從6月6日首次分紅開始，新興交易所Fcoin霸占了最近半個月的行業(yè)媒體頭條。

不管是FT幣價從私募價格約0.1元上漲到接近9元，實(shí)現(xiàn)近百倍漲幅，還是用戶到手分紅日利率從2%到超過5%，從投資角度來看，F(xiàn)coin無疑是漫長熊市中的一匹超級黑馬。

隨之而來的是鋪天蓋地的質(zhì)疑，除卻“資金盤”，“傳銷”，“刷量”等輿論評價，有媒體評論Fcoin是在“透支未來”，并對Fcoin模式被大規(guī)模復(fù)制的情況下，自身如何保持競爭力存在疑問。

巴比特就此對Fcoin創(chuàng)始人張健進(jìn)行了專訪，在持續(xù)一個半小時的訪談中，張健首次完整系統(tǒng)的表達(dá)了FT的核心設(shè)計(jì)邏輯，并正面回應(yīng)了一些關(guān)鍵質(zhì)疑，平臺如何看待巨量的“刷量”行為，F(xiàn)T價格和分紅何時會趨于穩(wěn)定，“股票”性質(zhì)的平臺幣如何應(yīng)對監(jiān)管，什么是FT的護(hù)城河……

張健解釋，F(xiàn)T是一個基于通證經(jīng)濟(jì)（或token）的社區(qū)組織，核心設(shè)計(jì)思路是讓真正的交易者（社區(qū)參與者）獲取FT且有成本。FT成功的關(guān)鍵在于，交易所與交易所用戶真正實(shí)現(xiàn)了利益捆綁，通過三個關(guān)鍵詞實(shí)現(xiàn)：80%，收入，透明。51%挖礦產(chǎn)出的代幣真的一年之內(nèi)就能全部挖完嗎？張健認(rèn)為，F(xiàn)T釋放量跟每天的交易量正相關(guān)，跟FT價格負(fù)相關(guān)，但是交易量跟FT本身價值又是正相關(guān)的。因此，F(xiàn)T必然是線性釋放，據(jù)測算挖礦時間將持續(xù)“數(shù)年以上”。

訪談過長，依然建議全文閱讀，以便深入理解FT設(shè)計(jì)思路。希望投資者在全文閱讀后，能夠初步得出自己對FT的基本判斷，而非在大潮帶動下沖動投資，抑或被市場情緒影響人云亦云。

以下根據(jù)對話內(nèi)容編輯，有刪減：

8btc：您在區(qū)塊鏈行業(yè)的經(jīng)歷實(shí)際上是從交易所，底層技術(shù)解決方案，又回到了交易所。能否談?wù)勀闶侨绾瓮渡硇袠I(yè)的，以及做出每次轉(zhuǎn)變的原因？

張?。何艺搅私獗忍貛攀窃?3年，那個時候比特幣經(jīng)歷了第一輪上漲，也是第一次備受矚目。我了解了比特幣背后的技術(shù)區(qū)塊鏈，嘗試了挖礦和錢包等各種各樣的操作和交易。14年初，我做了一個網(wǎng)站叫做qukuai.com，因?yàn)槲矣X得國內(nèi)一直沒有一個做區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)查詢的網(wǎng)站，這也是國內(nèi)首家。

投身行業(yè)是因?yàn)樾叛?。我?6年出了一本書，來源于我13年到16年的積淀。書中講到比特幣誕生這節(jié)的時候，我說是“天才的發(fā)明”。比特幣的機(jī)制我非常推崇，因?yàn)樗梢宰屢粋€生態(tài)系統(tǒng)，一個體系，或者讓一個我們現(xiàn)在經(jīng)常講的公有鏈，在沒有任何人，任何公司，任何國家力量去經(jīng)營他的前提下，自己發(fā)展壯大起來。就拿比特幣來說，從一開始不值一分錢，到開始有定價，所謂的比特幣披薩節(jié)，再到后來漲到一美元十美元，13年最高價是8000元人民幣，這都是前期無法想象的事情。如果說是哪里打動了我，我覺得比特幣以及它背后的區(qū)塊鏈這一套思想和機(jī)制打動了我。

