免責(zé)聲明：本文旨在傳遞更多市場(chǎng)信息，不構(gòu)成任何投資建議。文章僅代表作者觀點(diǎn)，不代表MarsBit官方立場(chǎng)。

小編：記得關(guān)注哦

來源：veDAO研究院

每一輪周期的敘事都不一樣，如果說上一輪牛市中，核心敘事是DeFi以及分布式存儲(chǔ)Filecoin。

那么這一輪可能爆發(fā)的點(diǎn)有以下幾個(gè)方面：ZK板塊；Arb板塊；Polygon生態(tài)；BTC二層；穩(wěn)定幣；LSD。

前幾期，veDAO給大家?guī)砹艘幌盗嘘P(guān)于BTC生態(tài)的解讀，這一次，veDAO將從穩(wěn)定幣的角度對(duì)這個(gè)行業(yè)進(jìn)行思考。

硅谷銀行暴雷，USDC脫鉤

上個(gè)周末，最大跌眼鏡的消息無過于硅谷銀行的倒閉。關(guān)于硅谷銀行倒閉的更多內(nèi)容，VeDAO研究院將在另一篇文章中展示，本文將從穩(wěn)定幣的角度重點(diǎn)探討經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代，穩(wěn)定幣的發(fā)展業(yè)態(tài)。

但首先，我們需要先從什么是穩(wěn)定幣這個(gè)概念開始。

穩(wěn)定幣（StableCoins）是加密貨幣的一種表現(xiàn)方式，其價(jià)值往往與現(xiàn)實(shí)世界主流法定貨幣相錨定，同時(shí)也使得穩(wěn)定幣具有了其他加密貨幣不具有的價(jià)值穩(wěn)定性。這種穩(wěn)定性使它們對(duì)想要對(duì)沖其他加密貨幣波動(dòng)性的投資者和交易者具有吸引力。

然而，這些代幣本身并不能避免波動(dòng)，當(dāng)遇到巨大黑天鵝事件時(shí)，穩(wěn)定幣也會(huì)與掛鉤貨幣出現(xiàn)脫鉤現(xiàn)象。這意味著它們會(huì)偏離其掛鉤價(jià)值。

目前常見的穩(wěn)定幣種類有三種：

• 法幣穩(wěn)定幣：USDT、USDC、BUSD為主
• 去中心化穩(wěn)定幣：以DAI為主
• 算法穩(wěn)定幣：2022年經(jīng)典“黑天鵝”LUNA就是典型代表。

一直以來，算法穩(wěn)定幣作為一個(gè)新興概念，一直受到行業(yè)的關(guān)注，但諸如LUNA、UST等生命周期均不長(zhǎng)久，因此本文將主要討論前兩種穩(wěn)定幣的模式。

據(jù)dune數(shù)據(jù)，目前在穩(wěn)定幣賽道，占據(jù)主導(dǎo)地位的依舊是法幣穩(wěn)定幣。

如上圖，USDT+USDC+BUSD已經(jīng)達(dá)到整個(gè)穩(wěn)定幣市場(chǎng)的81.4%。盡管法幣穩(wěn)定幣勢(shì)力強(qiáng)大，但近年來也接連遭遇現(xiàn)實(shí)世界的干預(yù)。就在上個(gè)月，穩(wěn)定幣之一的BUSD被美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以“被定義為證券”的理由叫停，并開始審查其背后的發(fā)行方Paxos。

然而，更加嚴(yán)峻的事情還在后面。上文所說的硅谷銀行暴雷事件，也直接引發(fā)了法幣穩(wěn)定幣與美元的脫鉤熱潮，并由此帶來了市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定幣的巨大不信任感。

USDC發(fā)行人Circle于3月10日宣布，USDC已與美元脫鉤，其400億美元的USDC儲(chǔ)備中約有33億美元存放在現(xiàn)已倒閉的硅谷銀行。受脫鉤事件影響，USDC與未脫鉤穩(wěn)定幣USDT匯率一度跌破0.9，最低降至0.85。鑒于USDC的附帶影響，其他穩(wěn)定幣紛紛效仿美元脫鉤。

不僅如此，由USDC引發(fā)脫鉤熱潮也延展到了去中心化穩(wěn)定幣領(lǐng)域。MakerDAO基于以太坊協(xié)議發(fā)行的去中心化穩(wěn)定幣DAI，也與美元出現(xiàn)短時(shí)間的脫鉤。

盡管USDC和DAI在短暫脫鉤之后，迅速修復(fù)了與美元的匯率，但由此引發(fā)的市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)定幣的不信任感則愈發(fā)加重。甚至有許多用戶調(diào)侃：「盡管我們一直懷疑USDT的真實(shí)價(jià)值抵押情況，但現(xiàn)在看來，USDT is Always King?！?/p>

市場(chǎng)需要新的去中心化穩(wěn)定幣

舊有的USDC和DAI出現(xiàn)了脫鉤，沒有脫鉤的USDT則一直無法證明自己的代幣有足額的現(xiàn)金抵押。在老牌穩(wěn)定幣陷入信任危機(jī)的同時(shí)，我們不妨把目光轉(zhuǎn)向新興的去中心化穩(wěn)定幣項(xiàng)目。

