算法穩(wěn)定幣是一種依靠算法發(fā)行的穩(wěn)定幣，并與特定貨幣掛鉤，目前市場(chǎng)上流行的算法穩(wěn)定幣大部分都與美元掛鉤，比如USDT、USDC和DAI等。這些穩(wěn)定幣的價(jià)格通常固定在1美元左右，幾乎沒有與日元或歐元掛鉤的算法穩(wěn)定幣。穩(wěn)定幣具有傳統(tǒng)加密貨幣的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，例如便捷的轉(zhuǎn)賬和較低的手續(xù)費(fèi)。此外，穩(wěn)定幣的價(jià)格相對(duì)較為穩(wěn)定，因此更適合作為一種通用支付工具。

然而，抵押型穩(wěn)定幣存在與法定貨幣的錨定價(jià)值不穩(wěn)定的問題。相比之下，法幣抵押穩(wěn)定幣更直接易懂，例如1美元對(duì)應(yīng)1個(gè)幣。但是，加密資產(chǎn)抵押穩(wěn)定幣的抵押物本身是價(jià)值波動(dòng)較大的加密貨幣。因此，這類穩(wěn)定幣的錨定方法通常比較復(fù)雜，涉及多方參與者的博弈和套利行為。

以DAI為例，它是最知名的加密資產(chǎn)抵押型穩(wěn)定幣。簡(jiǎn)單來說，任何人都可以在DAI的智能合約中抵押加密貨幣，并獲得DAI。抵押比例為150%，例如，抵押價(jià)值為150美元的以太幣，可獲得100個(gè)DAI。隨后，您可以隨時(shí)歸還這100個(gè)DAI，并支付少量手續(xù)費(fèi)來取回抵押的以太幣。顯然，DAI的價(jià)值由抵押的以太幣支撐。

DAI的目標(biāo)價(jià)格是1美元。如果市場(chǎng)價(jià)格高于1美元，將刺激更多人抵押加密貨幣并在市場(chǎng)上出售DAI，從而增加DAI的流通量，降低DAI的市場(chǎng)價(jià)格。相反，如果市場(chǎng)價(jià)格低于1美元，將刺激更多人以低價(jià)購(gòu)買DAI，并將其兌換為抵押的加密貨幣，從而減少DAI的流通量，使DAI的價(jià)值回升。

因此，只要存在套利機(jī)會(huì)的參與者，DAI的價(jià)格就會(huì)保持在1美元左右。此外，為了防止抵押資產(chǎn)大幅下跌導(dǎo)致DAI價(jià)值縮水，協(xié)議會(huì)在抵押物價(jià)值低于一定程度時(shí)清算抵押倉(cāng)位。簡(jiǎn)而言之，它會(huì)收回抵押的加密貨幣進(jìn)行拍賣以換取DAI，并銷毀這些DAI來關(guān)閉抵押倉(cāng)位，確保市場(chǎng)上流通的DAI始終有足夠價(jià)值的加密貨幣支撐。

然而，這種穩(wěn)定幣無法將幣價(jià)穩(wěn)定在1美元，而是允許在1美元左右波動(dòng)。由于其價(jià)格形成機(jī)制涉及多個(gè)參與方，十分復(fù)雜，理論上可能存在某方出現(xiàn)問題導(dǎo)致整個(gè)系統(tǒng)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。例如，如果價(jià)格偏低時(shí)沒有人進(jìn)行套利，價(jià)格將無法糾正。如果抵押資產(chǎn)大幅下跌時(shí)沒有人參與拍賣，穩(wěn)定幣的價(jià)值也會(huì)大幅下跌。如果幣價(jià)長(zhǎng)期低于錨定價(jià)格且無法調(diào)整，可能引發(fā)恐慌性拋售，導(dǎo)致幣價(jià)進(jìn)一步下跌。

因此，這種穩(wěn)定幣并非絕對(duì)穩(wěn)定的貨幣。