YFI是借貸聚合協(xié)議yearn.finance的治理代幣。在一周內(nèi)引爆了加密社區(qū)。當(dāng)初在Balancer做市時(shí)，價(jià)格只有3美元，不到一周時(shí)間，最高價(jià)格曾超過(guò)4,500美元，很久這個(gè)數(shù)據(jù)，最高漲幅曾達(dá)到1,500倍。

YFI的流動(dòng)性挖礦。

為什么有人將其看作為“DeFi中的比特幣”，核心是要理解YFI的挖礦機(jī)制，而要理解YFI的挖礦，理解yToken、yCRV代幣、三個(gè)流動(dòng)性池是關(guān)鍵。

yToken。

用戶用穩(wěn)定幣可以生成yToken，那么獲得yToken有什么好處？yToken意味著Yield Optimized Tokens，也就是說(shuō)收益優(yōu)化代幣。那么如何來(lái)優(yōu)化收益呢？我們知道，將USDC等資產(chǎn)存入Compound、Aave等借貸協(xié)議是可以獲得存儲(chǔ)利息的。不過(guò)不同協(xié)議之間的利息是有差異的。

因此這里存在優(yōu)化的空間。是不是可以將USDC、USDT等穩(wěn)定幣存入收益最高的協(xié)議？通過(guò)對(duì)不同協(xié)議的存儲(chǔ)進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)收益。也就是說(shuō)yearn協(xié)議通過(guò)算法對(duì)存儲(chǔ)收益進(jìn)行優(yōu)化。簡(jiǎn)單說(shuō)目前階段的yearn協(xié)議就是代幣存儲(chǔ)的收益優(yōu)化器。

yCRV。

Curve上有一個(gè)yPool的流動(dòng)性池，在yPool上可以存入U(xiǎn)SDT、USDC、TUSD以及DAI這些穩(wěn)定幣，這些存入的穩(wěn)定幣，會(huì)轉(zhuǎn)換成為yToken，可以獲得yCRV代幣。Curve是專注于穩(wěn)定幣交易的DEX，也就是說(shuō)，在yPool上可以進(jìn)行yToken（yUSDT、yDAI）的交易。

上面也提到，當(dāng)用yUSDT存入yPool后，可以獲得yCRV。那么yCRV是什么代幣？yCRV類似于一組yToken（yUSDT、yUSDC、yTUSD、yDAI）的指數(shù)。持有yCRV可以獲得存入穩(wěn)定幣的存儲(chǔ)利息、提供流動(dòng)性的費(fèi)用，是yPool池中穩(wěn)定幣的指數(shù)。將yCRV質(zhì)押參與流動(dòng)性挖礦，是可以獲得YFI代幣。

綜上所述，一開(kāi)始要想獲得YFI，核心就是為yearn協(xié)議提供可管理的資產(chǎn)（AUM，協(xié)議管理的資產(chǎn)），幫助其協(xié)議捕獲更多收益。用戶提供的穩(wěn)定幣越多，yean協(xié)議可以捕獲越多價(jià)值。所以yearn協(xié)議通過(guò)YFI挖礦，吸引用戶提供更多的穩(wěn)定幣資產(chǎn)。

另外YFI代幣本身也需要實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和流動(dòng)性。YFI的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和流動(dòng)性是通過(guò)Balancer上的代幣池實(shí)現(xiàn)的。用戶通過(guò)為Balancer上的YFI-DAI以及YFI-yCRV池提供流動(dòng)性，從而實(shí)現(xiàn)YFI的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和足夠的流動(dòng)性。

根據(jù)用戶為yearn協(xié)議提供的貢獻(xiàn)程度，YFI平均分配給提供流動(dòng)性的早期用戶。這些流動(dòng)性挖礦在當(dāng)時(shí)的收益非常驚人，按照APY計(jì)算，Curve上的ypool最高收益超過(guò)1500%，最低也超過(guò)500%。而B(niǎo)alancer上的YFI-DAI池，收益更是驚人，最高達(dá)到5000%，最低也超過(guò)了3000%。而Gov也能達(dá)到500%以上。最后還有一個(gè)質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。只要質(zhì)押超過(guò)1000BPT，加上至少參與一次社區(qū)投票，通過(guò)質(zhì)押YFI可以獲得大約40%左右的年化收益的費(fèi)用獎(jiǎng)勵(lì)（收益會(huì)有波動(dòng)）。

YFI的三個(gè)流動(dòng)性礦池。

上文提到獲得YFI的方式是流動(dòng)性挖礦。它一共有三個(gè)流動(dòng)性挖礦的池，它們分別是curve上的ypool、balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV池，三個(gè)池每個(gè)池分配1萬(wàn)個(gè)YFI，目前均已經(jīng)結(jié)束。

早期用戶參與YFI流動(dòng)性挖礦，首先要有USDT等穩(wěn)定幣資產(chǎn)，然后將USDT等穩(wěn)定幣存入curve，通過(guò)yearn協(xié)議可以生成yToken（yUSDT等）。當(dāng)yToken存入curve的ypool后，可以獲得yCRV代幣，然后通過(guò)質(zhì)押yCRV獲得YFI回報(bào)。剩余的兩個(gè)池，通過(guò)為Balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV提供流動(dòng)性，也可以獲得YFI的獎(jiǎng)勵(lì)。

跟其他的DeFi治理代幣類似，通過(guò)代幣激勵(lì)可以引導(dǎo)出流動(dòng)性并發(fā)展其業(yè)務(wù)。在YFI挖礦之前，其鎖定資產(chǎn)（AUM，管理的資產(chǎn)）才800萬(wàn)美元，而不到一周時(shí)間，通過(guò)YFI的流動(dòng)性挖礦，其AUM飆升超過(guò)4億美元，最高增長(zhǎng)了50多倍。即便YFI本次挖礦已經(jīng)結(jié)束，其AUM依然高達(dá)1.9億美元，其鎖定資產(chǎn)在DeFi領(lǐng)域的排名，也從20名之外，上升到前10名。

（YFI上鎖定的資產(chǎn)，Source：DEFIPULSE）。

這里存在一個(gè)有意思的正向循環(huán)關(guān)系。當(dāng)用戶存入yCRV代幣，可以獲得YFI代幣。隨著yCRV的增長(zhǎng)，可以獲得更多利息收益，更多利息收益會(huì)推高YFI價(jià)格。這會(huì)導(dǎo)致YFI更大的價(jià)值，YFI價(jià)格的提升，會(huì)讓yCRV 的收益更高。

目前YFI持有用戶達(dá)到3911位，最大的YFI鯨魚(yú)持有915個(gè)YFI，大約占據(jù)最初總供應(yīng)量的3%；這樣的代幣分布是在一周多的時(shí)間內(nèi)完成的，其代幣分散性超過(guò)絕大多數(shù)初始項(xiàng)目。

（YFI最大鯨魚(yú)也僅有3%左右的代幣，Source：Etherscan）。