Glassnode 跟蹤比特幣“價(jià)格乘數(shù)”效應(yīng)的模型可以提供一些關(guān)于該資產(chǎn)到目前為止是否接近頂部的提示。 在 X 的一篇新文章中，Glassnode 的首席鏈上分析師 Checkmate 討論了比特幣的“價(jià)格乘數(shù)”效應(yīng)。

這種效應(yīng)是指流入加密貨幣的資本并不總是（事實(shí)上，大多數(shù)時(shí)候）與市值反映的變化相同。為了跟蹤兩者之間的確切比率，Glassnode 定義了“已實(shí)現(xiàn)資本與估值變化比率。”

該指標(biāo)衡量市值每變化一個(gè)單位，有多少資金流入“已實(shí)現(xiàn)上限”。已實(shí)現(xiàn)上限是指比特幣的資本化模型，該模型假設(shè)流通中的每種貨幣的實(shí)際價(jià)值不是當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)格，而是最后一次轉(zhuǎn)移到區(qū)塊鏈上時(shí)的價(jià)格。最后一次轉(zhuǎn)移可以被認(rèn)為是代幣易手的前一刻，因此已實(shí)現(xiàn)上限將所有流通代幣的成本基礎(chǔ)或收購(gòu)價(jià)值相加。

換句話(huà)說(shuō)，已實(shí)現(xiàn)資本是衡量投資者用于購(gòu)買(mǎi)比特幣的資本總額的模型?，F(xiàn)在，這里有一張圖表，顯示了過(guò)去幾年 BTC 已實(shí)現(xiàn)資本與估值變化比率的趨勢(shì)：上圖顯示，比特幣已實(shí)現(xiàn)資本與估值變化比率（90 天）最近低于 4 年中位數(shù) 0.25。

正如 Checkmate 指出的那樣，該模型表明 BTC 目前的乘數(shù)效應(yīng)約為 4 至 5 倍。這意味著，實(shí)現(xiàn)上限每增加 0.20 至 0.25 美元，市值就會(huì)變動(dòng) 1 美元。

從圖表中可以明顯看出，在牛市期間，乘數(shù)通常會(huì)大幅上升?！芭Ｊ许敳客ǔ?duì)應(yīng)于實(shí)現(xiàn) 1 美元市值變化所需的 0.80 美元到超過(guò) 1.0 美元的資本流入（不可持續(xù)的 < 1 倍乘數(shù)），”解釋道另一方面，分析師表示，熊市“經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)性加劇，0.2 美元的資本流動(dòng)對(duì) MCap（5 倍乘數(shù)）產(chǎn)生 1.0 美元的影響”。假設(shè)這種歷史模式是可以遵循的。

在這種情況下，當(dāng)前的比特幣乘數(shù)仍處于相對(duì)較低的值，這意味著加密貨幣在遇到潛在頂部之前仍有很大的空間。在同一張圖表中還可以看到該比率的另一個(gè)奇怪模式。

隨著時(shí)間的推移，四年的中位數(shù)似乎一直在下降。

這意味著比特幣的市值平均而言變得更容易隨著時(shí)間的推移而變化。在過(guò)去的一天里，比特幣現(xiàn)貨 ETF 最終被美國(guó) SEC 批準(zhǔn)，看來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)通過(guò)買(mǎi)入這一消息做出了反應(yīng)，因?yàn)閮r(jià)格現(xiàn)已突破 48,000 美元的水平。

Keshav 目前是 NewsBTC 的高級(jí)作家，自 2021 年 6 月 14 日起加入該網(wǎng)站。Keshav 已經(jīng)寫(xiě)作多年，首先作為業(yè)余愛(ài)好者，后來(lái)成為自由職業(yè)者。

他于 2022 年獲得了物理學(xué)學(xué)士學(xué)位。Keshav 對(duì)加密貨幣行業(yè)充滿(mǎn)熱情，并對(duì)鏈上分析抱有濃厚的興趣。

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