加入火幣是機(jī)緣巧合。當(dāng)時做qukuai.com這個網(wǎng)站，一個朋友是火幣的聯(lián)合創(chuàng)始人，特別熱情的打電話給我，說一定要和火幣聊一聊，很快我就去火幣拜訪了一下，跟李林談了一下，一拍即合，覺得這是一個非常偉大的事業(yè)。就加入了火幣。

我是14年加入火幣，16年離開。離開有兩點(diǎn)原因，第一是我更看好區(qū)塊鏈本身的發(fā)展，希望在區(qū)塊鏈底層技術(shù)進(jìn)行突破，當(dāng)時正好是提所謂的“幣圈”跟“鏈圈”，涌現(xiàn)了一批不錯的專門做區(qū)塊鏈技術(shù)的公司；第二個原因也是整個交易所體系和運(yùn)作都非常熟悉了，想嘗試一些新的東西。

8btc：能否談?wù)凢Coin的設(shè)計(jì)思路？

張?。浩鋵?shí)離開火幣以后，完全沒想過做交易所。很多人也來勸我，說有這么好的經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)基礎(chǔ)，行業(yè)積累，交易所生意又這么好，為什么不做？但我始終找不到一個說服自己的理由。因?yàn)槲覜]有看到未來交易所的形態(tài)，如果他跟現(xiàn)在的交易所一樣，我可能不會去做交易所。

轉(zhuǎn)變發(fā)生在17年。我的認(rèn)知經(jīng)歷了一次升級，發(fā)了一些文章談通證經(jīng)濟(jì)，token，我開始找到一些我認(rèn)為可以突破的點(diǎn)，能夠?qū)崿F(xiàn)我的區(qū)塊鏈理想，或者叫社區(qū)化理想。突破點(diǎn)找來找去，發(fā)現(xiàn)交易所又是我最熟悉的生態(tài)。所以就非常大膽的把我對通證經(jīng)濟(jì)，未來組織和社群的理解嫁接到了交易所載體上。這個結(jié)果就是現(xiàn)在的Fcoin。

第一，他首先是一個社區(qū)化的交易所。什么叫社區(qū)化的交易所？他不是一家公司。公司都有股東，由董事會CEO，股東代表公司權(quán)益，股東可以分紅；但通證經(jīng)濟(jì)不是這樣，區(qū)塊鏈這個行業(yè)不是這樣，我希望用區(qū)塊鏈思想，用通證經(jīng)濟(jì)的思想全部去打通這個東西。所以我們強(qiáng)調(diào)了一開始就不是一家公司，而是一個基于token的社區(qū)組織。我們發(fā)行了一個FT，這個token就能全權(quán)代表大家的利益。沒有其他東西可以代表，因?yàn)槲覀儾皇枪?，沒有股份，沒有股東，這是第一個出發(fā)點(diǎn)。

第二，怎么讓FT成為社區(qū)持有？因?yàn)榻灰姿丶夹g(shù)重運(yùn)營，所以團(tuán)隊(duì)顯然需要持有一部分。但我個人角度來說，公心是我的出發(fā)點(diǎn)，所以我認(rèn)為社區(qū)應(yīng)當(dāng)持有至少一半以上。

所以在整個FT分配情況中，社區(qū)占了51%。但是讓社區(qū)持有51%，直接送給社區(qū)沒有價值。因此如何讓他又有價值，又能讓社區(qū)真正持有。從交易所的角度，什么是社區(qū)？交易者，很簡單，包括傳統(tǒng)的交易所，大家都是交易員，甚至是交易商，我認(rèn)為，交易者應(yīng)該成為我們的股東。怎么讓他們成為我們的股東？因此我設(shè)計(jì)了機(jī)制叫做交易及挖礦，這也是源于我對比特幣的深刻理解。

