為什么中國不加息呢？出現(xiàn)了幾個問題：首先是樓市在去杠桿的過程中，收緊信貸存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。其次，民營企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)很高，否則也不會動用國資馳援。中國央行很頭疼，加息可能會導(dǎo)致國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)不可控，但不加息就會導(dǎo)致人民幣不斷貶值。

中國央行上次干預(yù)了人民幣匯率，稱之為人民幣“逆周期因子”，但只是小型干預(yù)。央行實(shí)施的干預(yù)主要是對過度投機(jī)和惡意沽空的市場進(jìn)行短期影響。真正左右匯率走勢的因素包括利率水平、經(jīng)濟(jì)好壞、貨幣政策、財(cái)政政策和市場長期預(yù)期。

歷史上還有一個國際炒家成功戰(zhàn)勝央行的例子，就是索羅斯。1992年，索羅斯成功狙擊英鎊；在1997年，他做空泰銖，但失敗于港幣。2012年至2013年，索羅斯通過做空日元實(shí)現(xiàn)巨額收益。他的成功在于掌握了“森林法則”、“弱點(diǎn)擊破”、“羊群效應(yīng)”等策略。不過人民幣不會重蹈覆轍，因?yàn)樗皇亲杂蓛稉Q貨幣，存在著兌換限制，而交易規(guī)模相比英磅和日元較小，這使央行干預(yù)匯率有了可能。中國也有充足的外匯儲備，能夠應(yīng)對國際炒家，同時(shí)已經(jīng)積累了足夠的經(jīng)驗(yàn)戰(zhàn)勝國際炒家。目前人民幣匯率仍在央行預(yù)期之內(nèi)，因此央行并沒有動真格干預(yù)市場。等國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)化解之后，人民幣匯率就可以通過加息的方式再次回到正常水平。