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在自動(dòng)做市商機(jī)制下,無(wú)常損失被套利者搬走就像是一塊磚被拿走了一樣。當(dāng)我們?cè)谥行幕灰姿I賣數(shù)字資產(chǎn)時(shí),價(jià)格是以最新的成交價(jià)為準(zhǔn),而各個(gè)交易所的交易深度是不同步的,這就產(chǎn)生了套利空間。套利者在各大交易所里低買高賣賺差價(jià),也被稱為“搬磚”。相比之下,去中心化交易所采用的是AMM,也即自動(dòng)做市商機(jī)制。價(jià)格不是以最新成交價(jià)來(lái)確定,而是按照一定的算法自動(dòng)計(jì)算價(jià)格。以Uniswap為例,采取的是恒定乘積X*Y=K來(lái)計(jì)算交易價(jià)格。不需要依賴做市商,就能實(shí)時(shí)交易而且絕對(duì)公平。但這種價(jià)格只能在這個(gè)流動(dòng)性池里成立,在其它池子里就是另一個(gè)價(jià)格了,更不用說(shuō)與場(chǎng)外的價(jià)格保持同步了。因此,自動(dòng)化做市商機(jī)制會(huì)產(chǎn)生套利空間,套利者可以一直搬磚,直到把交易對(duì)的價(jià)格恢復(fù)到了初始比率,達(dá)到供求平衡。而套利者賺的利潤(rùn),就是流動(dòng)性提供者的損失。以Uniswap為例,流動(dòng)性池里有ETH和USDT的兩種代幣。目前,1 ETH = 400 USDT。在Binance上,人們交易的是1 ETH = 420 USDT。套利者使用400 USDT購(gòu)買1 ETH,然后在Binance以420 USDT的價(jià)格出售,賺取20USDT的利潤(rùn)。這是合法的,和傳統(tǒng)的“現(xiàn)實(shí)世界”金融中套利一樣存在。
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