什么意思？只要你在平臺交易，顯然要付出手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)是現(xiàn)在所有交易所公開的主要的盈利模式。我們就把手續(xù)費(fèi)折算成FT，百分百返還給交易者。也就是說，你在FT交易是免費(fèi)的，F(xiàn)T又是交易平臺權(quán)益的代表，所以這樣是非常精準(zhǔn)的。同時這也是有成本的，畢竟付出手續(xù)費(fèi)，去交易挖礦。

因此核心就是，讓真正的交易者有成本的獲取FT。

8btc：FT的設(shè)計(jì)中還有一部分是手續(xù)費(fèi)返還，因此有大量機(jī)器人刷量，實(shí)際上機(jī)器人賬戶刷量每天收益可能超過分紅收益，平臺如何看待大量的刷量行為？未來是否會采取措施抑制？

張?。浩鋵?shí)對我們質(zhì)疑主要集中在交易量怎么這么大，就是因?yàn)榘覀兊陌l(fā)行機(jī)制。為什么不去質(zhì)疑礦池的算力那么高？另外， FT怎么代表用戶權(quán)益？這點(diǎn)很重要，我們不是公司，沒有股東，只有FT。所以關(guān)于社區(qū)的一切，都應(yīng)該用FT體現(xiàn)。

怎么用利益捆綁？我們設(shè)定的機(jī)制就是80%的收入，按天及時的發(fā)給所有FT持有者。突破點(diǎn)在哪？第一，80%。80%是什么意思？就是我們要把絕大部分的收入分出去，我們只留20%用于平臺的技術(shù)研發(fā)運(yùn)營市場。FT的價值凝結(jié)非常高，你可以想像傳統(tǒng)的上市公司，有些上市公司甚至很多年都不分紅，十年都不分紅，有些上市公司可能每年也分擔(dān)分的。毛毛雨基本上可以忽略不計(jì)，但是大家看到我們的分紅都震驚了，所以說這是我們第一個機(jī)制，我想關(guān)注的就80%，這個是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越現(xiàn)有的所有的經(jīng)濟(jì)形態(tài)的。

第二，收入。上市公司沒有說分收入的，都是分利潤，虧損怎么分？而我們?yōu)槭裁捶质杖牒芎唵?，因?yàn)橹挥惺杖胧强梢则?yàn)證的透明的。利潤不行，你說你花了多少錢？但如果你花的這些錢都是線下花的，你是沒有辦法證明真正花這么多錢的。這也是基于區(qū)塊鏈的所有資產(chǎn)的最大優(yōu)勢，流向都可以證明。比如我們平臺有多少資產(chǎn)，交易量，都可以公開透明。

第三，資產(chǎn)全透明。因?yàn)槲以趨^(qū)塊鏈行業(yè)待了很久，我既懂交易所，又懂區(qū)塊鏈，我發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的交易所和區(qū)塊鏈，他的精神是有些矛盾的。區(qū)塊鏈的精神是什么？是去中心化是透明，是人人可以驗(yàn)證和不可偽造，但是現(xiàn)在交易所其實(shí)一點(diǎn)都不透明。甚至有的交易所其實(shí)資產(chǎn)已經(jīng)虧空了，即將面臨倒閉，可能你也不知道，你還正在往里充錢，當(dāng)年門頭溝事件就是這樣。所以說現(xiàn)在動輒上千上萬家交易所，有幾個交易所，能夠做到公開透明的。答案是沒有。

為什么交易所要做到公開透明？兩點(diǎn)原因：第一點(diǎn)原因就是交易所持有大量的用戶資產(chǎn)，我認(rèn)為首先它就應(yīng)該是一家公眾公司，他應(yīng)該接受公眾的監(jiān)督；第二點(diǎn)，我們Fcoin的生態(tài)中，80%的收入返還給FT持有者，同時100%手續(xù)費(fèi)也通過FT返還給挖礦者，這兩個數(shù)字都依賴于用戶，因此交易所必須是透明的。假設(shè)交易所不透明，收入也不透明，資產(chǎn)也不透明，分多少有意義嗎？沒有意義，你不能證明你就是掙這么多錢。

