什么是三盤理論

加密韋陀認(rèn)為，Crypto 最大價(jià)值之一是首次實(shí)現(xiàn)龐氏民主化與可交易化。

人人都能發(fā)，還能交易盤子。拋開外部因素，Crypto 每輪牛市都由龐氏的根本創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)研究龐氏，你就能根據(jù)龐氏創(chuàng)新所需第一性，在市場(chǎng)中找到大趨勢(shì)級(jí)別 Alpha。

龐氏雖然眼花繚亂，但是歸根結(jié)底只有三種模型: 分紅盤、互助盤、拆分盤。一切龐氏，都是這三種模型的組合?；谶@個(gè)邏輯的分析方法，他將其稱為《三盤模型》。三盤可以單獨(dú)出現(xiàn)也可組合，每種都有自身優(yōu)缺點(diǎn)，對(duì)應(yīng)相應(yīng)的起盤、操盤和崩盤邏輯。

- 分紅盤：一次性投入一整筆資金，隨時(shí)間線性分紅獲得收益；

- 互助盤：A 給 B 打錢，B 給 C 打，C 給 A 打從而形成流水錯(cuò)配，按筆結(jié)算收益；

- 拆分盤：將一個(gè)資產(chǎn)標(biāo)的不斷拆分成新的標(biāo)的。通過新低價(jià)標(biāo)的吸引增量資金。收益通過標(biāo)的增值實(shí)現(xiàn)；

在邏輯設(shè)計(jì)上, 三盤特點(diǎn)如下:

MEME 是互助盤

傳統(tǒng)互助盤的核心在于資金的流水錯(cuò)配。這種模式通常涉及多個(gè)參與者按順序互相轉(zhuǎn)賬，形成一個(gè)資金循環(huán)。一般來說某個(gè)用戶，他收到下家轉(zhuǎn)來的錢要高于他給出上家的錢要多，如此賺取比他們?cè)纪度敫嗟腻X。項(xiàng)目方一般通過每筆轉(zhuǎn)賬的抽水來賺取回報(bào)。

這種旁氏模型在三個(gè)模型中是最為去中心化的一種模式，因?yàn)橐?guī)則一旦制定好，后面是無需「管理方」介入的，因?yàn)槌樗举|(zhì)上就是抽稅。

傳統(tǒng)互助盤是一種空間尺度上的資金錯(cuò)配，所以它不需要形成資金池，大部分也不能自由進(jìn)出款項(xiàng)，但必然要承諾高額收益。那為什么說 MEME 幣是互助盤呢？

我們一般認(rèn)為 MEME 幣有兩個(gè)最重要的屬性：

公平發(fā)射：人人皆可參與（人人皆可互助）；

全流通：不需要項(xiàng)目方預(yù)留；

所謂的「文化屬性」和「總量特別大」并不是必需的。

MEME 幣其實(shí)是一種時(shí)間尺度上的資金錯(cuò)配。我們假設(shè)在某個(gè)牛市語境下，某個(gè) MEME 幣一直強(qiáng)勢(shì)上漲，那么其實(shí)是，今天高價(jià)買幣的打錢給昨天買幣的，昨天買幣的打錢給前天最低價(jià)買幣的。而因?yàn)闀r(shí)間本身的唯一性，又形成了「被動(dòng)鎖倉(cāng)」（人不可能永遠(yuǎn)跨入同一條河流）。所以我們就有了下圖的對(duì)比：

DeFi 是分紅盤

DeFi 是上一輪牛市的核心敘事（2020 年），在技術(shù)上就是把金融規(guī)則寫入智能合約（區(qū)塊鏈技術(shù)和某一領(lǐng)域結(jié)合的一種方式），從代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)來說，是以流動(dòng)性挖礦的方式來分發(fā)協(xié)議代幣：把錢存進(jìn)協(xié)議獲得 Token。

比如金融領(lǐng)域最為重要的兩個(gè)方面是交易和借貸，那就有了 Uniswap 和 Compound。在 Uniswap 里面，用戶把代幣 A 和代幣 B 組成交易對(duì) LP 存入資金池來獲得收益。在 Compound 里面，用戶需要把可以借貸的代幣存入資金池來獲得收益。收益大部分是協(xié)議代幣，少量是真金白銀（穩(wěn)定幣）。

DeFi 是典型的分紅盤，因?yàn)榉旨t盤的基本邏輯就是「一次性投入一整筆資金，隨時(shí)間線性分紅獲得收益」，是不是和上面的做法一模一樣？我們同樣有下圖的對(duì)比：

ICO 是拆分盤

ICO 是上上輪牛市的核心敘事（2017 年），其大概玩法是，任意領(lǐng)域的一個(gè)想法寫成白皮書，然后進(jìn)行融資發(fā)代幣，以致于大部分人們都誤以為，區(qū)塊鏈唯一的應(yīng)用場(chǎng)景就是「發(fā)幣」（區(qū)塊鏈技術(shù)和某一領(lǐng)域結(jié)合的另一種方式）。所以在那個(gè)周期，出現(xiàn)了很多奇奇怪怪的代幣，比如什么「做環(huán)保發(fā)個(gè)幣」，「做電腦發(fā)個(gè)幣」，「做慈善發(fā)個(gè)幣」，等等。

我們知道，拆分盤是將一個(gè)資產(chǎn)標(biāo)的不斷拆分成新的標(biāo)的。通過新低價(jià)標(biāo)的吸引增量資金。收益通過標(biāo)的增值實(shí)現(xiàn)，這不正是 ICO 的表現(xiàn)嗎？如果我們把當(dāng)時(shí)加密貨幣這個(gè)賽道看做一個(gè)資金盤的話，各種 ICO 的出現(xiàn)正是把加密貨幣這個(gè)資產(chǎn)標(biāo)的，不斷通過「新的故事」來拆分成新的投資標(biāo)的（新的 ICO 代幣），以此來吸引增量資金。于是我們?nèi)耘f有了對(duì)比圖：

幣圈即盤圈

如果我們忽略具體的技術(shù)演化，僅從代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來說，似乎過去的十年，確實(shí)代表了旁氏模式的演化，甚至我們也可以把比特幣挖礦也可以看做是一種分紅盤（質(zhì)押礦機(jī)產(chǎn)生 BTC 收益）。

那是不是演化的順序是：分紅盤（BTC 挖礦）-- 拆分盤（ICO）-- 分紅盤（DeFi）-- 互助盤（MEME）？同時(shí)項(xiàng)目也變得越來越去中心化。

另外一方面，如果把 MEME 當(dāng)做一個(gè)賽道來看的話，越來越多的 MEME 幣出現(xiàn)，其實(shí)也是拆分盤的體現(xiàn)，那么可以認(rèn)為 MEME 就是（互助盤+拆分盤）的合體。

互助盤，也許是本輪牛市「互不接盤」的真實(shí)答案（Restaking 是分紅盤，DePin 是分紅盤，Layer2 是拆分盤，顯然散戶這輪牛市只想玩互助盤）。