比特幣，幫助UST保持與美元的平價。此后，UST的價格一度攀升至0.90美元以上。

與此同時，本應(yīng)在Terra的DeFi平臺Anchor Protocol向UST貸款人支付的19.5%的收益已經(jīng)在此前兩個月耗盡了自己的準備金。

5月10日，有消息稱，LFG正在向加密貨幣投資者尋求10億美元融資。不過5月11日，有媒體爆出LFG融資失敗，UST價格再次迅速下跌，一度跌至0.21美元。

LFG根據(jù)經(jīng)濟模型大量增發(fā)代幣Luna獲取準備金來穩(wěn)定UST，此外，由于LFG的大量拋售比特幣，導(dǎo)致加密貨幣暴跌，Luna也從一周前的90美元左右一度跌至0.05美元。

截至5月12日17：30，幣安上Luna暫報0.038美元，日內(nèi)跌幅99.06%，UST報收0.52美元。

至于UST是否有翻盤的機會，在谷燕西看來，如果創(chuàng)始人能夠從外面募集更多的資金來支持這個生態(tài)體系運轉(zhuǎn)下去，那么還可以繼續(xù)玩下去；如果募集不來的話，按照目前市場的情況，他就沒有翻盤的機會。

美國將加強穩(wěn)定幣監(jiān)管

對于UST的潛在風險，有市場傳言是資產(chǎn)管理公司貝萊德（BlackRock）和對沖基金巨頭Citadel Securities做空UST和比特幣導(dǎo)致，但據(jù)《福布斯》報道稱，貝萊德發(fā)言人Logan Koffler表示，有關(guān)貝萊德在US 暴跌中扮演角色的傳言是絕對錯誤的，事實上，貝萊德不交易UST。而Citadel經(jīng)消息人士證實，該公司不交易穩(wěn)定幣，包括 UST。

與此同時，今日，Gemini也在社交媒體上發(fā)文否認向任何大型機構(gòu)交易對手提供10萬比特幣貸款之事。

“UST的暴雷，會使美國、英國等金融發(fā)達的國家進一步關(guān)注穩(wěn)定幣的風險，并提出監(jiān)管框架，或者是強化監(jiān)管?！编嚱i說道。

值得注意的是，美國財政部長珍妮特耶倫此前呼吁國會授權(quán)對穩(wěn)定幣進行監(jiān)管。

Dragonfly Capital、Multicoin Capital、Framework Ventures等公司的首席執(zhí)行官、聯(lián)合創(chuàng)始人和投資者紛紛在社交媒體上向市場保證他們沒有UST和LUNA的風險敞口。

此外，6th Man Ventures投資人Mike DAOdas、加密薪資支付項目OnJuno、NFT項目ByWassies、收藏家組織FingerprintsDAO也在社交媒體上宣布其未持有UST和LUNA。

谷燕西向區(qū)塊鏈日報記者表示，珍妮特耶倫近日呼吁今年年底前對穩(wěn)定幣進行監(jiān)管時就引用了UST崩盤事件。耶倫說，UST的脫鉤表明迫切需要建立一個穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，旨在最大限度地減少大多數(shù)加密貨幣的價格波動。

在他看來，美國政府以及監(jiān)管機構(gòu)希望穩(wěn)定幣有進一步的發(fā)展，畢竟能促進美元在全球范圍內(nèi)的推廣使用，增加美元在全球范圍的影響力。

此外，谷燕西指出，美國的銀行體系也看到了穩(wěn)定幣的市場需求，所以一旦監(jiān)管明確之后，美國銀行體系會在穩(wěn)定幣方面會非常積極。