過去幾年，通貨膨脹一直是全球性的禍害，盡管最近有所降溫，但消費(fèi)者可能還沒有擺脫困境。

目前發(fā)生的事情可能會(huì)加劇人們對(duì)通脹不會(huì)消失的擔(dān)憂：紅海危機(jī)正在推高海運(yùn)費(fèi)，引發(fā)供應(yīng)鏈壓力導(dǎo)致價(jià)格上漲的警告。

一只基金的目標(biāo)是在任何五年內(nèi)為投資者提供高于英國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)再加上 3% 的回報(bào)（扣除費(fèi)用后）。

這就是價(jià)值 22.7 億英鎊（合 28.8 億美元）的 Rathbone 戰(zhàn)略增長投資組合，由基金經(jīng)理 David Coombs 領(lǐng)導(dǎo)。

運(yùn)作方式 該基金有獨(dú)特的策略。

該基金不只關(guān)注股票或債券，而是由三個(gè)部分組成：流動(dòng)性類型資產(chǎn)（占基金的22.86%）、股票類型風(fēng)險(xiǎn)（65.74%）和所謂的多元化資產(chǎn)（11.4%）。

流動(dòng)性類型資產(chǎn)：公司預(yù)計(jì)這些資產(chǎn)在市場混亂期間很容易買賣，并且在此期間可能與股票呈負(fù)相關(guān)。

該基金持有的例子包括政府債券、優(yōu)質(zhì)信貸和現(xiàn)金。

股票型風(fēng)險(xiǎn)：能夠帶動(dòng)增長的資產(chǎn)，包括股票；

高收益?zhèn)蕊L(fēng)險(xiǎn)較高的公司債券；

私募股權(quán)基金；

以及另類策略，例如偏向多頭的對(duì)沖基金。

多元化資產(chǎn)：這些資產(chǎn)可以在市場低迷時(shí)降低或抵消股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，例如貴金屬和其他大宗商品，以及積極管理的固定收益資產(chǎn)。

這是截至 2023 年 10 月 31 日的基金分配情況。 截至 10 月 31 日，該基金持有的主要股票包括一些美國和全球知名公司，例如 Alphabet、微軟、ASML 和殼牌。 購買成長型股票可能會(huì)有所幫助庫姆斯承認(rèn)，今年幾乎所有其他基金都這樣做了。

但他強(qiáng)調(diào)，他的工作是擊敗通脹再加上3%，而成長型股票是其實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的一部分。

話雖如此，庫姆斯在選擇他喜歡的公司類型時(shí)確實(shí)有一些標(biāo)準(zhǔn)。

庫姆斯表示，該基金的投資組合通常青睞債務(wù)較少、利潤率較高且增長率高于平均水平的公司。

“你必須支付更多的錢來購買這類資產(chǎn)，這是一種風(fēng)險(xiǎn)，但我們認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)衰退確實(shí)到來，它們會(huì)提供更多的安全性，”他說。

庫姆斯說，這些公司不需要支付“繁重”的利息，而且它們往往擁有強(qiáng)大的商業(yè)模式，能夠經(jīng)受住經(jīng)濟(jì)衰退，而且最重要的是，不會(huì)破產(chǎn)。

與許多基金經(jīng)理的做法相反，估值也不是庫姆斯評(píng)估股票時(shí)最重要的指標(biāo)，盡管他承認(rèn)估值的重要性。

相反，他使用了一種稱為“所用資本回報(bào)率”的指標(biāo)。

該比率衡量的是公司的盈利能力以及資本使用效率。

雖然已動(dòng)用資本回報(bào)率表明公司的商業(yè)模式有多強(qiáng)大，但估值是衡量股票貴還是便宜的指標(biāo)，或者是投資者對(duì)公司信心或缺乏信心的標(biāo)志。

該基金自2009年6月推出以來，截至2023年10月的回報(bào)率為143.47%，超過了上漲135.04%的英國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)。

英國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù) (CPI) 數(shù)字包括該公司添加的 3% 作為要超越的目標(biāo)。

在 2023 年 9 月之前的 12 個(gè)月中，該基金的回報(bào)率為 6.27%，低于英國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的上漲 9.86%，其中包括該公司作為目標(biāo)而增加的 3%。

過去幾年，英國的消費(fèi)價(jià)格漲幅超過了世界其他地區(qū)。

2023 年 5 月，核心通脹率躍升至創(chuàng)紀(jì)錄的 7.1%，為 1992 年 3 月以來的最高水平。

同月，美國核心通脹率較上年同期上升 5.3%。

庫姆斯自 2007 年起加入 Rathbone。在此之前，他在霸菱資產(chǎn)管理公司擔(dān)任基金經(jīng)理約 18 年。