8btc：交易平臺始終是中心化運(yùn)營的，會不會出現(xiàn)未來交易量特別大，手續(xù)費(fèi)讓利部分太大，而調(diào)整分紅比例？

張?。哼@是寫進(jìn)我們白皮書的，始終不變，未來等FT主鏈上線后，寫入智能合約，沒人能夠修改。20%，我認(rèn)為無論是現(xiàn)在還是未來，都能夠?yàn)槲覀兘灰姿旧淼募夹g(shù)運(yùn)營市場各方面提供充足的資金。這也是出于對交易所的這個形態(tài)的理解，我設(shè)定出這個比例，我就有信心能夠做到。

8btc：在什么情況下，平臺交易量，F(xiàn)Coin價格，分紅會達(dá)到平衡或者相對穩(wěn)定的狀態(tài)？平衡點(diǎn)我們能夠大致測算出來嗎？在設(shè)計(jì)之初是否有經(jīng)過測算，51%的挖礦量大概在什么時間會挖完？

張?。哼@個取決于兩點(diǎn)，第一平臺占目前整個市場的份額或者叫成長速度；第二就是整個市場的擴(kuò)張速度。所以說從平臺占整個市場的成長速度，大家也看到我們崛起是非?？斓摹５侨绻袌霾蛔?，這個市場仍然是很有限的，對吧？就涉及到另外一個問題，市場還有多大的空間？我個人認(rèn)為市場期僅僅是被開發(fā)了1%，至少還有一百倍以上的成長空間，可以讓我們?nèi)诚?。所以說通證經(jīng)濟(jì)的未來是有百倍的成長空間。因此未來很長一段時間，我們都有源源不斷地向上發(fā)展地動力。

有過測算。什么時候挖完很難預(yù)計(jì)，我個人最激進(jìn)的評估是在數(shù)年以上，如果保守一點(diǎn)的話，可能還不止。很多人會質(zhì)疑說這幾天量很大，但是不能從最初的幾天來看，早期的比特幣同樣釋放很快。市場會進(jìn)行調(diào)節(jié)。

這個機(jī)制最有意思的一點(diǎn)，FT釋放量跟每天的交易量正相關(guān)，跟FT價格負(fù)相關(guān)，但是交易量跟FT本身價值又是正相關(guān)的。因此有一個非常明確的判斷，F(xiàn)T的釋放一定是線性增長。累加值隨著它基數(shù)越來越大，每天的比例肯定是越來越小。再加上未來可能價格和它的釋放量越來越相匹配，他的釋放量逐漸趨于一個穩(wěn)定值。

8btc：Fcoin首頁上面的一行字非常引人注目，之前也有不少交易所說自己透明公開但用戶并沒辦法驗(yàn)證，F(xiàn)coin如何真正做到資產(chǎn)透明公開？

張?。哼@是基于我做交易所的初衷。交易所是最有資格把自己做透明的，但是傳統(tǒng)的數(shù)字貨幣交易所無法做到透明。因?yàn)橹灰婕暗椒菂^(qū)塊鏈的資產(chǎn)，都不能夠自己證明他是存在的，你不能讓每個公眾都驗(yàn)證。為什么比特幣它有價值？因?yàn)槊總€人都可以驗(yàn)證，它是存在的，它是有價值的，它是唯一的。

所以這種幣幣交易所，持有的所有都是區(qū)塊鏈資產(chǎn)，它天然就可以做到讓所有用戶驗(yàn)證它的資產(chǎn)，就是他愿不愿意。我們已經(jīng)公布了一批錢包地址，大家隨時可以查看。

8btc：交易所怎樣保護(hù)用戶資產(chǎn)安