HOPE：以BTC和ETH作為價(jià)值支撐

基本信息：

官網(wǎng)：https://hope.money/

推特：
https://twitter.com/hope_ecosystem

簡(jiǎn)介：HOPE是一個(gè)去中心化的穩(wěn)定幣，其代幣$HOPE的底價(jià)將隨著BTC和ETH的價(jià)格浮動(dòng)，從0.5美元左右開始。HOPE生態(tài)包括HopeSwap、HopeLend、HopeConnect 與 HopeEcho四個(gè)協(xié)議，提供交易、借貸、衍生品、合成資產(chǎn)功能。

詳細(xì)說明：

• HOPE經(jīng)濟(jì)模型：
• $HOPE：是生態(tài)系統(tǒng)的由儲(chǔ)備支持的原生定價(jià)代幣，將以0.5美元的折扣價(jià)推出，并隨著加密貨幣市場(chǎng)的復(fù)蘇逐漸實(shí)現(xiàn)掛鉤。
• $stHOPE：是$HOPE質(zhì)押的代幣化表示。通過質(zhì)押，用戶可以在生態(tài)中使用HopeSwap、HopeLend、HopeConnect、HopeEcho等應(yīng)用。此外，用戶還能通過質(zhì)押$HOPE，可獲得$stHOPE，并通過持有$stHOPE來獲得$LT獎(jiǎng)勵(lì)。
• $LT：是HOPE生態(tài)的激勵(lì)與治理代幣，用來激勵(lì)用戶，參與HOPE生態(tài)并進(jìn)行治理。
• veLT：是$LT在行使治理權(quán)時(shí)，投票鎖定的代幣化表示，veLT持有者可以獲得$LT獎(jiǎng)勵(lì)加成，并可以對(duì)治理提案進(jìn)行投票，決定包括$HOPE貨幣 政策 、Teasury政策和協(xié)議收入分配在內(nèi)的諸多關(guān)鍵議題。
• HOPE生態(tài)：
• HOPE生態(tài)系統(tǒng)將包含4個(gè)主要協(xié)議，圍繞$HOPE與$stHOPE提供包括兌換、借貸、保證金在內(nèi)的一整套完整且豐富的應(yīng)用場(chǎng)景，并通過$LT激勵(lì)用戶參與生態(tài)應(yīng)用與社區(qū)治理。
• HopeSwap：是一個(gè)建立在以太坊上的AMM Swap，是用戶通往HOPE生態(tài)的門戶。用戶可以在$HOPE、$stHOPE、$LT和其他資產(chǎn)之間進(jìn)行快速交易，或?yàn)榻灰讓?duì)提供流動(dòng)性，以獲得$LT獎(jiǎng)勵(lì)和手續(xù)費(fèi)分成。
• HopeLend：是一個(gè)多流動(dòng)性池非托管借貸協(xié)議。貸款人可以通過存入流動(dòng)性，以賺取利息；而借款人則可以提供抵押資產(chǎn)，獲得超額抵押借貸。
• HopeConnect：作為業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的DeFi創(chuàng)新協(xié)議，讓用戶無需進(jìn)行中心化資產(chǎn)托管，便可以通過HopeConnect在頂級(jí)CEX上交易衍生品。
• HopeEcho：追蹤真實(shí)世界資產(chǎn)（ RWA ）價(jià)格的合成資產(chǎn)，包括股票指數(shù)、固定收益工具、商品、外匯等，降低獲取TradFi服務(wù)的門檻。
• 運(yùn)行邏輯：
• 第一階段：$HOPE在發(fā)展初期將由BTC和ETH作為支撐，并進(jìn)行代幣的鑄造和銷毀。

• 第二、三階段：$HOPE的資金儲(chǔ)備池將增添更多穩(wěn)定幣，直到儲(chǔ)備池的資金達(dá)到$HOPE市值的數(shù)倍（目前尚不確定），$HOPE將逐漸由0.5美元錨定到1美元，直到成為穩(wěn)定幣。

Angle：錨定歐元的去中心化穩(wěn)定幣

基本信息：

官網(wǎng)：https://www.angle.money/

推特：
https://twitter.com/AngleProtocol

簡(jiǎn)介：Angle是一種去中心化、資本高效和超額抵押的穩(wěn)定幣協(xié)議，由運(yùn)行在開放區(qū)塊鏈上的智能合約組成。Angle 的去中心化解決方案彌補(bǔ)了當(dāng)前方法的缺陷，并充分利用了中心化和去中心化協(xié)議的長(zhǎng)處，它還具有超額抵押設(shè)計(jì)所帶來的穩(wěn)健性，同時(shí)保持與低抵押設(shè)計(jì)類似的資本效率。Angle于2022年11月上線，截止目前，其代幣$Angle市值約為6700萬美元。

詳細(xì)說明：

• Angle經(jīng)濟(jì)模型：
• $ANGLE：總供應(yīng)量10億枚，由Angle Governor Multisig鑄造。

• veANGLE：veANGLE代表“投票托管”ANGLE，是Angle協(xié)議的治理代幣。ANGLE的代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)于2022年1月進(jìn)行了升級(jí)，能夠?qū)NGLE鎖定為veANGLE，使它成為了一個(gè)基于Curve的veCRV和Frax的veFXS機(jī)制的歸屬和收益系統(tǒng)。veANGLE的關(guān)鍵屬性，除了作為治理代幣之外，還在于它不可轉(zhuǎn)讓且不在流