Ikigai資產(chǎn)管理公司創(chuàng)始人兼首席投資官Travis Kling分享了他對(duì)比特幣現(xiàn)狀和更廣泛的加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)的見解,他將其描述為:“比特幣比ATH低約10%,時(shí)間線似乎處于自相殘殺的邊緣?！痹赬上的一系列詳細(xì)帖子中,Kling剖析了宏觀經(jīng)濟(jì)因素、ETF流量和內(nèi)部市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的復(fù)雜相互作用,這些因素正在塑造加密貨幣市場(chǎng)。

為什么比特幣交易持平?

Kling在分析比特幣相對(duì)于更廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的表現(xiàn)時(shí)開始了他的分析。盡管納斯達(dá)克指數(shù)自4月19日以來飆升了16%,此前市場(chǎng)對(duì)降息的擔(dān)憂引發(fā)了低點(diǎn),但比特幣表現(xiàn)明顯不佳,保持相對(duì)平穩(wěn)。Kling指出,“相對(duì)于宏觀而言,比特幣的交易相當(dāng)糟糕?！辫b于在此期間,美國股市一再創(chuàng)下歷史新高,而比特幣卻停滯不前,這種表現(xiàn)不佳尤其令人震驚。

Kling分析的重要部分集中在美國現(xiàn)貨比特幣ETF的動(dòng)態(tài)上。從5月13日開始,市場(chǎng)連續(xù)19天出現(xiàn)強(qiáng)勁的ETF流入,總額約為40億美元。令人驚訝的是,這些大量資金流入只導(dǎo)致比特幣價(jià)格上漲了17%,Kling認(rèn)為這并不令人滿意。他指出,“在這段時(shí)間里,BTC確實(shí)是+17%,但為什么不更多呢?為什么不有意義地更高的高點(diǎn)呢?”

這個(gè)問題指向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)或投資者情緒中的潛在問題,這些問題可能會(huì)抑制對(duì)流入激增的預(yù)期牛市反應(yīng)。此外,最近的ETF外流恰逢比特幣價(jià)格在類似時(shí)期下跌7%,這使圍繞ETF影響的說法進(jìn)一步復(fù)雜化。

Kling認(rèn)為,雖然ETF的流入和流出是顯著的,但它們可能無法完全反映潛在的市場(chǎng)動(dòng)態(tài),這表明套利機(jī)會(huì)和市場(chǎng)情緒之間存在復(fù)雜的相互作用。Kling寫道:“我認(rèn)為我們可以有信心地說,ETF中有很多套利交易。看看13只基金就知道了。有NAV套利交易,然后被轉(zhuǎn)移到期貨和現(xiàn)貨中,然后還有這個(gè)市場(chǎng)上一直存在的相同基差交易?！?。

他還推測(cè)了影響比特幣價(jià)格的外部因素,例如絲綢之路行動(dòng)期間沒收的比特幣的潛在政府銷售。盡管他承認(rèn)缺乏具體的證據(jù),但Kling將他的假設(shè)與某些市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)和已知政府行動(dòng)的時(shí)機(jī)相一致。此外,他還強(qiáng)調(diào)了以太坊對(duì)比特幣市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的影響,特別是在圍繞以太坊ETF的一周重大活動(dòng)期間,以太坊ETF創(chuàng)下了自上一峰值以來有記錄以來最大的ETH對(duì)BTC周交易量。

以太幣和Altcoins的預(yù)期是什么?

盡管以太坊對(duì)比特幣產(chǎn)生了影響,但以太坊本身也面臨著挑戰(zhàn)。圍繞以太坊現(xiàn)貨ETF的預(yù)期并沒有轉(zhuǎn)化為持續(xù)的積極價(jià)格行動(dòng)。以太坊仍比歷史最高點(diǎn)低30%,即將推出的ETF可能是一個(gè)關(guān)鍵因素。Kling認(rèn)為,“如果(以太坊ETF流入)強(qiáng)勁,ETH很可能會(huì)大幅撕裂。如果流入疲軟,ETH可能會(huì)拋售。”這些流入的強(qiáng)度及其市場(chǎng)影響的不確定性反映了更廣泛的市場(chǎng)焦慮。

更廣泛的altcoin市場(chǎng)也在遭受損失,許多代幣大幅脫離高點(diǎn),難以站穩(wěn)腳跟。Kling對(duì)altcoin行業(yè)的評(píng)論尤其嚴(yán)厲:“空投元數(shù)月來一直在緩慢消亡。Alts被持有者的代幣解鎖淹沒,這些代幣的價(jià)格上漲了很多倍,將沖擊一個(gè)根本不存在的出價(jià)?！边@種情況說明了較小的altcoin在比特幣和以太坊等主要玩家主導(dǎo)的市場(chǎng)中所面臨的困難。

總之,Kling的綜合分析表明,加密貨幣市場(chǎng)正處于關(guān)鍵時(shí)刻,面臨著內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)和宏觀經(jīng)濟(jì)不匹配,這可能會(huì)決定其未來幾個(gè)月的發(fā)展軌跡。

“所以總的來說,這就是為什么時(shí)間線表現(xiàn)得像價(jià)格比現(xiàn)在低75%。比特幣今年可能會(huì)走高。根據(jù)以太坊ETF的流入,以太坊今年可能介于好和壞之間。但比特幣/以太坊與其他一切之間的差距很大,今年可能會(huì)變得更大。如果加密貨幣能夠收集到哪怕是一點(diǎn)點(diǎn)合法的敘事,推動(dòng)真正的資金流入Alts,這一切都可能很快改變。但目前的‘?dāng)⑹隆惶赡茏龅竭@一點(diǎn),”Kling總結(jié)道。

截至發(fā)稿時(shí),BTC的交易價(jià)格為65138美元。