Luna的暴跌是由虛高的市值和兌付危機(jī)引起的。在暴跌之前，UST的總市值為187億美元，而Luna總市值高達(dá)420億，這種近乎一倍的差值引發(fā)了兌付危機(jī)。理論上來(lái)說(shuō)，如果通過(guò)燃燒UST兌換Luna無(wú)限制，扣除成本，起碼需要彌補(bǔ)幾十億級(jí)別的洞。但是，幣價(jià)上漲時(shí)，更多人選擇持幣而非燃燒。此外，Luna從始至終都不是完全釋放和鎖死增發(fā)狀態(tài)，可以無(wú)限制印鈔。這意味著項(xiàng)目方可以無(wú)成本地用增發(fā)Luna去接UST的盤，又能反手用UST擼Luna的羊毛。這個(gè)機(jī)制不合理，為后期崩盤埋下禍根。當(dāng)有人開始拋售UST時(shí)，項(xiàng)目方通過(guò)增發(fā)Luna來(lái)兌換UST，用差值護(hù)盤，在傷害Luna用戶的同時(shí)，最終導(dǎo)致了Luna也恐慌性拋售，讓用戶買入了暴跌的Luna。